NWR: Ustupuje od záměru vydat dluhopisy

...od svého záměru vydat dluhopisy  v celkové výši 700 mil. EUR na refinancování dlouhodobého dluhu. Záměrem NWR bylo vydat dluhopisy se splatností v roce 2018, které by umožnily vyhnout se plnění podmínek současného dlouhodobého dluhu (čistý dluh/EBITDA ve výši 3,25) a odložit splatnost až do roku 2018. Odložení splatnosti a současné podmínky na trhu by vedly k výrazně vyšším úrokovým nákladům po vydání dluhopisů (eAFT 8 % p.a.) než jsou úrokové náklady současného dl. dluhu (0,65-1,5 % nad 6M EURIBOR a 6M PRIBOR). NWR čekají vysoké splátky až v roce 2012 (312 mil. EUR) a 2013 (257 mil. EUR), proto dle našeho názoru není pod žádným výrazným tlakem na refinancování. Podmínky dl. úvěru byly na konci roku 2009 splněny (na trhu byla obava, zda se to podaří). Díky očekávanému vylepšení výkonnosti v roce 2010 by společnost měla mít menší problémy s udržením podmínek dl. dluhu (čistý dluh/EBITDA 3,25). NWR však bude i nadále monitorovat podmínky na trhu, aby mohlo s emisí případně přijít později. Zprávu hodnotíme celkově neutrálně. Kladně však lze hodnotit rozhodnutí vedení společnosti, vydání dluhopisů by v současné době nebylo příliš efektivní. Akcie NWR na zprávu výrazněji nereagují a obchodují se za 180 Kč (+1,4 % d/d).