FAKTOGRAFIE-Komentáře vchního ředitele ČNB Pavla Řežábka (OPAK.)

...
                                
 NASTAVENÍ ÚROKOVÝCH SAZEB 
                                
 "Já si myslím, že naše sazby, když byly na úrovni 1,25 
procenta, tak relativně odpovídaly situaci, tedy tomu, že Česká 
republika byla zasažena celosvětovou krizí a další snižování, - 
a ukázal nám to také finanční sektor - nemělo až tak velký 
efekt."
                                
 "Odpoutaly se nám jak tržní sazby, tak depozitní sazby od 
naší dvoutýdenní repo sazby. Došlo k méně rigidnímu přenosu v 
rámci transmisního mechanismu."
                                
 "Také se podívejme na výhrady některých analytiků na 
poslední snížení, že dopad bude zanedbatelný."
                                
 "Pokud mám komentovat do budoucna, tak výhled na příští rok 
je ještě optimističtější než na ten letošní a myslím si, že 
současné nastavení sazb v České republice je nastavením v rámci 
krizové situace. V takové situaci však ČR není."
                                
 "Ano, situace není jednoduchá, ale nejsme až v tak krizové 
situaci, jako je západní Evropa. My stahujeme likviditu, západní 
Evropa musí dodávat likviditu. Dodávají likviditu pro zasažený 
finanční sektor, neboť státy musely tyto banky sanovat 
speciálními půjčkami."
                                
 "Osobně jsem příznivcem naplňování našich základních 
povinností, tedy péči o cenovou stabilitu, a není-li dotčena, 
podporovat obecnou hospodářskou politiku vlády vedoucí k 
udržitelnému růstu."
                                
 "Nyní předpokládám, že budeme strategicky debatovat o úrovni 
nastavení měnověpolitických sazeb."
                                
 VÝHLED MĚNOVÉ POLITIKY
                                
 "Já jsem svůj názor dal jasně najevo, že jsem na posledních 
zasedáních nebyl pro poslední dvě snížení."
                                
 "A že jsem nic nenavrhoval, ani nevím, jestli navrhnu na 
nejbližším nebo následujícím zasedání, tak to je dáno tím, že v 
době ukončování světové finanční krize je třeba, aby měnová 
politika působila jako stabilizační element, nikoli že se budeme 
přetahovat o to, jestli nyní snížíme nebo zvýšíme."
                                
 "Já jsem akceptoval rozhodnutí a to rozhodnutí by mělo mít 
následně jistou dobu trvání s cílem menšího vnášení nejistoty do 
jak finančního, tak korporátního byznysu."
                                
 MĚNOVÁ POLITIKA A CARRY TRADES
                                
 "Neřekl bych, že se bankovní rada až takto výrazně 
diverzifikuje... Nejsem si vědom, že by kolegové z bankovní rady 
popírali riziko nízkých sazeb v současné době, pouze se k tomu 
někdo vyjádřil a někdo nevyjádřil. To je něco jiného, než že je 
někdo pro a někdo proti."
                                
 "Není to tak dlouho, kdy byla česká koruna používána na 
carry trade obchody. Jestliže s daným fenoménem mám již 
negativní historické zkušenosti, tak kde máme pojistku, že se to 
nebude opakovat? Já nemám obavu, že by tady mohly být carry 
trades nyní aktuálně."
                                
 "Signály o tom nejsou. Ale problém s carry trades je vždy, 
když jsou relativně nízké sazby a celosvětově se dostaneme na 
optimistickou náladu. Následně se hledají možnosti levného 
financování v rámci světa a carry trades začínají fungovat."
                                
 "Záporný úrokový diferenciál však vůči eurozóně existuje."
                                
 VÝHLED EKONOMIKY
                                
 "Náš bankovní systém nebyl na rozdíl od vyspělejšího světa 
zásadně zasažen primární finanční krizí. Poslední údaje 
naznačují, že dvojitý propad, který se očekával, asi nenastane, 
ustupují od něj i světové autority. Kromě stavebnictví veškeré 
makroindikátory v České republice jednoznačně hovoří pro revizi 
směrem nahoru."
                                
 "Pro celou západní Evropu platí, že ve velkém množství 
finančních institucí se bude muset navyšovat kapitál právě kvůli 
nízké kapitálové přiměřenosti. Postavení našeho bankovního 
systému je však nesrovnatelně silnější, protože u nás má 
bankovní systém kapitálovou přiměřenost téměř 15 procent a pouze 
jedna instituce je pod 10 procenty."
                                
 "Obdobně naše ekonomika určitě na tom není tak špatně, jako 
je ekonomika eurozóny, s výjimkou Německa samozřejmě."
                                
 GLOBÁLNÍ VÝVOJ
                                
 "My všichni si budeme muset zvyknout, že vyspělý svět 
neporoste až tak vysokým tempem. Budeme si muset možná zvyknout 
na to, že potenciál růstu je aktuálně někde jinde, než kde se 
stavěl předtím, protože byl umožněn především zadlužováním, a to 
zadlužováním států i domácností."
                                
 "Vyspělý svět si půjčuje v rozvojovém, Zadlužení (států 
skupiny) G20 překračuje 100 procent HDP, což je natolik vysoké, 
že je potřeba se nad tím zamyslet. Rozvíjející se svět se 
pohybuje pod hranicí 40 procent HDP. Toto samo o sobě vytváří 
velké nerovnováhy."
                                
 "Tímto si vyspělý svět vytvořil vlastní bublinu, která 
splaskla, a nyní je postaven před to, že bude muset šetřit, 
protože není schopen takovéto deficity dlouhodobě utáhnout. 
Nejparadoxnější na tom byly právě půjčky z méně vyspělých 
ekonomik."