Ranní přehled: 10/11/10; Fortuna, ČEZ, Telefónica O2 CR, IPO - ČSOB, Makro

...směr, když index PX uzavřel téměř na svých denních maximech silnější o 0,7 %. Také aktivita zesílila, výraznou měrou se na tom podílely akcie ČEZu. Společnost včera před otevřením trhu vydala své výsledky hospodaření za 3Q, ty na všech úrovních překonaly očekávání trhu. Pokles ceny el. energie vyrovnala rostoucí poptávka a větší prodej tepla. Akcie společnosti nakonec uzavřely na 784 Kč ziskem 2,6 %. Schválení 32% darovací daně na emisní povolenky pro roky 2011 a 2012 nemělo na obchodování již žádný vliv. Kromě ČEZu se dařilo také akciím NWR, které následovaly růst těžebního sektoru v Evropě a při téměř dvojnásobné aktivitě dokázaly z 216 Kč poskočit na 219,4 Kč (+1,6 %). Do třetice se včerejší seance povedla CETV, když se z nabídky ztratil větší prodejce, akcie zakončily 2,3 % růstem na úrovni 412 Kč. Komerční banka zažila další rozkolísané obchodování, když se její cena pohybovala v pásmu 4193 Kč až 4239 Kč, kde také uzavřela (+0,5 %). Erste Bank uzavřela beze změny. VIG po neutrálních výsledcích zájem domácích investorů nevzbudil (-0,2 %, 958,6 Kč).   Fortuna: Neutrální (Analytik: Milan Lávička) Sázková společnost Fortuna reportovala za prvních 9 měsíců tohoto roku meziroční nárůst čistého zisku o 21 % na 11,9 mil. EUR. Celkový objem přijatých sázek pak dosáhl 276,1 mil. EUR (+11,7 % r/r) a provozní zisk (EBITDA) 17,2 mil. EUR (+21 % r/r). Růst byl tažen především výsledkem internetového sázení, když v tomto segmentu hrubé výhry (gross win) zaznamenaly meziroční nárůst o 51 % na 15,3 mil. EUR. Hrubé výhry na tradičních pobočkách pak dosáhly 51,2 mil. EUR (+4 % r/r). Ve výsledcích se projevuje očekávaný růst trhu v oblasti kurzového sázení, pozitivně hodnotíme fakt, že prudký rozvoj internetových sázek prozatím není výrazněji na úkor tradičních kamenných, které poskytují vyšší ziskové marže. Další informace společnost zveřejní v rámci konferenčního hovoru, který začíná ve 12:00 (CET).   ČEZ: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota) Poslanecká sněmovna schválila 26% daň na elektřinu ze slunečních elektráren uvedených do provozu v roce 2009 a 2010. Platit by měla tři roky. Dále bude zavedena daň ve výši 32 % na bezplatné emisní povolenky pro následující dva roky 2011 a 2012. Také zdraží poplatek na vyjmutí půdy, na které stojí fotovoltaické elektrárny. Elektřina by tak příští rok měla zdražit o asi 5,5 %. Energetický regulační úřad (ERÚ) oznámil výkupní ceny elektřiny z obnovitelných zdrojů. Pro solární energii z elektráren nad 30kW bude pokles výkupu proti letošním cenám mírně nad 51,5 %. Schválení úsporných opatření není překvapením, rovněž snížení výkupních cen ze solárních parků je již avizovanou skutečností. Považujeme zprávu za neutrální.   Telefónica O2 CR: Neutrální (Analytik: Milan Vaníček) Telefonica O2 CR zveřejní dnes po zavření trhu své výsledky za 3Q2010. Výsledky by měly odrážet pokračující tlak na mobilní (-9,0 % r/r díky regulaci propojovacích poplatků) i fixní telefonii (-9,2 % r/r díky snížení počtu linek). Celkově očekáváme, že konsolidované tržby poklesnou o 7,4 %. Provozní zisk OIBDA by měl vykázat 11,3% pokles, což by se mělo projevit na 18,1% propadu čistého zisku.  Vzhledem k tomu, že trh očekává obdobná čísla, jako je naše projekce, by jejich potvrzení nemělo přinést výraznější reakci trhu. Investoři se mohou zajímat o nedávno oznámené potenciálního získání licence na kmitočty po analogovém vysílání pro vysokorychlostní mobilní internet (vliv na investiční náklady). Rovněž očekáváme potvrzení výhledu do konce roku.   mil. Kč, kons. IFRS E3Q2010 r/r 3Q09 odhad trhu Tržby 13 914 -7,4% 15 019 13 970 OIBDA (EBITDA) 6 009 -11,3% 6 778 6 012 OIBDA marže 43,2% -1,9% 45.1% - EBIT 3 229 -19,2% 3 998 3 233 Čistý zisk 2 599 -18,1% 3 173 2 599 Zdroje: Telefónica O2 CR a ATLANTIK FT   IPO - ČSOB (Analytik: Milan Lávička) Podle agentury Reuters s odvoláním na nejmenované zdroje uvede belgická skupina KBC akcie ČSOB na burzu až v druhém čtvrtletí příštího roku. KBC v rámci komentáře k dnes zveřejněným výsledkům pouze uvedla, že příprava IPO nadále pokračuje a nabídka bude spuštěna, až budou vhodné podmínky na trhu. KBC se k prodeji menšinového podílu v ČSOB zavázalo Evropské komisi v rámci schválení státní pomoci 7 mld. EUR v době ekonomické krize. Přikláníme se spíše k názoru, že IPO proběhne nejdříve ve druhém čtvrtletí příštího roku. V zájmu KBC bude sehnat prostředky pro splacení státní pomoci jiným způsobem a následně prodat co nejmenší podíl v ČSOB, jelikož ta patří mezi její nejziskovější dceřiné společnosti.   Inflace - říjen (Analytik: Petr Sklenář) Inflace v říjnu nečekaně stagnovala na úrovni 2,0 %, když se očekával nárůst (AFT: 2,3 %; trh: 2,2 %).  Meziměsíčně cenová hladina poklesla o 0,2 % m/m. Za poklesem staly nižší ceny potravin (-0,5 % m/m) díky levnějšímu ovoci a zelenině. Druhý faktorem se stalo nečekané zlevnění nápojů (-0,6 % m/m), a to jak alkoholických (lihoviny, pivo, víno), tak nealkoholických. Další faktory již byly podle očekávání a vzájemně se kompenzovaly – sezónní nárůst cen oděvů a obuvi (1,6 % m/m) a další pokles cen dovolených (-0,7 %) jako definitivní odeznění letní sezóny. Ostatní změny cen byly minimální. Do konce roku očekáváme, že inflace se udrží v blízkosti úrovně 2 %. Za celý rok by tak průměrná inflace měla dosáhnout 1,4 %. V příštím roce očekáváme průměrnou inflaci 1,8 %.   ed_101110_CZ