Čínské eso ve výši 3,4 bilionu dolarů

...otázku si nejdříve musíme uvědomit, že dluh sám o sobě je jen částečným pohledem na rozvahy a finanční situaci v zemi. Ukazuje, jaké jsou závazky, ale neříká nic o aktivech. Pokud se podíváme na aktiva, je patrné, že jejich růst je v čínské ekonomice vyšší než růst dluhu. Jak to víme? Je to jasné z toho, že země dosahuje přebytku běžného účtu, což znamená, že příjmy jsou vyšší než výdaje a země jako celek hromadí čisté úspory. Suma přebytků běžných účtů se nerovná přesně objemu držených zahraničních aktiv. Příčinou je měnící se hodnota těchto aktiv. Mohu uspořit 100 dolarů a koupit si akcie či zahraniční dluhopisy. Moje bohatství se pak bude měnit s tím, jak se mění ceny akcií a dluhopisů. Pierre-Olivier Gourinchas a Helene Rey provedli odhad toho, jak se kumulované přebytky a deficity ve vybraných zemích liší od hodnoty nahromaděných aktiv.