Akciím hrozí něco úplně jiného než Fed

...přechodný detail. V delším období jsou klíčové reálné faktory, tedy hlavně vývoj korporátních zisků a sazeb, kterými jsou převáděny na současnou hodnotu. Ta je dána bezrizikovým výnosem a rizikovou prémií. Fed určuje první a trhy tu druhou. V posledních letech Fed snížil bezrizikové sazby, trhy ale zároveň požadovaly vyšší rizikové prémie a celková požadovaná návratnost tak zůstala v podstatě nezměněna. Podobně může dojít k tomu, že růst výnosů bude doprovázen poklesem prémií. To ovšem neznamená, že akciové trhy dosahují férové valuace. Podíl zisků na celkových příjmech v americké ekonomice dnes leží mimořádně vysoko, což je jeden z důvodů, proč si akcie po roce 2009 vedly tak dobře. Často slýcháme, že se nakonec tento vysoký podíl musí otočit směrem k průměru a trhy poté zkorigují svůj odhad vývoje dlouhodobé ziskovosti.