Atraktivita akcií ve srovnání s dluhopisy a marže obchodovaných firem na nevídaných hodnotách

Před pár dny jsem tu poukazoval na jednu podstatnou věc: Pohled na valuace amerických akcií založený na toku hotovosti vyznívá v historickém srovnání mnohem umírněněji, než třeba poměr cen a zisků PE. V médiích a mezi experty se také poměrně často používá srovnání valuací dluhopisového a akciového trhu, já se mu zase tak nevěnuji, ale dnes učiním výjimku. A přidám ještě krátce další poznámku k ziskům obchodovaných firem. Tedy druhému pilíři (vedle valuací), na kterém ceny akcií stojí. 1. Výnosy akcií a dluhopisů: Valuací dluhopisového trhu se nemyslí nic jiného, než výše výnosů. Ty se v USA během posledních týdnů pohnuly výrazně nahoru, a to tak, že celá výnosová křivka se zploštila a dokonce zaběhla do inverze. Pro akcie jsou rozhodující zejména výnosy dlouhodobé a následující graf ukazuje rozdíl mezi nimi a „výnosy“ akciového trhu.