Dlouhodobý růst dividend u amerických akcií a pár úvah o jejich hodnotě

Podle Goldman Sachs implikují futures na dividendy v indexu SPX pouze 1 % roční růst dividend v následujících deseti letech. Od roku 1950 přitom bylo minimum na 2,2 % ročně. To je samo sebou zajímavá anomálie, ale věnovat bych se zde dnes chtěl zejména tomu, jak se dividendy chovaly standardně. A jak to může souviset se současnými cenami a valuacemi akcií. 1. 6 % pro zisky i dividendy: Nedávno jsem zde trochu rozebíral analýzy od Deutsche Bank a RIA, podle kterých se velmi dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem v USA pohybuje někde mezi 6 – 7 %. Hodnota akcií je přitom dána požadovanou návratností a dlouhodobým růstem zisků, respektive dividend. Pokud bychom pak předpokládali, že i v budoucnu se budou zisky zvyšovat v průměru o nějakých 6 %, výrazně to ulehčí odhady hodnot akcií (stačí pak v podstatě jen odhadnout „správnou“ rizikovou prémii“ – viz níže.