Menší společnosti stále s nízkými valuacemi. Co říká historie o jejich následné návratnosti?

Již nějaký ten pátek mají akcie menších společností v USA poměrně nízké valuace – minimálně ve srovnání s historií. U celého trhu platí spíše opak (viz i včerejší příspěvek) a teorií snažících se vysvětlit tuto valuační mezeru je samozřejmě více. Co by vzniklý rozdíl mezi valuacemi mohl implikovat ohledně budoucí návratnosti akcií menších firem? V následujícím grafu Bank of America srovnává relativní valuace akcií menších firem v indexu Russell 2000 s jejich následnou desetiletou návratností. Dalo by se říci, že pokud je poměr cen a zisků PE u Russellu 2000 na podobné, či vyšší úrovni než PE větších firem, ohledně budoucí návratnosti akcií menších firem to moc neříká (pravá část skupiny bodů). Pokud se ale relativní PE menších firem výrazně snižuje (levá část grafu), body se seřazují do negativního vztahu – čím nižší relativní PE, o to vyšší budoucí (relativní) návratnost: Zdroj: Twitter Relativní PE malých firem je nyní docela nízko.