Pravidlo dvaceti a index utrpení v létě 2023

Při pátku jedna oddechovka – co nyní říká tzv. pravidlo dvaceti a co tzv. index utrpení? Možná nejvíce to, že pravidla mají své limity. Následující obrázek ukazuje součet inflace a PE, tedy poměru cen akcií k ziskům na akcii. Pravidlo dvaceti vzniklo tak, že podle historických pozorování by tento součet „měl být“ právě dvacet. Z grafu začínajícího počátkem devadesátých let bychom nějaký jasný standard odvodili těžko, ale mezi lety 2000 – 2019 jsme v průměru hodně zhruba kolem dvaceti: Zdroj: Twitter Pokud bychom brali dvacítku za bernou minci, valuace by nyní musely klesnout asi o 4 procentní body na to, abychom se na ní dostaly. Jinak řečeno, PE by místo cca 19 muselo být na 15. Nebo by muselo dojít k rychlému poklesu inflace, což je velice pravděpodobně varianta, které věří většina na trhu. Mimochodem včera jsem psal o „pro a proti dalšímu zvedání sazeb“, což je do značné míry pro a proti přesvědčení o relativně rychlém poklesu inflace.