Rozbřesk: Mzdy v Česku zpomalují. Dobře pro ČNB?

Tempo nominálních mezd ve druhém kvartále 2023 zpomalilo na 7,7 % (meziročně) a zaostalo jak za odhadem ČNB (8,6 %), tak za naším odhadem (9,0 %). Při pohledu do průmyslu sice nadále vidíme přetrvávající rozdíly ve mzdové dynamice mezi prosperujícím automotivem (+11,6 %) a energeticky náročnými sektory jako výroba nekovových minerálních výrobků (+4,6 %). Pro centrální banku je ovšem důležitější zprávou, že ke zvolnění dynamiky mezd dochází napříč většinou významných velkých tržních odvětví (průmysl, stavebnictví, služby) - s výjimkou finančních služeb, které mohly být ve druhém kvartále vychýleny výraznějším vyplácením jednorázových odměn. K významnějšímu zpomalení mzdové dynamiky došlo ve stavebnictví (z 9,0 % na 6,8 %) - útlum stavební výroby a ochlazení na “stavebním trhu práce” tak možná začíná být vidět i ve mzdách. Mzdová dynamika tak podle našeho názoru dosáhla svého vrcholu v prvním kvartále 2023 a po zbytek roku se bude pohybovat v rozmezí 7,0-8,0 %.