Největší skok za posledních 5 tisíc let. Skoro.

Po docela dlouhou řadu měsíců se znatelně odlišovalo to, co ohledně dalšího vývoje sazeb říkal Fed, a to, co ukazovaly ceny na kapitálových trzích. Nyní se zhusta zmiňuje, že výnosy desetiletých vládních dluhopisů rostou proto, že trhy konečně začínají přijímat scénář, v němž sazby budou skutečně výš po delší dobu. Pár poznámek. Nejdříve si připomeňme, jak souvisí výnosy dlouhodobějších obligací s vývojem na akciovém trhu. Přesněji řečeno s vývojem, na který se díváme z hlediska fundamentu a hodnoty akcií. Výnosy dlouhodobějších dluhopisů jsou součástí požadované návratnosti, spolu s nimi jí tvoří ještě rizikové prémie akciového trhu. Samo o sobě to znamená, že pokud výnosy rostou, roste požadovaná návratnost a hodnoty akcí klesají. A naopak. Je ovšem dobré mít na paměti, že výnosy se nemění ve vzduchoprázdnu, ale velice často proto, že se mění růstový výhled celé ekonomiky.