Alternativní scénáře pro akcie v příštím roce

V základním scénáři Goldman Sachs pro příští rok odhaduje návratnost akciového trhu, která není zrovna velkým lákadlem. Co alternativní scénáře? Pokud by americké akcie v indexu SPX skutečně posílily z 4500 bodů na konci letošního roku na 4700 bodů na konci příštího (tj., základní scénář GS), vynesly by tímto pohybem investorům asi 4,5 %. Pokud k tomu dáme dividendové výnosy, jsme na cca 6 %, které jsou v následujícím grafu vyznačeny jako celková návratnost akcií v příštím roce. Tedy v základním scénáři. Šlo by tedy o nižší zisky, než jakých bylo od roku 1976 v průměru dosaženo ve volebním roce (8 %) a skoro o polovinu celkového „bezpodmínečného“ průměru (11 %): Zdroj: X Nad onen průměr ve výši 11 % by se mohly akcie dostat, pokud by nastal scénář „rychlejší růst, nižší výnosy dluhopisů“. GS tak potvrzuje to, co tu rád opakuji – nejde o růst, či výnosy samotné, ale jejich poměr.