Možná nejdůležitější cena na globálních finančních trzích již pár měsíců předvádí horskou dráhu. Hovořím o výnosech desetiletých vládních dluhopisech v USA, které dokázaly během cca 4 měsíců vzrůst z úrovní pod 4 % na 5 % a pak korigovat na současných cca 4,1 %. 1. Asi hlavně cyklus: Některé příběhy, které na trhu kolují, mají hodně krátké trvání. V souvislosti s uvedeným vývojem výnosů se to dá lehce pozorovat na tématu zadlužování. Když šly výnosy prudce nahoru, hovořilo se zhusta o tom, že jde také o odraz neudržitelnosti vládních deficitů. Aniž by u nich došlo k nějakému strukturálnímu obratu, výnosy nyní prudce klesají. Co s tím? Tato horská dráha zřejmě ukazuje, že úvahy o dlouhodobých dluhových trajektoriích prim na trhu určitě nehrají (nehovořím nyní o faktické váze tohoto tématu). Druhou velkou oblastí, která je v souvislosti s dluhopisy zmiňována, je cyklický vývoj ekonomiky.
