Pokud se vezme v úvahu, co firmy skutečně vydělávají, není trh svými valuacemi zase tak vzdálen historickým standardům

Jeden z nejvýznamnějších a zároveň nejopomíjenějších příběhů amerického akciového trhu se podle mne točí mezi rozdílem ve valuacích založených na ziscích a na volném toku hotovosti. Občas se k němu vracím, když Bank of America aktualizuje svou tabulku s dlouhou řadou valuačních měřítek. Co k tomuto příběhu říká aktualizace poslední? Na trhu je zdaleka nejčastěji používáno tzv. forward PE. Jde o poměr cen akcií k ziskům očekávaným pro následujících 12 měsíců. A jak ukazuje tabulka, toto PE se nyní pohybuje 36 % nad dlouhodobým průměrem. PE měřená na ziscích dosažených za posledních 12 měsíců jsou historicky ještě znatelně výš. Což mimochodem také dohromady ukazuje, u zisků se čeká mimořádný meziroční růst. Zdroj: X Zhruba uprostřed tabulky můžeme najít poměry nazvané P/OCF a P/FCF. Tedy poměr cen k provoznímu toku hotovosti a k volnému toku hotovosti, který odráží i investice. U prvního měřítka je trh nyní téměř 70 % nad historickým standardem, u druhého necelých 17 % nad ním.