Slovníček pojmů

Akcie je cenným papírem, s nímž jsou spojena práva akcionáře jako společníka podílet se na řízení společnosti, jejím zisku a likvidačním zůstatku při zániku společnosti.

Aktuální vývoj akcií můžete sledovat v sekci On-line data

Akcie na jméno mohou znít na fyzické nebo právnické osoby. Převádějí se písemným prohlášením o převodu, takzvaným indossamentem.

Zanesením nového majitele do knihy akcií akciové společnosti je omezena fungibilita (vyměnitelnost) akcie. Tato nevýhoda může být do značné míry odstraněna blanko indossamentem. Ve stanovách společnosti mohou být stanoveny zvláštní úpravy pro převod akcií na jméno.

V nejnovější době se akcie na jméno těší rostoucí oblíbenosti. Akciovým společnostem nabízejí výhodu, že tak znají své akcionáře, a slibují konstantnější akcionářskou strukturu než akcie na majitele. Další možnosti otevírá kniha akcií s aktuálními údaji o akcionářích: jednak mohou být akcionáři osloveni přímo a cíleně; jednak se díky transparentním majetkovým vztahům zvyšuje možnost nasazení sekundárních tržních nástrojů, jako např. přemístění, zpětné nákupy akcií nebo zvýšení kapitálu. Krátce: Všechna opatření, která by bylo možné shrnout heslem "investor relations", lze s akciemi na jméno provést snadněji - silný argument na kapitálovém trhu, který je stále více ovlivněn myšlenkou shareholder value.

Pro akciové společnosti, které plánují direct listing (listing originálních akcií) na největší burze světa, New York Stock Exchange (Nyse), je nezbytným předpokladem záruka jejich akcií jako akcií na jméno.

Zvláštní formou akcií na jméno jsou vinkulované akcie na jméno.

Na rozdíl od akcií na jméno je vlastníkem akcie na majitele ten, kdo cenný papír drží. Práva a povinnosti spojené s akcií připadají jeho držiteli.

Akcie na majitele se převádějí neformálně předáním a sjednocením, aniž musí být provedena změna v listině. Proto jsou ve velké míře vyměnitelné (fungibilní), a tím snadněji obchodovatelné.

Opce je jeden z druhů finančních derivátů. Akciové opce získávají vedoucí manažeři firem. Hlavním cílem je zvýšit jejich motivaci k dosažení nejlepších možných pracovních výsledků.

Akciová společnost je obchodní společnost, pro jejiž založení je nutný základní kapitál ve výši 2 miliony korun, u společností s veřejnou nabídkou akcí 20 milionů korun. Základní kapitál je rozložen do akcií se stejnou nominální hodnotou. Nominální (emisní) hodnota vydaných akcií není stanovena, většinou ale činí 1 000 korun.

Akcionáři se na základním kapitálu podniku podílejí svými vklady a ručí jen ve výši tohoto vkladu. Neexistuje osobní ručení akcionářů.

Akciová společnost má tři zákonem předepsané vedoucí orgány:

· Představenstvo vede akciovou společnost a zastupuje ji soudně i mimosoudně.

· Nejdůležitějšími úkoly dozorčí rady je povolávání a odvolávání členů představenstva, přezkoumávání roční uzávěrky a zprávy o stavu, stejně jako informování valné hromady.

· Valná hromada - skládá se z akcionářů - volí zástupce akcionářů v dozorčí radě, rozhoduje o využití zisku a o vyplácení dividend a pomáhá dozorčí radě a předsednictvu.

Akciová společnost je typická právní forma pro velké podniky, protože umožňuje shromáždit velké množství podílového kapitálu. K tomu slouží především vstup na burzu ve spojení s různými způsoby navýšení kapitálu. Množství malých kapitálových podílů s nízkou nominální hodnotou často vede k podílu velkého počtu akcionářů, většinou s malými částkami.

Kupón snižuje jako rizikový nárazník ztráty v klesajících trzích. Akciové půjčky jsou proto vhodné pro konzervativní vkladatele, kteří v údobích nízkých úroků kapitálového trhu chtějí profitovat z nadprůměrné rendity. U tohoto typu produktu se jedná přísně vzato o akciovou investici s redukovanými riziky a redukovanými možnostmi zisku. Základní či referenční hodnotou je akcie nebo index, investiční výnos je vázán na vývoj kurzu základní hodnoty. Čím silněji kurz akcie kolísá, tím vyšší úroky emitent zpravidla nabízí. Kurzovní zisky mohou vlastníci realizovat prodejem před uplynutím výpovědní lhůty, když kurz zřetelně předpokládaný zisk prostřednictvím dohodnuté úrokové sazby. Od splacení úroků pak musejí upustit. Je-li hodnota základní akcie nižší než nominální hodnota půjčky, jež má být splacena, má emitent právo dodat předem stanovený počet kusů této akcie.

Akciový index sleduje vývoj vybrané skupiny akcií (segment trhu, odvětví, skupina akcií). Jeho hodnota je aktualizovaná v průběhu obchodního dne. Jednotlivé indexy počítají a zveřejňují burzy, poskytovatelé indexů (např. indexy MSCI, FTSE, S&P), banky či poradenské a analytické společnosti.

Akciové indexy se vypočítávají jako kurzové indexy i jako performance indexy podle vzorců Laspeyres nebo Paasche. Indexy Německé burzy jsou hodnocené kapitálově, tj. váha akcie se měří podle podílu na celkové kapitalizaci hodnot obsažených v indexu. Při sdružení v červnu 2002 Německá burza přeměnila počítání na vážení freefloatu. K hodnocení v indexech se používá volně obchodovatelná část základního kapitálu každého druhu akcií. Přitom je pokaždé zohledněn jen větší a likvidnější druh ve výběrovém indexu.

Kritéria výběru pro zařazení do akciového indexu jsou burzovní obrat a tržní kapitalizace na základě diverzifikovaného majetku.

Sledujeme-li stav akciového indexu v časovém průběhu, získáme informaci o vývoji hodnoty akciového portfolia, které je jeho základem. Akciový index je tak vhodný jako indikátor pro burzovní klima, konjunkturu a vývoj jednotlivých odvětví. Pro určité finanční nástroje, jako jsou například opce akciového indexu, slouží akciový index jako základní hodnota (underlying instrument) a referenční veličina.

Příklady akciových indexů v Německu jsou DAX®, akciový index FAZ a Dow Jones Euro STOXX.

Akciový kurz je stanovován pomocí předložených nákupních a prodejních objednávek od vedoucího skontra v parketovém obchodu nebo automaticky v elektronickém obchodním systému.

Emitenti akcií na jméno mají povinnost vést registr majitelů akcií. Rejstřík akcií vyjadřuje aktuální akcionářskou strukturu a její změny. Akcionáři mají právo do akciového registru nahlédnout.

synonymum: Akciová kniha

Aktivně řízené podílové fondy jsou emitovány fondovými společnostmi. Cílem správce fondu je překonat výkonnost určité skupiny akcií. Fond může uvádět konkrétní akciový index, jehož výkonnost chce překonat (benchmark). Manažer fondu dle nastavené investiční strategie sestavuje individuální akciové portfolio. Vyplacené dividendy jsou reinvestovány.

Podílové listy fondů jsou distribuovány prostřednictvím investičních zprostředkovatelů, poradců, sítí poradenských firem a bankami. Za nákupu (někdy i za prodej) podílových listů je účtován poplatek.

Opce, která může být uplatněna kdykoli během stanovené časové lhůty až do dne splatnosti opce včetně.

Opak: Evropská opce

Analýza akcií slouží k určení výhodnosti nákupu či prodeje dané akcie. U akcií se setkáte s fundamentální a technickou analýzou.

Fundamentální analýza zkoumá výnosnost podniku a pokouší se na tomto základě odhadovat budoucí vývoj kurzu. Základem technické analýzy jsou historická tržní data, z nichž se odhaduje budoucí vývoj akcie.

Diferenční arbitráž je využití souběžného rozdílu cen cenného papíru na různých burzovních místech. Účastníci trhu kupují cenné papíry na jedné burze za výhodnou cenu a prodávají je zároveň na jiné burze za vyšší kurz. Tím stoupá poptávka i kurz cenného papíru na místě s nižší cenou. Na burze s vyšší cenou klesá kurz cenného papíru kvůli vyšší nabídce. Tím se ceny na různých burzovních místech vyrovnávají.

Arbitráž kapitálového trhu (také pokladní futures arbitráž) označuje využití cenového rozdílu finančního nástroje ve stejném čase na pokladním a termínovém trhu. Arbitražér kupuje například tentýž den končící opci na akcii v očekávání, že ji přímo opět prodá přes pokladní trh za cenu vyšší, než je emisní kurz.

Cena (poptávková cena), za kterou se obchodníci snaží prodat daný měnový pár proti druhému.

Synonyma: Prodejní kurz, nákupní kurz Opak: Bid

Prostřednictvím emise Asset-Backed-Securities (ABS) získává podnik likvidní prostředky. Podnik prodává část svých pohledávek dceřiné společnosti, úmyslně pro tento model financování založené. Ta se refinancuje prostřednictvím vydání ABS. Emise ABS je možná také na pohledávky, které se platí ve splátkách, např. pohledávky z leasingového financování, z autoúvěrů s delší splatností, z pojištěných spotřebitelských úvěrů a podobné pohledávky. ABS jsou splaceny, jakmile dlužníci uhradí pohledávky.

Financováním přes ABS podniky rozšiřují své bilančně politické možnosti utváření a snižují své náklady na financování.

Princip aukce umožňuje, aby se prosadili na straně poptávky investoři s nejvyšší kupní nabídkou a na straně nabídky účastníci trhu s nejnižší prodejní nabídkou. Zprostředkovatel obchodu není pro nalezení ceny nezbytně nutný; stanovení kurzu proto může být provedeno i elektronicky. Na prezenční burze ve Frankfurtu se kurzy stanovují pomocí Xontra a vedoucího skontra podle aukčního principu.

Také elektronický obchodní systém Xetra stanovuje kurzy podle aukčního principu. Tržní model, který je základem tohoto systému, stanovuje více pevných aukcí: otevírací aukce, ukončovací aukce a - podle akcií - více aukcí během dne. Každá aukce se skládá ze tří fází:

Opak: Princip "Market Maker"

Rozdíl mezi nominální hodnotou cenného papíru a jeho vyšší tržní cenou.

Koupí basket certifikátu získává vkladatel podle odpovídajícího poměrného vztahu zlomek koše cenných papírů. Sestavení koše určuje emitent před zaznamenáním certifikátu. Pro portfolio jsou v zásadě vhodné všechny cenné papíry s pravidelným, přinejmenším denním stanovováním kurzu. Navíc existují certifikáty, které obsahují jen jednu akcii, které se rovněž nazývají prostě akciové certifikáty.

Kritéria výběru pro obsažené akcie nebo cenné papíry jsou známé a zůstávají během doby splatnosti beze změny.

Přesto se může složení akciového koše časem měnit. Sleduje-li emitent s certifikátem cílenou strategii, například aby odrážel akcie pěti největších podniků automobilového odvětví, musí koš v určitých termínech přizpůsobovat - pokud se vedoucí trhu mění. V takovém případě se hovoří o aktivním basketu. Zůstává-li naproti tomu složení akciového koše jasně definováno jako u indexového certifikátu, hovoříme o pasivním basketu.

Úspěšnost basket certifikátu se poměřuje podle toho, zda může přetrumfnout srovnatelný index nebo fond, takzvaný benchmark. Basket certifikáty lze podle kritérií pro výběr cenných papírů zhruba rozdělit do tří kategorií: certifikáty odvětví, zemské a regionální certifikáty, jakož i strategické a tematické certifikáty.

Basket certifikáty jsou smysluplné tehdy, když je vkladatel přesvědčen o dynamice určitého odvětví nebo určitého regionu, ale přitom se obává rizika investice do jednotlivých cenných papírů. Protože certifikát má docílit vyšších kurzovních zisků než srovnatelný index, obsahuje akciový koš zpravidla méně cenných papírů než srovnatelný index. Obvykle se koš skládá ze čtyř až dvaceti akcií slibujících úspěch. Tím se zvyšuje potenciál zisku, avšak také riziko ztráty roste ve srovnání s indexem. Basket certifikáty na rozdíl od akcií neobsahují nárok na dividendy. Také je nutné dbát na omezenou splatnost.

Benchmark je využíván pro srovnání výkonnosti vybraného investičního nástroje. Například akciový fond zaměřený na světové akcie si může vybrat jako srovnávací index (benchmark) index světových akcií MSCI World. Cílem manažera fondů je přinést investorům vyšší zhodnocení, než nabízí index MSCI World.

Beta faktor popisuje, v jaké míře kurz akcie odpovídá vývoji hodnoty nějakého indexu - tedy zda se akcie vyvíjí lépe nebo hůře než trh. Akcie s beta faktorem větším (menším) než jedna reaguje nadproporcionálně (podproporcionálně) na změny indexu. Má-li beta faktor hodnotu 1,2, vedl by nárůst (pokles) indexu o 10 procent k nárůstu (poklesu) akcie o 12 procent; při beta faktoru o hodnotě 0,8 by byl nárůst (pokles) akcie s 8 procenty nižší, než nárůst (pokles) indexu. Při známém trendu obchodu mohou být akcie posuzovány pomocí jejich beta faktoru. V rostoucím trhu nabízejí akcie s beta faktorem větším než jedna nadproporcionální šance zisku, při klesajícím trhu nabízejí akcie s beta faktorem menším než jedna menší ztráty. Přitom se předpokládá, že beta faktor předchozí periody zůstane platný i v budoucnosti.

Platnost beta faktoru je vázána na korelační koeficienty. Čím větší je korelační koeficient, tím spolehlivější je vývoj, hodnocený pomocí beta faktoru. Zatímco korelační faktor představuje měřítko pro směr (pozitivní nebo negativní) a pravděpodobnost nástupu kongruence (souběžnosti) mezi vývojem akcie a vývojem indexu, ukazuje beta faktor stupeň odchylky.

Běžný účet je základním bankovním nástrojem pro správu vašich finančních prostředků. Slouží zejména k (hotovostnímu i bezhotovostnímu) platebnímu styku. Primárním účelem tedy je umožnit vám hospodařit s peněžními prostředky.

Finanční transakce můžete provádět prostřednictvím vkladů, výběrů a převodních příkazů. Běžné účty jsou na rozdíl od spořicích účtů úročeny minimálně. Banka zpravidla služby spojené s účtem zpoplatňuje. Bankovní poplatky za základní služby dnes ale řada bank neúčtuje a staví na tom svoji konkurenční výhodu.

Běžný účet umožňuje využívat množství služeb, především trvalé příkazy, inkaso, platební karty nebo služby přímého bankovnictví (internetbanking, smartphonebanking, telebanking).

Banky také nabízí účty šité na míru různým skupinám:

• Běžné účty pro firmy
• Běžné účty pro studenty 

TIP: Najděte si nejlepší běžný účet na trhu - Kalkulátor bankovních poplatků

Nejvyšší momentálně nabízená cena na nákup. Účastník trhu zveřejňuje bid zařazením do knihy objednávek elektronického obchodního systému, ve vzácných případech vyvoláním na parketu. U vkladových a pákových produktů stanovují nákupní kurz emitenti.

Synonyma:  Nákupní kurz, Peněžní kurz Opak: Ask

Rozlišuje se mezi interní a externí bilanční analýzou. Interní bilanční analýza generuje pro obchodní vedení informace o podniku a je součástí podnikového countrollingu. Při externí bilanční analýze zkoumají cizí osoby nebo instituce nejdůležitější ukazatele a provádění publikovaných obchodních a daňových bilancí. Tím se snaží načrtnout obraz o výnosové síle, úvěryhodnosti a rentabilitě podniku. Výpovědi externí bilanční analýzy však mají jen omezenou platnost, protože v bilanci mohou být skryty informace o otevřených kreditních liniích, kolísajících obchodech nebo tichých rezervách, vzniklých zvýšenými odpisy.

Bilanční analýza je nejdůležitějším nástrojem fundamentální analýzy.

Jako blue chips se hovorově označují akcie nejlepších firem obchodovaných na hlavním trhu burzy.

Bodový index se vypočítává většinou každý burzovní den na základě pokladních kurzů. Na rozdíl od průběžného indexu, který se permanentně vypočítává na základě aktuálních kurzů, nebere ohled na krátkodobé vývoje ceny a trhu průběžného obchodu.