Provozní zisky obchodovaných firem jdou proti čisté ziskovosti. A to nejdůležitější je téměř bez pozornosti

Pohled na očekávaný vývoj čistých ziskových marží obchodovaných firem je obrázkem akciového optimismu. Jak jej doplňuje ukazatel obvykle mnohem méně sledovaný, ale o nic méně důležitý - marže provozní? Notují si? A co budoucnost? 1 . U čistých marží trend nahoru: S čistými maržemi obchodovaných firem zacvičila zisková recese roku 2015-16 a pak počátek roku 2020. Trend je ale již minimálně deset let rostoucí. Jak ukazuje následující graf od BofA, letos by jej opět měl narušit cyklus, nicméně podle analytiků by nemělo jít o zlom v trendu, ale skutečně jen cyklický jev. Pro příští rok se totiž opět čeká výrazný růst marží (mimo finanční sektor).    Zdroj: Twitter 2 . Provozní marže naopak dolů: Pokud by se tedy naplnily konsenzuální předpovědi, z čistých marží kolem 9 % v roce 2012 by ziskovost firem dosáhla v příštím roce asi 12 %. Za tím zřejmě stojí očekávání cyklického obratu a možná i očekávání prvních plodů nových technologií – tedy změna necyklická, strukturální.