Rozbřesk: Jak ČNB může přepsat prognózu po posledních číslech za HDP?

Česká ekonomika sice podle našich předpokladů rostla v druhém kvartále jen kosmeticky, pro centrální banku jde však oproti prognóze o slabší číslo. Květnová prognóza předpokládala růst ekonomiky o 0,1 % v prvním kvartále a o 0,4 % ve druhém - realita je 0 % první a 0,1 % druhý. Věříme však z několika důvodů, že by to neměl být pro ČNB zásadní argument pro dřívější snížení úrokových sazeb a naším hlavním scénářem je stále první pokles sazeb až ve čtvrtém kvartále tohoto roku. Za prvé proto, že i když česká ekonomika podává nepřesvědčivé výkony a v tomto roce bude celkový výkon blízký nule, recesi jednoduše opouští. Po stagnaci v prvním kvartále následoval minimální růst ve druhém doprovázený podle komentáře ČSÚ stabilizací spotřeby (po šesti kvartálech poklesu). Za druhé, recese, kterou opouštíme, sice citelně zasáhla spotřebu domácností (je skoro 10 % pod úrovněmi roku 2019), ovšem nijak zásadně nedopadla na míru nezaměstnanosti a trh práce.