Současná růstová očekávání už jsou docela vysoko. Co na to návratnost trhu v následujících letech?

Historický vztah mezi valuacemi (konkrétně PE) a budoucí návratností akciového trhu je docela znám: Čím vyšší valuace, o to nižší návratnost trhu v delším období (a naopak). S tím, že v období krátkém to většinou nefunguje. Co návratnost trhu a zisková očekávání? Najdeme tu v historii nějaký zajímavý obrázek? Pokud jsou valuace vysoko, budoucí růst cen akcií stojí zejména na vyšší ziskovosti – valuace je již nahoru moc táhnout nemohou. Pokud se naopak nachází PE nízko, má trh dvě pomyslné nohy, na kterých se může odrážet. A jak jsem psal výše, historicky se tento intuitivní vztah skutečně potvrzuje (i když samozřejmě nejde o 100 % korelaci). Bank of America pak v následujícím grafu ukazuje „vztah“ mezi očekávaným dlouhodobým růstem zisků a návratností akcií: Zdroj: X V mapě vidíme spíše ne-vztah. Ale BofA body přece jen proložila přímku, která by ukazovala, že pokud něco, tak platí: Čím nižší očekávaný růst ziskovost o to nižší budoucí návratnost akcií v následujícím roce.