Příštích deset let na akciích podle CAPE

Mezi valuacemi a budoucí návratností panuje historicky docela zajímavý vztah, mezi očekávaný zisky a návratností to je už horší (viz včerejší úvaha). Dnes se podíváme na vztah první, ale s méně častěji používaným valuačním měřítkem, kterým je tzv. CAPE. S CAPE, tedy cyklicky upraveným poměrem cen k ziskům, přišel před řadou let profesor Shiller ve snaze očistit PE od cyklických vlivů. Používá tak průměr zisků za několik let a již hodně dlouho se hovoří o tom, že CAPE je hodně vysoko. Což ukazuje i následující graf, který dává toto valuační měřítko dohromady s následnou desetiletou návratností akciového trhu: Zdroj: X Podle některých názorů vypovídající hodnota CAPE, respektive jeho delších časových řad, klesá. Například se změnami v účetních standardech a postupech. Graf k tomu neukazuje nijak zářnou korelaci (vyšší je v případě, kdy se použije tzv. forward PE). Nicméně i tento graf by proloženou křivkou potvrzoval, že čím vyšší valuace, o to nižší budoucí návratnost a naopak.