Rozbřesk: Holubičí ČNB a vyšší sazby v zahraničí zvyšují tlak na korunu

Tuzemská měna se po zasedání ČNB dostala do hluboké defenzivy a během včerejšího obchodování oslabila až k hranici 25,40 EUR/CZK. Proti koruně přitom působí jak domácí faktory, tak především dění na hlavních zahraničních trzích. V prvním případě jde o dozvuky únorového zasedání centrální banky. To přineslo holubičí překvapení v podobě nové prognózy, která implikuje prudký pokles úrokových sazeb na 3 % na konci letošního roku a v polovině 2025 dokonce na 2,6 %.    Guvernér Michl se na tiskové konferenci vůči takto agresivním očekáváním sice vymezil, ale peněžní trh přesto začal zaceňovat pokles sazeb o 75bps na březnovém zasedání. Na konci roku pak trh sází na repo sazbu v blízkosti 3 %. Z našeho pohledu trh přestřeluje – v březnu očekáváme snížení sazeb o 50bps, v prosinci vidíme základní sazbu okolo 4 %. Zásadní roli v rozhodování o sazbách sehraje koruna, jejíž kurz je nyní hlavním limitem toho, jak rychle a v jakém rozsahu může jít ČNB s úrokovými sazbami dolů.