Rozbřesk: Mzdy překvapily rychlejším růstem, koruna je nedokázala ocenit

Mzdy v prvním kvartále skončily výrazně nad naším očekáváním. Rostly meziročně o 7 % (o 4,8 % reálně), náš odhad byl přitom na 6,1 % a odhad ČNB na 6,4 %. Meziroční reálný růst mezd vidíme v Česku po více než dvou letech kontinuálního propadu.  Rychleji rostly mzdy v byznysu, kde byla tentokrát jejich dynamika relativně rovnoměrná. V klíčovém průmyslu rostly mzdy o 8 %. Výrazněji nad průměrem rostly pouze mzdy v administrativě (+10,1 %), kam spadají i agenturní zaměstnanci. Celkovou dynamiku mezd držely dole mimotržní segmenty vzdělávání (1,9 %) a veřejná správa (2,1 %). Z mimo tržních odvětví rychle rostly mzdy pouze ve zdravotnictví (+11,1 %).  V dalších kvartálech sice může být rychlý růst mezd podporován napjatým trhem práce a určitou setrvačností inflačních očekávání. Na druhé straně poměrně rychle začaly klesat zisky podniků a páteřní průmyslová odvětví hlásí stagnující produktivitu - schopnost dál zvyšovat mzdy podobným tempem trvale, se zdá být omezená.