Rozbřesk: MNB tentokrát sazby nesníží, což může podpořit forint

V Maďarsku dnes odpoledne proběhne zasedání centrální banky, které může být pro trh atraktivní, ačkoliv k žádné akci nemusí dojít. Peněžní trh totiž spekuluje na to, že by oficiální úrokové sazby MNB mohly poklesnout o 25 bazických bodů, tj. na úroveň 6,50 %. My do této holubičí skupiny nepatříme, přičemž klíčovým fundamentálním argumentem je pro nás vývoj inflace v Maďarsku. Připomeňme, že ta zrychlila v červnu z 3,7 % meziročně na 4,1 % v červenci, přičemž jádrová složka navíc vyskočila z 4,1 % na 4,7 % meziročně. Ačkoli se zvýšení inflace očekávalo, v detailech se objevují nežádoucí prvky. Tržní inflace ve službách zůstává zvýšená a pohybuje se mezi 9-10 % meziročně, což naznačuje, že inflační rizika přetrvávají. Pokud jde o krátkodobý výhled, tak by se celková inflace mohla v srpnu a září vrátit zpět pod 4 % meziročně, nicméně i nadále se domníváme, že na konci roku bychom se mohli dočkat inflace v rozmezí 4,5-5 % meziročně.