Zhoršení cyklického makroekonomického prostředí v příštích letech?

Pokud bychom dali na predikce Commerzbank, tak by se celkové prostředí v USA mělo z hlediska akciových trhů zhoršit. Mělo by totiž dojít k výraznému uzavření mezery mezi růstem celé ekonomiky na straně jedné a výnosy desetiletých vládních dluhopisů na straně druhé. Mohou to eliminovat zisky obchodovaných firem? Míra vlídnosti celkového ekonomického prostředí pro akcie se dá ve zkratce popsat poměrem, či rozdílem mezi růstem ekonomiky a výnosy desetiletých dluhopisů. Čím vyšší je růst relativně k výnosům, o to je prostředí vlídnější a naopak. Neplatí to přitom jen pro akcie, významnou roli hrají tyto dvě proměnné třeba z hlediska vývoje míry vládního zadlužení. Predikce zmíněné Commerzbank implikují, že příští rok by se měly výnosy i nominální růst pohybovat kolem 4 %. Letos by přitom měl být růst znatelně nad výnosy. Růst ekonomiky je ale pro akcie důležitý „jen“ proto, že spoluurčuje tempo růstu zisků. Ale to se někdy od vývoje v celém hospodářství může poněkud odchylovat.