Výnosová křivka po dlouhé době v deinverzi. Co na to akcie?

V USA se výnosy dlouhodobějších dluhopisů delší dobu pohybovaly pod výnosy krátkodobými. Delší dobu se tak objevovaly hlasy, podle kterých tato inverze výnosové křivky ukazuje na blízkou recesi. Pečlivější pohled do historie ale ukazuje, že indikátorem recese byla v posledních desetiletích až deinverze. K ní nyní dochází také. Co přinese? K deinverzi došlo na úrovní dvou a desetiletých dluhopisů – ty druhé se opět dostaly nad ty první. Dnešním prvním grafem si připomeneme související historii. Nedávno jsem tu o ní psal spolu s tzv. Sahmovým pravidlem. To se týká vývoje na trhu práce a v minulosti také bývalo slušným indikátorem recese. Nyní bylo opět „spuštěno“, ale významnou roli na tom zřejmě má imigrace a růst nabídky práce. Tedy faktor strukturální, ne cyklický. Sahmovo pravidlo tak může vysílat falešný signál. A nedivil bych se, kdyby to bylo „tentokrát jinak“ i u deinverze výnosové křivky.