Jan Bureš: ČNB snižuje sazby podle očekávání o dalších 25bps na 4,25 %

ČNB podle očekávání dnes snížila na svém zářijovém zasedání sazby o dalších 25bps na 4,25 % a vyslala komentář, který ukazuje na pokračující opatrné uvolňování měnové politiky. Pro snížení o 25bps hlasovalo 6 členů, pro 50bps jeden člen (odhadujeme, že šlo o Tomáše Holuba nebo Jana Fraita). Guvernér Aleš Michl sice stále hovořil primárně o opatrnosti při snižování úrokových sazeb. Situační zpráva pravděpodobně ukázala, že oproti srpnové prognóze lehce převažují proti-inflační rizika. Šlo zejména o pomalejší HDP, pomalejší růst mezd, kosmeticky silnější korunu, ale především se výrazně dolů posunula očekávání ohledně zahraničních úrokových sazeb (EURIBOR). Předpoklad, že se úrokové sazby v eurozóně udrží do konce roku 2025 nad 3,0 % dnes vypadá jako nerealistický (náš odhad aktuálně v blízkosti 2,5 %).  Zdá se však, že bankovní rada se rozhodla nekomunikovat přímo rizika “prognózy”, ale rizika “plnění inflačního cíle”.