Slovníček pojmů "P"

Výše opční ceny se určuje vnitřní hodnotou opce a časovou hodnotou. K početnímu určení férové opční ceny se zpravidla užívají hodnotící modely pro opční ceny, jako je Black-Scholes model.

Opční cena se označuje také jako opční prémie.

synonyma: Opční prémie, Opční cena, Premium

Premium margin se vypočítává denně pro všechny opce, jejich kupci zaplatili opční prémii v plné výši. Vede-li změna kurzu základní hodnoty k nárůstu nákladů na vyrovnání, má pasivní kontrahent povinnost doplnit premium margin. Kdo kupuje opci, nepotřebuje složit žádnou marži, protože získává jen právo, nikoli povinnost provést opci. Jeho maximální riziko spočívá v tom, že nechá kontrakt propadnout.

U opcí na futures se nevybírá žádná premium margin, protože kontraktní partneři provádějí denně vyrovnání zisků a ztrát.

Na prezenční burze se přímo na parketu střetávají obchodníci. Charakteristická je osobní komunikace mezi účastníky trhu. S rozvojem elektronického obchodování prezenční burza silně ztratila na významu.

Na primárním trhu nabízejí emitenti své cenné papíry prvním majitelům. Cenné papíry se zde neprodávají ani nekupují, ale vydávají. Podle platného zákona se hovoří o cenném papíru až v okamžiku jeho vydání prvnímu majiteli.

Registrace k Prime standard předpokládá splnění následujících požadavků na transparentnost: čtvrtletní zprávy; mezinárodní vyúčtovací standardy podle IAS nebo US-GAAP; předložení podnikového kalendáře; alespoň jednu konferenci analytiků v roce; ad-hoc sdělení navíc v angličtině. Podniky, které jsou v tomto segmentu zaznamenány, musejí žádat o registraci. Listing v Prime standardu je předpokladem pro přijetí do jednoho z výběrových indexů Německé burzy.

Princip aukce umožňuje, aby se prosadili na straně poptávky investoři s nejvyšší kupní nabídkou a na straně nabídky účastníci trhu s nejnižší prodejní nabídkou. Zprostředkovatel obchodu není pro nalezení ceny nezbytně nutný; stanovení kurzu proto může být provedeno i elektronicky. Na prezenční burze ve Frankfurtu se kurzy stanovují pomocí Xontra a vedoucího skontra podle aukčního principu.

Také elektornický obchodní systém Xetra stanovuje kurzy podle aukčního principu. Tržní model, který je základem tohoto systému, stanovuje více pevných aukcí: otevírací aukce, ukončovací aukce a - podle akcií - více aukcí během dne. Každá aukce se skládá ze tří fází:

Opak: Princip "market maker"

Pro určení jednotného kurzu, otevíracího kurzu a závěrečného kurzu se používá princip největšího počtu transakcí. Užívá se také při aukci v elektronickém obchodu. Nákupní a prodejní objednávky se shromažďují v knize objednávek a staví se proti sobě; na základě stavu objednávek nakonec vedoucí skontra nebo elektronický obchodní systém stanovuje kurz, za který je možné docílit největšího obratu.

Kurzovní záznam: 135bG

Příklad: Při kurzu 135 eur vznikne největší obrat. Všechny objednávky nejlépe a nejlevněji, jakož i nákupní objednávky limitované nad kurzem a všechny prodejní objednávky limitované pod kurzem se provedou. Prodejní objedávky limitované za kurz se provedou úplně, nákupní objednávky limitované za kurz se provedou jen částečně. Za kurz 135 eur je menší nabídky cenných papírů, a proto se kurz označí dodatkem "bezahlt Geld" (bG).

Akciová společnost může vedle kmenových akcií emitovat také prioritní akcie; jejich podíl na základním kapitálu však nesmí být vyšší než podíl kmenových akcií. Kmenové a prioritní akcie podniku se obchodují na burze zvlášť; prioritní akcie se přitom označují číslem 3 podle burzovní zkratky. Kvůli chybějícímu hlasovacímu právu jsou většinou hodnoceny níže. V akciovém obchodě je běžnou zkratkou pro prioritní akcie "priority".

Ke zvláštním právům prioritních akcionářů patří většinou vyšší dividenda, takzvaná prioritní dividenda. Navíc jsou možná ujednání, která stanovují dodatečné vyplácení prošlých dividend v pozdějších letech (kumulované prioritní akcie). Jednotlivá přednostní práva jsou stanovena ve stanovách akciové společnosti.

Nejsou-li prioritní dividendy vyplaceny v jednom roce nebo ne úplně, mají prioritní akcionáři hlasovací právo, dokud nejsou nedoplatky splaceny. V tomto případě je potřeba zohlednit prioritní akcionáře při výpočtu majoritních vztahů.

Při prodeji à découvert spekuluje prodejce, že může získat cenné papíry, případně zboží, které má být dodáno, v okamžiku plnění pod jeho prodejní cenou. Rozdíl mezi prodejním a nákupním kurzem mu zůstává jako zisk, případně jako ztráta.

V Německu musejí být plněny burzovní obchody během dvou dnů. Prodej à découvert, u nějž není tato lhůta dodržena, může být uskutečněna jen skrze půjčku cenného papíru. Prodejce přitom dodává půjčené papíry. Papíry kupuje nejpozději ke konci výpůjční lhůty cenných papírů, případně splatnosti penzijního obchodu, aby dostál svým povinnostem vrácení vůči půjčujícímu, případně penzijnímu dárci.

Synonyma: Blanko prodej, prázdný prodej

Při prázdném prodeji spekuluje prodejce, že může získat cenné papíry, případně zboží, které má být dodáno, v okamžiku plnění pod jeho prodejní cenou. Rozdíl mezi prodejním a nákupním kurzem mu zůstává jako zisk, případně jako ztráta.

V Německu musejí být burzovní obchody splněny během dvou dnů. Prázdné prodeje, u nichž není tato lhůta dodržená mohou být uskutečněny jen půjčkou cenného papíru. Prodejce při tom dodáva vypujčené papíry. Papíry kupuje nejpozději do konce výpůjční lhůty pro cenné papíry, případně do konce splatnosti penzijního obchodu, aby vyhověl povinnostem vrácení vůči půjčujícímu, případně vůči penzijnímu dárci.

synonyma: Krátký prodej, Prodej à découvert

Účastník trhu zveřejňuje prodejní kurz záznamem do knihy objednávek elektronického obchodního systému, zřídka vyvoláním na parketu. U vkladových a pákových produktů tento prodejní kurz stanovují emitenti.

Kdo kupuje put, očekává, že během splatnosti opčního listu cena základní hodnoty klesne. Proto získává právo prodat během splatnosti (americká opce) nebo na konci splatnosti (evropská opce) určitý počet základní hodnoty za pevně stanovenou cenu. Prodejce putu musí za tuto cenu přijmout základní hodnotu a získává za to od kupujícího prémii. Většina opčních listů ovšem nepředpokládá efektivní dodávku základní hodnoty, nýbrž hotovostní vyrovnání.

Prodejní prospekt obsahuje všechny podstatné informace o cenném papíru, emitentovi, podnikové struktuře, finanční situaci, obchodní činnosti a o všech orgánech a společnostech, účastnících se emise. Za správnost obsahu je zodpovědný a ručí emitent a emisní konsorcium (ručení za prospekt).

Od roku 1991 musí každý emitent cenných papírů, které jsou v tuzemsku poprvé veřejně nabízeny, zveřejnit prodejní prospekt. Zveřejňovací povinnost odpadá, nabízejí-li se cenné papíry omezenému kruhu osob, např. osobám, které profesně nebo komerčně kupují nebo prodávají na vlastní nebo cizí účet cenné papíry, jako třeba kreditní instituty, nebo zaměstnancům jejich zaměstnavateli nebo podnikem, který je s jejich podnikem spojen.

synonyma: Burzovní registrační prospekt, prodejní prospekt

Prodejní prospekt smí být zveřejněn teprve tehdy, když Spolkový úřad pro dohled nad finančními službami povolil zveřejnění, nebo pokud po doručení prodejního prospektu uplynulo deset pracovních dnů, aniž bylo zveřejnění zakázáno.

Minimální obsah prodejních prospektů upravuje nařízení o prodejních prospektech. Emitenti, žádající o registraci k úřednímu trhu, musejí vyhotovit prodejní prospekt, který vyhovuje požadavkům burzovního registračního prospektu. Obsah se určuje burzovním zákonem a nařízením o burzovní registraci. Úplnost všech požadovaných údajů přezkoumává registrační místo Frankfurtské burzy cenných papírů. To rozhoduje o registraci.

Prospekt pro registraci na Frankfurtské burze cenných papírů k úřednímu trhu a regulovanému trhu by nadto měl obsahovat předlohy zásad going public, které byly zveřejněny 15. července 2002 a které vstoupily v platnost 1. září 2002. Od července 2002 (Čtvrtý zákon na podporu finančních trhů) musí být prospekt dán k dispozici burze v elektronické formě ke zveřejnění na internetu.

Prodejní prospekt obsahuje všechny podstatné informace o cenném papíru, emitentovi, struktuře podniku, finanční situaci, obchodní činnosti a všechny orgány a společnosti podílející se na emisi. Za správnost obsahu je zodpovědný a ručí emitent a emisní konsorcium (ručení za prospekt).

Od roku 1991 musí každý emitent cenných papírů, které byly poprvé veřejně nabízeny v tuzemsku, zveřejnit prodejní prospekt. Zveřejňovací povinnost odpadá, jsou-li cenné papíry nabízeny omezenému kruhu osob, např. jen osobám, které kupují nebo prodávají profesně nebo komerčně na vlastní nebo cizí účet cenné papíry, jako třeba kreditní instituty; nebo zaměstnancům, kteří je kupují od jejich zaměstnavatelů nebo od podniku, který je s jejich podnikem spojený.

Prodejní prospekt smí být zveřejněn teprve tehdy, když Spolkový úřad pro dohled nad finančními službami zveřejnění povolil, nebo poté, co uplynulo deset dní od doručení prodejního prospektu a zveřejnění nebylo zakázáno.

Minimální obsah prodejních prospektů upravuje nařízení o prodejních prospektech. Emitenti, žádající o registraci k úřednímu trhu, musejí vyhotovit prodejní prospekt, který vyhovuje požadavkům burzovního registračního prospektu. Obsah je stanoven burzovním zákonem a nařízením o burzovním prospektu. Úplnost všech požadovaných údajů přezkoumává registrační místo Frankfurtské burzy cenných papírů. To rozhoduje o registraci.

Prospekt, s nímž je podána žádost o registraci na Frankfurtské burze cenných papírů k úřednímu trhu, regulovanému trhu nebo novému trhu, by měl navíc obsahovat předlohy zásad going public, které byly zveřejněny 15. června 2002 a k 1. září 2002 vstoupily v platnost. Od července 2002 (Čtvrtý zákon na podporu finančních trhů) musí být prospekt dán k dispozici burze v elektronické podobě ke zveřejnění na internetu.

synonyma: Prospekt pro registraci na burze, Prodejní prospekt

Prodejní prospekt obsahuje všechny podstatné informace o cenném papíru, emitentovi, podnikové struktuře, finanční situaci, obchodní činnosti a o všech orgánech a společnostech, účastnících se na emisi. Za správnost obsahu je zodpovědný a ručí emitent a emisní konsorcium (prospektové ručení).

Od roku 1991 musí každý emitent cenných papírů, které jsou v tuzemsku poprvé veřejně nabízeny, zveřejnit prodejní prospekt. Zveřejňovací povinnost odpadá, jsou-li cenné papíry nabízeny například jen osobám, které profesně nebo komerčně kupují nebo prodávají na vlastní nebo cizí účet cenné papíry, jako třeba kreditní instituty, a jsou nabízeny omezenému okruhu osob, nebo zaměstnancům jejich zaměstnavatelem nebo podnikem, který je s jejích podnikem spojený.

Prodejní prospekt smí být zveřejněn teprve tehdy, když Spolkový úřad pro dohled nad finančními službami povolil zveřejnění, nebo pokud po doručení prodejního prospektu uplynulo deset pracovních dnů, aniž bylo zveřejnění zakázáno.

Minimální obsah prodejních prospektů upravuje nařízení o prodejních prospektech. Emitenti, žádající o registraci k úřednímu trhu, musejí vyhotovit prodejní prospekt, který vyhovuje požadavkům burzovního registračního prospektu. Obsah se určuje burzovním zákonem a nařízením o burzovní registraci. Úplnost všech požadovaných údajů přezkoumává registrační místo Frankfurtské burzy cenných papírů. To rozhoduje o registraci.

Prospekt pro registraci na Frankfurtské burze cenných papírů k úřednímu trhu a regulovanému trhu by nadto měl obsahovat předlohy zásad going public, které byly zveřejněny 15. července 2002 a které vstoupily v platnost 1. září 2002. Od července 2002 (Čtvrtý zákon na podporu finančních trhů) musí být prospekt dán k dispozici burze v elektronické formě ke zveřejnění na internetu.

synonyma: Prodejní prospekt

Po uplynutí prováděcí lhůty emitent zpravidla provádí hotovostní vyrovnání. Opční list se stává bezcenným. U některých opčních listů je stanoveno automatické provádění na konci prováděcí lhůty.

Opční právo může být prováděno u americké opce každý bankovní pracovní den během celé doby splatnosti. U evropské opce je provádění možné jen na konci doby splatnosti. Emisní podmínky mohou provádění opčního práva stanovit jen v průběhu zcela určitých časových úseků.

Investoři platí bankám a obchodníkům za každou objednávku cenného papíru poplatek za předání objednávky, zpracování objednávky a realizaci objednávky, jakož i za vydržování služebních míst na prezenčních burzách.

Provize obnáší u akcií a opčních listů obecně 1 procento celkové kurzovní hodnoty a u půjček asi 0,5 procent nominální nebo kurzovní hodnoty podle toho, která hodnota je vyšší. Zákazníci a banka vyjednávají volně procentní sazbu, přičemž kreditní instituty účtují odlišné minimální provize.

Provize za transakce cenných papírů na úředním trhu a regulovaném trhu se explicitně vykazují na účtu cenného papíru. Ve volném obchodě se zohledňují u nákupu cenného papíru ve formě kurzovní přirážky nebo při prodeji cenného papíru ve formě kurzovní srážky.

U průběžného obchodu se kurzy cenných papírů stanovují vždy podle jejich stavu zakázky k nejbližšímu možnému časovému okamžiku. Na základě minimální uzavírací velikosti jedna se v kontinuálním obchodě obchoduje už od jedné akcie.

K průběžnému obchodu registruje vedení burzovního obchodu cenné papíry s velkým obratem. Záznam hodnoty v průběžném obchodě je předpokladem pro přijetí do jednoho z výběrových indexů Německé burzy. Pro registraci k průběžnému obchodu je možné při nedostatečné likviditě vyžadovat, aby se angažoval alespoň jeden designated sponsor.

Synonyma: Kontinuální obchod, Variabilní obchod

Osoby se zdravotním postižením mohou získatí průkaz osoby se zdravotním postižením, který jim umožňuje čerpat různé benefity. Rozlišují se tři druhy průkazu, které může osoba dle svého postižení získat.

• Průkaz TP náleží osobám se středně těžkým funkčním postižením pohyblivosti nebo orientace, včetně osob s poruchou autistického spektra.
• Průkaz ZTP náleží osobám s těžkým funkčním postižením pohyblivosti nebo orientace, včetně osob s poruchou autistického spektra.
• Průkaz ZTP/P náleží osobám se zvlášť těžkým funkčním postižením nebo úplným postižením pohyblivosti nebo orientace s potřebou průvodce, včetně osob s poruchou autistického spektra.

.TIP: Benefity vyplývající z držení průkazu osoby se zdravotním postižením

Podniky lze řadit do jednotlivých odvětví a sektorů. Nejznámější jsou klasifikace GICS (od MSCI a S&P) a ICB (od DJ a FTSE). Například klasifikace GICS čítá 10 sektorů, 24 odvětvových skupin, 68 odvětví a 154 pododvětví. Pro zařazení společnosti do konkrtétní skupiny je směrodatná obchodní činnost, ze které společnosti plyne největší objem tržeb.

Kurz průběžného záznamu při začátku burzy (počáteční, otevírací kurz). Není-li stanoven žádný počáteční kurz, zní záznam - (pomlčka) s eventuálním taxovaným údajem o kurzu.

Předčasný důchod dává možnost občanům, kteří v předdůchodovém věku přijdou o práci, odejít do starobního důchodu dříve než stanoví zákon. Možnost odejít do důchodu ještě před dosažením důchodového věku platí pro ty pojištěnce, kteří získají potřebnou dobu pojištění a do dosažení důchodového věku jim chybí:

• 3 roky, pokud důchodový věk je nižší než 63 let,
• 5 roků, pokud důchodový věk činí alespoň 63 let a dosáhl věku alespoň 60 let.

V případě odchodu do předčasného starobního důchodu docází k trvalému krácení důchodu. Procentní část předčasného důchodu se snižuje za každých i započatých 90 kalendářních dnů předčasnosti. Při odchodu do předčasného starobního důchodu v období 360 dní před dosažením důchodového věku činí krácení 0,9 % výpočtového základu, 1,2 % výpočtového základu za období od 361. do 720. kalendářního dne a 1,5 % výpočtového základu za období od 721. kalendářního dne.

TIP: Tabulka krácení předčasného důchodu

V souvislosti s financováním prostřednictvím rizikového kapitálu to znamená, že se podniku dá kapitál k financování vstupu na burzu. Investiční a emisní banky dávají podnikům k dispozici překlenovací kapitál (bridge-capital) k financování jejich vstupu na burzu.