Slovníček pojmů "V"

Jako valuta se označuje datum úpisu cenných papírů po uzavření obchodu na burze nebo okamžik, k němuž dobropis, případně zatížení na bankovním kontu skrze banku (per valuta) děje. Když se valuta děje během dvou obchodních dnů, jedná se o pokladní obchod, jinak jde o termínový obchod.

Pro cenné papíry, které jsou registrovány ke kontinuálnímu obchodu, se stanovuje variabilní kurz, jakmile se uskuteční obchod, tj. nabídka a poptávka si odpovídají. Stanovení variabilních kurzů začíná v návaznosti na určení zahajovacího kurzu a končí fixací závěrečného kurzu na konci burzovní seance.

U variabilního obchodu jsou stanovovány kurzy cenných papírů podle stavu objednávky k nejbližšímu možnému okamžiku. Na základě minimální uzavírací velikosti jedna se ve variabilním obchodu obchoduje už od jedné akcie.

K variabilnímu obchodu registruje vedení burzovního obchodu cenné papíry s velkým obratem. Záznam hodnoty ve variabilním obchodu je předpokladem pro přijetí do jednoho z výběrových indexů Německé burzy. Pro registraci k variabilnímu obchodu se může při nedostatečné likviditě vyžadovat, aby se angažoval alespoň jeden designated sponsor.

synonyma: Průběžný obchod, kontinuální obchod

VDAX® byl zaveden 5. prosince 1994. Od 14. července 1997 vypočítává Německá burza a.s. VDAX každou minutu s pomocí vzorce Black&Scholes. Základem jsou DAX opční ceny a tím implicitní volatilita, tj. nyní trhem očekávaná intenzita budoucích cenových výkyvů.

Časová řada denních hodnot existuje od 2. ledna 1992.

Podle burzovního řádu mají tito poskytovatelé finančních služeb nebo kreditní instituty zohledňovat při stanovování kurzů ty objednávky, které jsou k dispozici až k začátku stanovování cen. Vedoucí skontra vedou k tomuto účelu takzvané skontro, tedy seznam, v němž jsou zaznamenány všechny nákupní a prodejní objednávky.

Na základě těchto dat o objednávkách a s ohledem na kvóty emitentů, tj. na předlohy pro nákupní a prodejní ceny, tvoří vedoucí skontra férovou cenu.

Na stanovování cen vedoucích skontra dohlíží místa pro obchodní dozor jednotlivých burz. Na tento proces navíc dohlížejí také úřady pro burzovní dozor. V současné době je pro 30 akcií v DAX® pověřených šest vedoucích skontra.

U short position se vega faktor vykazuje jako negativní hodnota, u long position jako pozitivní hodnota.

Cenné papíry upisované po kusech (tj. akcie, opční listy, odběrná práva a akciím podobné podílové listy a požitkové akcie) v úředním trhu, regulovaném trhu a volném trhu se upisují ve skocích ve výši 0,01 eur.

Je-li hodnota kurzu cenného papíru upisovaného po kusech v prezenčním obchodě menší nebo rovna 0,10 eur, upisuje se hodnota ve skocích ve výši 0,001 eur.

Pro rentovní hodnoty platí následující záznamové skoky:

floater, zero bonds, strips obecně 0,001 procent

dluhopisy s dobou splatnosti < 2 roky 0,001 procent

dluhopisy s dobou splatnosti >= 2 roky a < 7 let 0,005 procent

dluhopisy s dobou platnosti >= 7 let 0,01 procent

dluhopisy bez termínu splatnosti 0,01 procento

Synonyma: Skok v záznamu, Tick

Venture capital společnosti se specializují na posouzení mladých podniků - typicky inovativní podniky z růstových odvětví s nejistými vyhlídkami do budoucna. Přitom přezkoumává VC společnost obchodní ideu, odbytové šance a tržní potenciál produktu, stejně jako manažerskou způsobilost mladých podnikatelů, dříve než poskytne podnikům rizikový kapitál.

Svou kapitálovou potřebu kryje VC společnost většinou přes vydání venture capital fondu. Soukromí investoři, penzijní fondy a jiní investoři, kteří chtějí vložit část svého majetku s vysokým rizikem, získávají podíly fondů a přenechávají volbu vkladu VC společnosti.

VC společnost se podílí na mladém podniku většinou pět až osm let. Následně si volí exit cestu, aby realizovala svůj zisk z vkladu.

Vkladní knížka je tradiční způsob spoření, který je svázaný se jménem spořitele. V České republice představuje nejstarší formu spoření, ale díky mohutnému nástupu spořicích účtů se s vkladními knížkami dnes setkáte spíše vyjímečně.

Jedná se o vkladový produkt, u kterého si střadatel volí výpovědní lhůtu, od které se pak odvíjí i výnos. Úrok se na vkladní knížku připisuje jednou ročně. Úroková sazba je pevně daná.

Hlavním specifikem, např. oproti termínovaným vkladům či spořicím účtům, je opravdu pouze hmatatelná forma – knížka o rozměrech zhruba 10x15 cm. Údaje o výši uložených prostředků a o připisovaných úrocích jsou vedeny v tiskopisu - vkladní knížce. Technicky vzato jsou však vkladní knížky jako produkt téměř shodné s termínovanými vklady a některými spořicími účty.

Existují 4 základní typy vkladních knížek.

Vlastní emisi většinou provádějí podniky, které už disponují obchodními vztahy k investorům a vybudovaným systémem odbytu pro prodej emise - tedy zpravidla banky a pojišťovny.

V porovnání s cizí emisí, při níž podnik své akce umísťuje přes konsorciální konsorcium, je vlastní emise finančně výhodnější. Problematický je ovšem tento způsob emise při mezinárodním umisťování nebo u velkého množství emisí. Přinejmenším v posledně jmenovaném případě se může emitentův odbytový systém rychle přetížit. Proto se při vlastní emisi pro umísťování stále častěji využívá internet.

Vlastní emise se často provádí, když se podnik již mohl dohodnout s velkým investorem na prodeji emise (soukromé umísťování).

Synonymum: Vlastní emise

Hodnota opčního listu se stanovuje pomocí jeho vnitřní hodnoty a časové hodnoty. Na konci splatnosti odpovídá hodnota opčního listu vnitřní hodnotě.

Vnitřní hodnota vyplývá z rozdílu mezi aktuálním kurzem základní hodnoty a základní cenou, vynásobeno opčním vztahem.

Aktuální kurz opčního listu €  40 aktuální kurz akcie (základní hodnota) € 150 základní cena € 100 zbývající doba splatnosti 2 roky opční vztah 1 akcie za 2 opční listy (1:2 = 0,5)

vnitřní hodnota = (akciový kurz - základní cena) x opční vztah = (€ 150 - € 100) x 0,5 = € 25

Pomocí volatility lze - nezávisle na vývoji trhu - odhadnout potenciál zisku a ztráty akcie. Přitom se předpokládá, že hodnoty vztažené k minulosti budou mít platnost i pro budoucí vývoje. Protože ukazatel vyjadřuje změnu očekávanou do budoucna, má při určování opčních cen zvláštní význam.

synonymum: Standardní odchylka

Existují dva druhy volatility: historická a implicitní volatilita. Zatímco historickou volatilitou se znázorňují výkyvy kurzu v minulosti, implicitní volatilita udává, jaké výkyvy kurzu lze očekávat v budoucnosti.

Pro zhodnocení warrantu má význam výhradně očekávaná, tedy implicitní volatilita. Očekávání však bývají často ovlivněna historickou volatilitou.

Čím vyšší je volatilita, tím vyšší je cena warrantu, nezávisle na tom, zda se jedná o call nebo put warrant. Neboť: Čím vyšší je volatilita, tím větší je pravděpodobnost, že warrant na konci doby splatnosti bude v penězích a bude mít vnitřní hodnotu. Klesá-li volatilita, je to méně pravděpodobné, a proto má warrant nízkou hodnotu.

Volný prodej cenných papírů emitentem se koná především při vlastní emisi nebo prodeji emisních zbytků konsorciální banky. Tento způsob umístění využívají především dlouhodobí emitenti. Cena za cenné papíry se orientuje průběžně podle stavu trhu.

Emitenti musejí před začátkem umísťování zveřejnit prodejní prospekt. Ten udává první prodejní den a nefixovaný umísťovací kurz. Lhůta k upisování odpadá.

Zvláštní formou volného prodeje je privátní umísťování. Při tom se prodávají cenné papíry institucionálním investorům s velkou kapitálovou silou.

Ve volném trhu frankfurtské burzy cenných papírů se vedle německých akcií obchoduje převážně se zahraničními akciemi, dluhopisy německých a zahraničních emitentů, certifikáty a opčními listy. Vznikl 1. května spojením "regulovaného volného trhu" a "neregulovaného volného trhu". Volný trh není organizovaným trhem ve smyslu § 2 odst. 5 WpHG (zákona o obchodu s cennými papíry). Základ pro zahrnutí cenných papírů do volného trhu tvOří směrnice pro volný trh Německé burzy a.s. Existuje jen málo formálních předpokladů pro zařazení a žádné vyplývající povinnosti pro emitenta.

Vstup na burzu se připravuje a provádí zpravidla společně s nějakou emisní bankou - u větších emisí s bankovním konsorciem.

Motivem pro vstup na burzu je především obstarání dodatečného vlastního kapitálu. Pro podílové společnosti, původně dávající kapitál (venture capital společnosti), nabízí vstup na burzu možnost se stáhnout. Vítanými vedlejšími efekty jsou vyšší známost podniku a širší rozptýlení kapitálu. Vstupy na burzu se přednostně provádějí v burzovní hausse, protože je pak vyšší pravděpodobnost, že budou prodány veškeré nové akcie, a tak budou kapitálové náklady nízké.

synonyma: IPO