Oživení české ekonomiky díky exportům pokračuje, překvapivě slabší data pouze z trhu práce

...výsledek, než se očekávalo (AFT: 11,0 mld. Kč; trh 9,3 mld. Kč). Export pokračoval silným tempem (18 % r/r) v tradičních kategoriích, jako jsou stroje (26 %), elektronika (13 %) a také auta (9 %). Ovšem výrazně se opět zvýšily importy (22 %), které rostou rychleji než exporty již 7 měsíců v řadě. Rychlý nástup dovozů jsou jasný signál, že se domácí poptávka oživuje rychleji, než se očekávalo. Vyšší dovozy aut, strojů (31 % r/r) a polotovarů (23 %) ukazují na posilující domácí investiční poptávku a doplňování zásob díky oživení průmyslu. Zajímavostí je, že solární boom se projevuje i ve statistice obchodní bilance, protože dovoz solárních panelů v září dosáhl téměř 4 mld. korun, a snížil tak celkový přebytek bilance. Tento vliv byl vyšší než prohloubení deficitu v obchodu s ropou o 3,0 mld. korun v důsledku nejen vyšších cen ropy, ale i fyzického nárůstu objemu. V letošním roce očekáváme přebytek obchodní bilance na úrovni 120 miliard korun.   Průmyslová výroba – září Průmyslová výroba v září meziročně vzrostla o 12,2 %, což bylo mírně nad očekávání (AFT: 10,5 %; trh 10,3 %). Sezónně očištěná produkce vzrostla o 1,1 % m/m. Výsledky potvrzují dosavadní obrázek, že oživení průmyslu nadále pokračuje, a to především cestou exportů. Celkové tržby vzrostly o 15 %, z toho tržby z vývozu se meziročně zvýšily o 21 %. Data zatím nenaznačují výraznější zpomalování, naopak růst nových zakázek nadále pokračuje silným tempem (15 %; ze zahraničí 16 %). Hlavními růstovými obory zůstala výroba strojů (33 %), zpracování kovů (26 %), elektrotechnický průmysl (26%) a výroba aut (14 %). Vývoj v českém průmyslu nadále přesně kopíruje vývoj v německém průmyslu, který stále vykazuje velmi solidní výsledky. Maloobchodní tržby – září Maloobchodní tržby v září meziročně vzrostly o 3,5 %, což opět překonalo očekávání (AFT: 1,0 %; trh: 2,0 %). Po sezónním očištění maloobchodní tržby vzrostly o 0,6 % m/m a meziročně o 3,0 %. Klíčovým faktorem stejně jako v předchozích měsících se staly vyšší nákupy aut (7,8 % r/r), které s příspěvkem 2,2 p.b. tvořily 2/3 celkové růstu. Oživení poptávky pokračuje ze strany firem i domácností poté, co byla poptávka utlumena v předchozím roce. Maloobchod (bez moto segmentu) ukazuje další náznaky oživení spotřebitelské poptávky. Celkové tržby v maloobchodě vzrostly o 1,8 %, což je zkresleno výrazným propadem prodejů pohonných hmot (-5,1 %) po letošním zvýšení spotřební daně. Tržby za potraviny (0,9 %) rostly mírně, ovšem tržby za nepotravinářské zboží vzrostly o 4,5 %, což je nejvyšší růst za poslední 2 roky. Nezaměstnanost – říjen Míra nezaměstnanosti v říjnu nečekaně stagnovala na 8,5 %, když se díky sezónnosti očekával pokles na 8,3 %. V říjnu nezaměstnanost díky sezónnosti v průměru obvykle poklesla o 0,25-0,30 procenta, proto letošní stagnace ukazuje na nečekaný pokles trhu práce. Během 3Q bylo možné sledovat zpomalování pozitivních tendencí, v říjnu se vývoj dokonce otočil. Dosud se zvyšoval počet odchodů z úřadu práce do zaměstnání, ovšem v říjnu byl poprvé po 20 měsících meziročně slabší. Podruhé v řadě klesl počet volných pracovních míst (33,7 tis.). Lehce nadprůměrná zůstává registrace nových uchazečů o práci. Výsledky za září a říjen jsou zřetelně nejslabší od letošního března. Trh práce na rozdíl od ostatních sektorů zatím vysílá nejjasnější signály, že na konci 3Q dochází ke zpomalení růstu a oživení není hladké. Na konci roku by se měla nezaměstnanost vrátit na 9,0 %.   Data ukazují, že oživení české ekonomiky pokračuje, a to především díky exportům. Tento vliv je nejvíce patrný v průmyslu. Vedle toho další náznaky oživení spotřebitelské poptávky ukazují maloobchodní tržby. Překvapivým opačným signálem jsou podruhé v řadě slabší data z trhu práce, které při dalším opakování mohou znamenat tlak na slabší spotřebitelskou poptávku.