Fortuna podala nabídku na koupi loterie Sazky

A to na koupi aktiv Sazky (značka, distribuční síť a licence) za 2-2,5 mld. Kč. v závislosti na výsledcích due diligence. Fortuna také slíbila vyplácet 300 mil. Kč ročně sportovním svazům a řekla, že její většinový vlastník (Penta) by jí pomohla s financováním transakce (Fortuna).

Loterijní trh v ČR (=Sazka) měl loni výtěžek asi 3-3,5 mld. Kč, a nabídka Fortuny je tak na úrovni 0,8 násobku. Fortuna se obchoduje na 2,6 násobku očekávaného výtěžku za letošní rok, a proto je její nabídka s velkým diskontem vůči svému ocenění (i když by bylo potřeba provést úpravu o platby sportovním svazům). Sazka měla volné peněžní toky přibližně kolem 700 mil. Kč (před platbami za Sazka arénu) a pokud budeme předpokládat, že Fortuně by zůstalo asi 400 mil. Kč čistého zisku, nabízená cena by byla v pásmu P/E 5-6 (proti svému očekávaném P/E v roce 2011 20). Nicméně je přirozené, že Fortuna podává svou nabídku s diskontem, protože spouští svou vlastní loterii a nabídka tedy ve svém důsledku není za 100% trhu. Nemyslíme si, že PPF a KKCG by „povolily“ tuto transakci na takhle nízkých násobcích, komentuje situaci V. Kmínek, analytik společnosti brokerjet České spořitelny.