Vývoj eurozóny provázejí otazníky

Světový hospodářský výhled mezinárodního měnového fondu, kterým začne výroční zasedání SB a MMF, předpokládá "měkké přistání" americké ekonomiky a převzetí funkce lokomotivy světového hospodářství eurozónou.

Ani rekordní ceny ropy, ani slabost eura výrazně neovlivní vcelku dobrou prognózu vývoje světového hospodářství. "Dobrých zpráv je více než těch špatných," konstatoval v pátek druhý muž Mezinárodního měnového fondu (MMF) Stanley Fischer, když předkládal výroční zprávu. Světový růst může letos dosáhnout až 4,7 procenta, což je o půl procentního bodu více, než se předpokládalo v poslední prognóze.

Světový hospodářský výhled bude zveřejněn zítra, při zahájení výročního zasedání Světové banky (SB) a MMF v Praze. "Světové hospodářství je silné," tvrdí Fischer s odvahou, která je u opatrných ekonomů MMF výjimečná.

S jistou skepsí je však přijímán závěr, podle kterého by měla po očekávaném "měkkém přistání" americké ekonomiky v příštím roce přijmout úlohu tahouna dynamiky jedenáctka zemí eurozóny. Ono měkké přistání ve Spojených státech bylo předpovídáno už mnohokrát, vývoj ale vždy znovu šokoval. I letos mohou USA očekávat růst HDP až o 5,2 procenta, a to je více než v eurozóně. V příštím roce by to mělo být "jen" 3,3 procenta v USA, zatímco pro jedenáctku předpokládá MMF růst o 3,4 procenta. To by bylo poprvé, co by eurozóna růstem předstihla USA.

Pravdou je, že data, která jsou nyní z eurozóny k dispozici za 2. čtvrtletí, vypovídají o robustnosti evropské konjunktury. Podle předběžných údajů Eurostatu se ve 2. čtvrtletí zvýšil růst eurozóny v meziročním srovnání o 3,8 procenta. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím vzrostl o 0,9 procenta, a to už potřetí za sebou. Nicméně nelze ani přehlédnout názory, podle kterých je tento robustní nárůst signálem, že eurozóna dosáhla vrcholu konjunktury a že se dynamika bude v příštích měsících spíše snižovat. K tomu se připojuje i to, že v Německu, ekonomicky nejdůležitější zemí eurozóny, zaznamenávají podniky snížení objemu objednávek.

Zdá se tedy, že hlavní motor konjunktury - export - ztrácí svou sílu. Exportní ztrátu však vyrovnává růst vnitřní poptávky, a hlavně soukromé spotřeby. Od ledna do března tohoto roku se soukromá spotřeba zvedla o 0,9 procenta, ve druhém čtvrtletí však ve srovnání se stejným obdobím loňska vzrostla soukromá spotřeba o 3,3 procenta. Hlavní příčinou je uvolněnější situace na trhu práce a svůj účinek už ukázala ohlášená snížení daní. Ovšem v následujících měsících pocítí spotřebitelé dopad ceny ropy, za kterou budou muset vydat více než loni, což rozhodně utlumí soukromou spotřebu.

Další vývoj konjunktury je ovšem závislý na mnoha dalších neznámých. MMF sleduje velmi pozorně například debatu o reformách EU a jejím rozšíření. Každá nejasnost zneklidňuje trhy, takže je v zájmu EU, aby dala jasně najevo své úmysly. "Větší transparentnost úmyslů EU ve věci integrace a rozšíření je zřejmě nejdůležitějším předpokladem toho, že euro získá svou skutečnou hodnotu," cituje německá agentura DPA jednoho z manažerů fondu, který si údajně nepřál být jmenován. Dalším faktorem je otázka vývoje eura a reakce Evropské centrální banky. Pokud by se pokusila čelit růstu inflace dalším zvýšením úroků, vedlo by to zřejmě k přibrzdění konjunktury Eurolandu.

Důležitou součástí úvah jsou pokusy o odhad cen ropy na světových trzích a chování Evropské centrální banky ve vztahu k euru. Pokud by měla zůstat cena za barel (159 litrů) trvale nad hranicí třiceti dolarů, mohlo by to srazit dynamiku světového hospodářství o 0,3 až 0,5 procenta dolů.