ČNB by zatím neměla přecházet k cílení celkové inflace

Ekonomové nejsou jednotni v názoru na to, jestli by měla Česká národní banka (ČNB) stanovit na příští rok svůj inflační cíl už v podobě celkové inflace namísto dosavadní čisté. Většina z nich však příliš nedůvěřuje ministerstvem financí připravenému plánu deregulací a radí proto zůstat u cílení čisté inflace. Analytici se neshodují ani v tom, v jakém koridoru by měl být stanoven cíl ve formě čisté inflace.

Guvernér ČNB Josef Tošovský dnes uvedl, že nelze vyloučit, že by centrální banka začala cílit celkovou inflaci namísto čisté už od příštího roku. Zatím však na toto téma probíhají v ČNB diskuse.

Pavel Sobíšek z Bank Austria Creditanstalt nevidí stanovení cíle pomocí celkové namísto čisté pro rok 2001 jako příliš praktické. "Formou čisté je stanoven i dlouhodobý cíl pro rok 2005 a chyběla by tak jednoznačná trajektorie inflace pro léta 2001 až 2005," uvedl. ČNB sice ve své dlouhodobé strategii předpokládá, že čistá bude v roce 2005 zhruba odpovídat spotřebitelské, ale podle Sobíška na to nelze spoléhat.

"Ačkoliv již vláda schválila cenové deregulační kroky, nelze vyloučit, například v případě cen plynu, jejich revizi," varoval Sobíšek. A to by zpětně ovlivnilo inflační cíl.

"ČNB by se zatím měla držet čisté inflace," uvedla i Hana Fegutová z IPB. Podle ní a Marka Féra z ČSOB by bylo úplně nejsprávnější cílovat inflaci vypočtenou ze spotřebitelského koše, ze kterého by kromě zboží s regulovanými cenami byly vyloučeny také pohonné hmoty a případně potraviny, jejichž ceny velmi kolísají.

"Pro celkový index spotřebitelských cen by pak centrální banka mohla vyhlašovat orientační cíl, který by byl vodítkem pro širokou veřejnost," míní Fér.

Opačný názor má Martin Čihák z Komerční banky. "Stanovení inflačního cíle ve formě spotřebitelské bych považoval za velmi vhodné a žádoucí," řekl. Cíle ČNB by tím podle něj začaly být mnohem srozumitelnější pro širší veřejnost.

Pokud se ČNB rozhodne pokračovat v cílení čisté inflace, má podle Patria Finance dvě možnosti. První varianta je pokračovat v postupném snižování cílené lineárně o půl procentního bodu ročně ke stanovené úrovni jedno až tři procenta v roce 2005. "Tento postup by si ale vyžádal další uvolnění měnové politiky," upozorňuje Patria. Mnohem ambicióznější by bylo stanovit inflační cíl zhruba mezi dvě až čtyři procenta.

Názory zbylých ekonomů na to, kde by bylo optimální stanovit inflační cíl ve formě čisté inflace, nejsou příliš jednotné. Shodují se jen v tom, že příliš vysoko nastavený inflační koridor by mohl vyvolávat dojem, že centrální banka se dostala do přílišné závislosti na politice vlády, což by snižovalo důvěryhodnost jejích kroků.

Zdroj: ČTK