Evropa v blízké budoucnosti ekonomicky nedohoní USA

Hlavní ekonom společnosti Morgan-Stanley (MS) Joachim Fels, který je podle nejnovějšího průzkumu odborného časopisu Institutional Investor považován za nejlepšího analytika v Evropě, není přílišný optimista vůči blízké perspektivě jednotné evropské měny. "Euro to bude mít těžké. Konjunktura ve Spojených státech, od níž se můžeme dočkat překvapení, může eurozóně přinést studenou sprchu. Není vyloučeno, že euro v příští době spadne vůči americkému dolaru na další nejnižší míru," řekl Fels pro poslední vydání německého týdeníku Wirtschafstwoche.

Mnoho ekonomů doufá, že hospodářská dynamika evropské "jedenáctky" se vyrovná tempům USA. Hlavní expert londýnské centrály MS zastává jiný názor. "Země měnové unie nemohou v tempu růstu v dohledné době doběhnout Spojené státy. Americká ekonomika sice poněkud ochlazuje, přesto jsou její růstové hodnoty vyšší. Pro rok 2001 se zde počítá s 3,5procentním zvýšením HDP, zatímco eurozóna podle prognóz dosáhne tří procent."

Co je ale příčinou tohoto zaostávání? Za jednu z nich je někdy považována restriktivní měnová politika Evropské centrální banky na rozdíl od americké centrální banky. Tento názor Fels odmítá, přestože ECB zvýšila koncem minulého týdne směrodatnou úrokovou míru o čtvrt procentního bodu na 4,5 procenta, což vyvolalo spekulace o kontraproduktivnosti a hrozbě oslabení dynamiky růstu.

Tváří v tvář 2,4procentní inflaci v eurozóně musela ECB přikročit k takovému kroku, míní Fels s tím, že banka se současně ocitla v určitých kleštích. Razantnější zvýšení úrokové míry by totiž mohlo utlumit tempa růstu a posílit tlak na směnný kurs eura. "Byl by to jed pro euro," jehož slabost již nenapomáhá konjunktuře, ba naopak se stává určitou brzdou ekonomického růstu. Ani exportní firmy, které narazily na hranice svých kapacit, již neprofitují ze současné slabosti eura. Mimo toho pád jeho hodnoty způsobuje "dovozní inflaci" a zpomaluje tím přírůstek reálných příjmů. Především vysoké ceny ropy na světových trzích zatěžují podnikatele a spotřebitele. Slabé euro tak v podstatě více poškozuje evropskou konjunkturu, než že jí napomáhá. Zisky společností budou díky tomu stoupat pomaleji. Na druhé straně se finanční trhy dočkají toho, že úrokové míry dosáhnou své horní hranice. "To by mohlo burzám dát nový impuls, takže růst kursů o deset procent není do konce roku nerealistický." Navíc se v eurozóně začala výrazně prosazovat nová ekonomika, což je z dlouhodobého hlediska významný potenciál.