Exotické certifikáty: Výzva pro odvážné investory

"Short" certifikáty fungují stejně jako obyčejné Indexové certifikáty, ovšem s jedním velkým rozdílem, jejich hodnota neodpovídá aktuálnímu stavu příslušného indexu, nýbrž rozdílu mezi tzv. "Knock-out hranicí" (u jiných emitentů nese tato hranice název "Cap") a hodnotou příslušného akciového indexu. Čím je hodnota příslušného akciového indexu nižší, tím větší je tento rozdíl a tím také je kurs certifikátu vyšší.

Participace na převrácení hodnotě indexu
Pro objasnění následující příklad: Knock-out hranice certifikátu na německý akciový index DAX tzv. "DAX Short" je na 10.000 bodech a podíl na indexu je 1:100. Pokud má index DAX hodnotu například 4750 bodů, tak hodnota certifikátu je 52,50 EUR a vznikne následujícím výpočtem (10.000-4.750)/100. Pokud německý akciový index bude nadále ztrácet a poklesne například až na hodnotu 3.800 bodů, vzroste potom fair value "DAX Short" na 62 EUR (10.000-3.800)/100. Zatímco hodnota normálního indexového certifikátu se o 20 % snížila, tak "Short" certifikát vzrostl o 18 %. Obráceně platí to samé: pokud dojde k dlouho očekávanému zotavení např. na 5.500 bodů, bude hodnota "DAX Short" jen 45,00 EUR (10.000-5.500)/100. Asi 15,7% kursovní nárůst indexu vedl k 16,6% poklesu hodnoty příslušného "Short" certifikátu.

Dobré ke krátkodobé spekulaci, nevhodné k dlouhodobé investici
Pomocí "Short" certifikátů mohou na poklesech akciových trhů velmi jednoduše vydělat peníze i investoři, kterým se opce jeví jako příliš riskantní a příliš složité pro přesné ohodnocení. Určitě ale tyto nové produkty nejsou vhodné pro dlouhodobě orientovaného, spíše pasivního investora. Ačkoliv se to možná při současném poklesu na kapitálových trzích lehce zapomíná, tak nikdo určitě nezpochybňuje skutečnost, že akciové kurzy v dlouhém období vždy rostou. To znamená, že "Short" certifikáty dlouhodobě ztrácejí na své hodnotě.

Správný "timing" má velký význam
"Short" a "Bär" certifikáty nejsou vhodné k dlouhodobé investici. Investor se pomoci nich ale může účastnit krátkodobých a střednědobých poklesů trhů. Případné angažmá se proto musí neustále sledovat, aby bylo dosaženo co možná nejoptimálnějšího okamžiku pro nákup nebo pro prodej. Proto u tohoto typu produktů hraje velmi důležitou roli tzv."timing" (neboli načasování případné investice), který má jinak při nákupu standardních indexových certifikátů spíše podřadný význam. Jak je načasování investice riskantní dokazují výsledky četných studií, které zkoumaly úspěšnost nebo neúspěšnost investičních fondů, pro které má timing existenční význam. Studie renomované firmy Standard & Poor´s dokázala, že až 95 % nadprůměrně placených manažerů fondů není schopno dlouhodobě porazit svůj srovnávací index (benchmark).

DALŠÍ INFORMACE ZDE