Jaká je největší firma na světě? Na tuto otázku můžete dostat dvě různé odpovědi. Záleží jen na tom, jaké ze dvou nejpoužívanějších měřítek zvolíte. Zatímco podle tržeb se léta drží na čele žebříčku sestavovaného americkým časopisem Fortune americký koncern General Motors, na místě největší firmy podle tržní kapitalizace - součtu tržní hodnoty všech akcií - se jeho držitelé příliš neohřejí. Každý výkyv důvěry investo
rů může tímto pořadím řádně zamíchat. Ještě koncem loňského roku s tržní hodnotou přes 586 miliard dolarů suverénní softwarový gigant Microsoft poslali investoři pod vlivem hrozícího rozdělení o více než 200 miliard níže na současné čtvrté místo. Místo jedničky tak po souboji s americkým Cisco Systems, největším světovým výrobcem síťových zařízení pro počítače, nakonec utrhl s 564 miliardami kapitalizace americký koncern General Electric.Jak si stojí General Motors, podle investorů světová jednička podle obratu? Podle údajů listu Financial Times z počátku letošního roku se výrobce automobilů umístil až na 125. místě - to je oproti roku 1998 propad o skoro padesát míst. Jen o málo lépe dopadli u investorů další zástupci největších automobilových producentů -
podle tržeb čtvrtý Ford a pátý Daimler-Chrysler. Japonské koncerny jako Mitsui nebo Itochu, které jsou tržbami v první desítce, se nevešly ani mezi 500 investory nejžádanějších firem. A naopak. Hledáte Microsoft nebo Cisco na špici firem s vysokým obratem? Chyba lávky. Gatesovo impérium se s loňskými tržbami necelých 20 miliard dolarů schovává na počátku třetí stovky firem, Cisco je s více než 12 miliardami dokonce až na 409. místě.INVESTOŘI PREFERUJÍ NOVÉ OBORY
Důvod? Podle odborníků tyto příklady zřetelně ilustrují výrazný rozdíl mezi povahou obou žebříčků. Zatímco mezi deseti firmami s největší tržní hodnotou jich sedm podniká v některém z nově se rozvíjejících oborů, jako jsou počítačová zařízení nebo telekomunikace, mezi pětadvacítkou těch nejvíce
vydělávajících hájí barvy takzvané nové ekonomiky pouze japonský telekomunikační obr NTT a americký výrobce hardwaru IBM. I ten však někteří odborníci začínají řadit ke klasickým odvětvím jako automobilový nebo ropný průmysl, od kterých si investoři příliš vysoké zisky neslibují. "Za poslední dva roky investoři staré známé podniky, i přes jejich dobré výsledky, často opomíjeli.Naopak se nechali zlákat vidinou velkých zisků u akcií firem z nově se rozvíjejících odvětví, jejichž výkonnost byla naopak ve většině případů velmi slabá. Nebo kladli příliš velkou váhu na jejich růstový potenciál. To je na žebříčku podle tržní hodnoty jednoznačně vidět," říká Raj Schant, šéf divize evropských kapitálových trhů v londýnské kanceláři investičního fondu Credit Suisse
Asset Management. "V mnoha případech investory u firem nové ekonomiky vůbec nezajímalo, jestli jsou zdravé, nebo ne. Když viděli, že je všichni kupují, tak do toho šli taky s představou, že je pak dokážou prodat s obrovským ziskem ještě větším bláznům. Tyto spekulace doslova vystřelily akcie mnoha těchto firem nahoru, jejich reálná hodnota byla přitom mnohem nižší," potvrzuje Steven Philipp, který v londýnské pobočce rakouské Raiffeisenbank - RZB šéfuje divizi sledující rozvíjející se trhy.NOVOU EKONOMIKU
ČEKAJÍ VYŠŠÍ TRŽBYTento vývoj byl patrný zejména v pohybu indexu elektronického trhu Nasdaq, který obsahuje oblíbených moderních oborů. Ten vyletěl od počátku minulého roku do letošního března z tehdejších 2200 bodů na rekordních 5006 bodů. Od té doby však s vystřízlivěním investorů ztratil přes tisíc bodů. "To ukazuje, že spousta firem především v oblasti internetu, byla investory příliš nadhodnocena. Nyní jejich ceny na burze začínají nabývat reálnější hodnoty," soudí Raj Schant.
"Po neúspěchu některých internetových firem, jako je třeba webový obchod Amazon.com, jehož spadly za poslední půl rok zhruba o sedmdesát procent, jsou investoři nyní trochu opatrnější," říká Miroslav Tvarůžek, soukromý investor žijící v New Yorku. Pouze firmy, kte
ré tvrdou zkoušku přežijí, se mohou podle odborníků těšit v příštích letech na rostoucí tržby, které je posunou na vyšší příčky žebříčku podle obratu. To je případ vedoucího světového výrobce mobilních telefonů - finské Nokie, která byla ještě v roce 1998 svými tržbami až na 283. místě. Loni však poskočila dopředu o skoro devadesát míst.STARÁ ODVĚTVÍ ZÁRUKOU STABILITY
Přes převahu nových oborů se mezi nejhodnotnějšími firmami na burze prosadily i společnosti, které se mohou pochlubit i velkou výkonností. To je případ největšího světového maloobchodního řetězce Wal-Mart Stores. Ten byl ještě v lednu s kapitalizací přes 286 miliard dolarů čtvrtý, s loňským obratem přes 166 miliard dolarů se však současně zařadil na druhé místo podle tržeb. Podobně se obli
bě investorů a příznivým hospodářským výsledkům těšil i další představitel staré ekonomiky - koncern General Electric. V dvacítce firem s největší kapitalizací i tržbami se objevily i ropné giganty - americký Exxon Mobil, nizozemsko-britský Royal Dutch/Shell či britský BP Amoco, které těží zejména z vysokých cen ropy.Odborníci soudí, že tržní hodnota některých firem z klasických odvětví by mohla být mnohem vyšší, než je nyní. Tyto firmy však mnohdy nejsou pro investory očekávající vysoké zisky příliš atraktivní. Proto se snaží připoutat jejich pozornost, jako v případě tabákových firem, například vysokými dividendami na akcii. "Některé klasické podniky by vzhledem ke své zlepšující se výkonnosti mohly mít výrazně větší tržní hodnotu, než ve skutečnosti mají
," soudí Thomas Van Leuven z newyorské centrály investiční banky JP Morgan.Stará průmyslová odvětví však podle odborníků v portfoliích investorů díky jejich stabilitě většinou nechybějí. "Firmy z klasických odvětví, jako je třeba automobilový průmysl nebo ropa, jsou velmi dobrou investicí. Rozhodnout o investici je zde totiž mnohem jednodušší než v případě firem z nových oborů. Strategické plány, finanční ukazatele popisující výkonnost podniku a prostředí, v němž staré podniky působí, to všechno je známé n
ebo se dá předvídat. Moderní obory se však rozvíjí tak dynamicky, že je těžké nově vznikající firmy a jejich perspektivy zhodnotit," dodává Steven Philipp.Zdroj: MF Dnes z 21. 08. 2000
Škoda VOS: Historie československých vládních automobilů je přehledem politických obratů
Cupra stvořila unikátní stroj, který se vypořádá jak s pohybem po souši, tak s pohybem na Vltavě
Test Peugeot e-3008: Tři trumfy elektrické krásky
Koupili si dům u závodního okruhu v Mostě, pak si začali stěžovat, že tam jezdí závodní auta a je tam hluk
Snad na to nebude mít Filip Turek špatný vliv. Většina řidičů se na českých silnicích cítí bezpečně
