Obavy z přehřátí americké ekonomiky pozvolna mizí. Nasvědčuje tomu pravidelný pololetní projev předsedy Úřadu federálních rezerv (FED) Alana Greenspana pronesený v závěru minulé
ho týdne v americkém Kongresu. Akciové trhy reagovaly na Greenspanova slova pozitivně. Americkému trhu navíc dodaly forsáž příznivé čtvrtletní výsledky technologických firem v čele s počítačovým gigantem IBM, výrazně lepší než v minulém období. Pomyslné měkké přistání americké ekonomiky je však dosud spojeno s určitými inflačními riziky, případné další zvýšení úrokových sazeb ze strany FED proto zůstává otevřenou záležitostí.Dealeři jsou optimističtější
Polovina z 28 dealerů obchodujících s americkými vládními cennými papíry podle agentury Reuters očekává, že FED ponechá klíčovou úrokovou sazbu pro federální fondy na současných 6,5 % i po svém zasedání, které se uskuteční 22. srpna. Jedenáct dalších předpokládá její čtvrtprocentní zvýšení, dva pak růst o
půl procenta. O dva týdny dříve přitom 20 z 29 oslovených dealerů očekávalo další vzestup sazeb. Ve snaze zabránit přehřátí ekonomiky FED během posledního roku šestkrát zvýšil úrokové sazby. Nikoliv však v červnu. Dostupné údaje totiž nasvědčují tomu, že se růst amerického hospodářství zpomaluje. Greenspan si však není jist, zda je snížení tempa růstu americké ekonomiky dostatečné k odvrácení inflačních rizik. Obavy vyvolává především napjatá situace na trhu práce a také ceny energií. Kromě vyššího odhadu letošního růstu hrubého domácího produktu (4-4,5 %) než v únoru očekává nyní FED rovněž vyšší míru inflace, která má činit 2,5-2,75 %. V příštím roce by měly oba ukazatele mírně klesnout.Rozdílný pohled na americký akciový trh
Greenspanův projev vyzněl podle Petra Poskera ze společnosti ABN Amro Portfolio Management méně negativně, než se původně očekávalo. Nevyloučil přitom, že FED letos ještě jednou zvýší úrokové sazby, a to o půl procenta. Přes výrazný růst, jímž bezprostředně reagoval NASDAQ a také in
dex Dow Jones Newyorské burzy na Greenspanovo vystoupení, letos Posker neočekává podstatnější růst amerického akciového trhu. Soudí, že trh technologických akcií bude nadále velmi volatilní a nemá příliš důvodů k růstu. Na druhé straně jsou akcie amerických bank, resp. telekomunikačních společností mnohem levnější, než je tomu v Evro-pě. Evropská centrální banka, která zatím ponechala podle očekávání klíčové úrokové sazby beze změny, by měla do konce roku zvýšit jejich hodnotu o 0,50-0,70 %. Také ČNB zřejmě zvedne podle Poskera sazby, a to o 0,25-0,50 %. Český akciový trh by měl těžit z oživení ekonomiky a privatizačních očekávání. Vzhledem k tomu očekává Karel Štefulík z téže společnosti jeho další růst.Údaje o vývoji americké ekonomiky naznačují, že politika FED úspěšně brání jejímu přehřátí. Petr Čihák z FIO, burzovní společnosti, proto očekává maximálně jedno zvýšení amerických úrokových sazeb o 0,25 %. Nevyloučil, že v příštím roce bude prosazovat opačnou politiku a úroky naopak klesnou o 0,25-0,5 %. P
o prudkém cenovém propadu v dubnu a květnu existuje prostor pro růst kurzů technologických akcií, a to do konce roku až o čtvrtinu. Dodatečný pozitivní faktor představují prezidentské volby v USA. Čihák míní, že bude uzavírat na hodnotě 5000-5100 bodů. Pozvolnější, zhruba pětiprocentní růst těsně nad 11 000 bodů očekává v případě indexu Dow Jones. Souvisí to s méně příznivými výsledky firem, které jsou do něj zařazeny.Po překvapivém zvýšení úrokových sazeb v červnu bude nyní zřejmě Evropská centrální banka opatrnější. V úvahu připadá maximálně jedno zvýšení sazeb o 0,25 %. EU zřejmě konečně nabírá dech. Růst by proto mohly také evropské akciové trhy. Německý by mohl do konce roku získat 10-12 %, francouzský o 2-3 % méně, britský pak necel
ých 5 %. Česká ekonomika roste bez extrémních inflačních tlaků. Proto zřejmě nebude minimálně do listopadu či prosince zvyšovat sazby. Pokud by k tomuto kroku přece jen přistoupila, šlo by zřejmě jen o 0,25 %, míní Dušan Jalový z téže společnosti. Upozornil rovněž, že je ekonomika ČR v jiné, pozdější fázi růstu než jiné země. Řada investorů v čele s portfolio manažery využila nízkých cen českých akcií, které se tak posunuly o řád výše. V současné době lze předpokládat stagnaci trhu, později růst. Tento mírný optimismus je podle Jalového založen nikoliv na výsledcích klíčových firem, ale na privatizačních očekáváních.Snížení úrokového diferenciálu
Změna politiky od jakési prevence k následné reakci, jak lze podle slov Andrey Mlynárové ze společnosti Wood and Company chápat Greenspanovo vystoupení, vede ke snížení úrokového diferenciálu dolaru vůči euru, což jej podpoří. Pokud by se v USA výrazněji projevovaly inflační tlaky, mohl by FED znovu zvýšit klíčové o 0,50 %. U ECB není pohyb úrokov
ých sazeb nahoru - i s ohledem na výši zmíněného úrokového diferenciálu - příliš pravděpodobný. Po snižování sazeb by nyní teoreticky měla přistoupit k opačnému kroku. Přes určité zvýšení inflace však k tomu zatím nemá žádný důvod. Další růst akciových trhů v regionu očekává Tomáš Karban ze stejné firmy. Českému by mělo pomoci vzhůru zlepšení ekonomického prostředí a předpokládaná privatizace význačných společností.Zdroj: Ekonom 30/2000
Premiéra filmu F1 s Bradem Pittem se blíží. Připomeňte si i další filmy s automobilovou tematikou
Kupujete ojetinu? U těchto značek hrozí stočený tachometr nejčastěji
BMW X3 30e xDrive: K dokonalosti nemá daleko
Ve škodovkách budoucnosti se objeví díly vyrobené z pytle zalitého pryskyřicí. Základem je len
Znalci klasických aut a veteránů, předveďte se. Poznáte vybraná auta v našem kvízu?
