* Sazby se zřejmě nepohnou přes varování ČNB, nízkou inflaci
* Snížení by asi neovlivnilo kurs koruny; intervence možná
* Podrobnou TABULKU průzkumu naleznete na []
Mirka Krůfová a Jana Mlčochová
PRAHA, 12.října (Reuters) - Cyklus snižování úrokových sazeb
v Česku je zřejmě u konce navzdory slábnoucím cenovým tlakům a
výrokům některých členů bankovní rady, které naznačují, že
debata o uvolňování politiky ještě neskončila. Ukázal to v
pondělí průzkum agentury Reuters.
Debatu o možném dalším uvolnění sazeb rozvířili minulý týden
guvernér ČNB Zdeněk Tůma a viceguvernér Miroslav Singer, kteří
brojili proti posílení koruny a varovali, že banka může hledat i
další alternativní nástroje k uvolnění měnových podmínek.
Koruna nicméně po této slovní intervenci oslabila a
analytici usoudili, že argumenty pro uvolnění úrokových sazeb
nepřeváží ani na nejbližším zasedání bankovní rady.
Při minulém hlasování zůstali Tůma a Singer v menšině, když
jako jediní hlasovali pro snížení sazeb o 25 bazických bodů.
Ostatní členové bankovní rady navíc upozorňovali, že při nízkém
nastavení měnové politiky nemusí další škrty přinést adekvátní
uvolnění měnových podmínek, a diskutovali o možném využití
alternativních nástrojů mimo sazby.
Většina 12 ze 17 analytiků oslovených v průzkumu Reuters
předpověděla, že bankovní rada na příštím měnovém zasedání
5.listopadu ponechá úrokové sazby beze změny na historickém
minimu 1,25 procenta. Pět respondentů předpovídá snížení hlavní
sazby <CZCBIR=ECI> o 25 bazických bodů.
Tento pohled nezměnily ani páteční údaje o zářijové inflaci,
které vyšly pod odhady trhu a podtrhly nadále nejisté vyhlídky
české ekonomiky. []
"Je to hodně těsná volba..., ale nemyslím, že v tuto chvíli
je důvod ke snižování sazeb," uvedl ekonom Piotr Matys z firmy
4Cast.
"Jsou tu komentáře od Singra a Tůmy, ale museli by se
připojit i další tvůrci měnové politiky... Pochybuji, že se jim
podaří přesvědčit ostatní v bankovní radě."
DALŠÍ NÁSTROJE
Prohlubující se ekonomická krize přiměla ČNB od loňského
srpna snížit úrokové sazby celkem o 250 bazických bodů.
Další osud sazeb bude záležet i na listopadové aktualizaci
inflační prognózy, připomínají analytici.
Centrální banka uvedla, že rizika pro dosažení nového,
2procentního inflačního cíle, platného od roku 2010, vidí spíše
na spodní straně. Zářijové údaje o stagnaci spotřebitelských cen
pak signalizují, že by se mohla inflace letos na podzim dostat
do záporných hodnot, a to i na několik měsíců.
Nicméně kurs koruny za poslední týden spadl o více než 2
procenta vůči euru <EURCZK=>, a hlavní příčina Tůmových
varovných slov tak pominula.
Sedm ekonomů uvedlo, že by ČNB mohla použít i jiný nástroj
uvolnění měnové politiky, zejména intervenci na devizovém trhu.
Čtyři z nich vidí takový krok jako doplnění poklesu sazeb,
zatímco zbylí tři čekají současně sazby beze změny.
"Jsme teď tak trochu v pasti likvidity, kdy další snižování
sazeb nebude mít v podstatě žádný vliv na ekonomiku," řekl Peter
Montalto, analytik rozvíjejících se trhů u banky Nomura.
"Takže je dost možné, že sazby nechají beze změny, ale
začnou s nějakým typem repo/kreditního/kvantitativního
uvolňování."
Zápis z jednání bankovní rady ze 24.září ukázal, že debata o
snížení úrokových sazeb zůstala na stole, přičemž členové rady
jednali o alternativních způsobech, jimiž by bylo možné docílit
slabšího kursu koruny a tím i uvolněnější měnové politiky.
Guvernér Zdeněk Tůma od zasedání rady opakovaně uvedl, že
banka bude uvažovat o dalším snížení sazeb nebo intervenci na
devizovém trhu, bude-li koruna nadále posilovat, a že má vedle
snižování sazeb k dispozici šest až sedm způsobů pro uvolnění
politiky. []
Viceguvernér Miroslav Singer řekl, že bankovní rada bude
pravděpodobně jednat o nástrojích pro uvolnění politiky znovu a
mohla by diskutovat i o využití několika takových nástrojů
najednou. []
Vojtěch Benda, hlavní ekonom ING v Praze, řekl: "V tuto
chvíli by snížení sazeb nemělo skutečný vliv na korunu, takže
jestli něco udělají, tak bych spíše čekal devizové intervence a
možná ještě dříve (před příštím měnovým zasedáním ČNB)."
(Přeložil: Jan Korselt; Editoval: Jan Schmidt)
