Zájem o dlouhodobé dluhopisy brzdí nejistota ve vývoji sazeb

První výraznější nárůst cen státních cenných papírů lze podle expertů očekávat na konci tohoto a začátkem příštího roku. Cenné papíry v celkové hodnotě zhruba 250 miliard korun vydala dosud ČR podle údajů Ministerstva financí na financování státního dluhu. Plánovaný objem letošní emise má dosáhnout 70 miliard korun. V letošním roce navíc změnila vláda svoji strategii a začala i s emisí papírů s delší dobou splatnosti - sedm a deset let.

Relativně vysoký objem státních dluhopisů a jejich rozložení v čase vyvolává u řady odborníků obavy, zda bude tuzemský trh i nadále schopen absorbovat množství požadovaná státem. Shodují se v tom, že by nadměrná poptávka po penězích ze strany státu mohla vést k tlaku na růst úrokových sazeb. "Současná situace na domácím bondovém trhu ukazuje, že je stále dost likvidních prostředků. Ty jsou však alokovány na krátkém konci výnosové křivky," uvedl David Pišťák ze Société Générale. Současně upozornil, že průběh posledních dvou

Zájem o státní cenné papíry jednoznačně souvisí s přepokládanými výnosy z držby těchto dluhopisů. Ministerstvo financí se sice snaží o prodej formou aukce, aby dosáhlo co nejvýhodnějších podmínek, investoři však tlačí na růst cen. "Přestože nebezpečí blízkého zvýšení sazeb není v současnosti vyšší než například v dubnu, tak průměrný výnos v aukci desetiletých státních dluhopisů byl v srpnu o 0,66 procenta vyšší než při dubnové první tranši," konstatoval Marek Ratkovský z České spořitelny. Na

Zdroj: HN z 16. 08. 2000