* Nová platforma vezme argumenty kritikům domácího trhu
* Dealeři se obávají, že červenec je na spuštění příliš brzy
* Ministerstvo říká, že datum je splnitelné
Jason Hovet
PRAHA, 16.února (Reuters) - Obchodníci s českými dluhopisy
obezřetně přivítali návrh Ministerstva financí na reformu
sekundárního trhu s obligacemi, jež má zlepšit průhlednost, ale
někteří z nich pochybují, že změny mohou přijít již 1.července.
Ministerstvo chce v tento den převést trh s domácími
dluhopisy na elektronickou platformu MTS, kterou nyní používá už
13 členských států Evropské unie. Změna má zpřehlednit trh, na
němž se prodává 80 procent státních dluhopisů.
Mezinárodní měnový fond loni kritizoval současný systém
kvůli jeho neprůhlednosti.
Chystaný krok převede dealery do systému tvůrců trhu,
jejichž výkon se bude pravidelně hodnotit a odměňovat. Vznikne
také jednotný trh v reálném čase poté, co tvorba trhu během
finanční krize ustala.
Kotace na českém trhu často výrazně kolísají, a dealeři
proto soudí, že by změna mohla zprůhlednit obchodování a
přilákat více zahraničních investorů. Zároveň však uvedli, že
rozvrh spuštění nového systému je možná příliš ambiciózní.
"Mělo by to zvednout likviditu a zlepšit viditelnost na
trhu," řekl Ivan Varga, šéf obchodování se státními dluhopisy v
Komerční bance. "Pro místní a hlavně pro zahraniční investory
to byla největší slabina zdejšího trhu."
Objem obchodů na sekundárním trhu se v posledních měsících
pohyboval měsíčně mezi 45 a 55 miliardami korun, ukazují data
Pražské burzy cenných papírů. Hrubý objem emisí státních
dluhopisů vydaných na domácím trhu a v zahraničí loni činil
216,2 miliardy korun.
Ministerstvo začalo s obchodníky minulý týden jednat o
pravidlech pro tvůrce trhu, jejichž úkolem je udržovat pevné
nákupní a prodejní ceny a udržovat likviditu.
Ti, kteří budou vybráni, získají přístup na primární aukce,
jež jsou v současnosti otevřeny 11 bankám, ale v budoucnu se
jich budou moci účastnit pouze tvůrci trhu.
Účastníci jednání i zástupci ministerstva uvedli, že dohoda
zatím sjednána nebyla, ale odměny pro nejlepší tvůrce trhu by
mohly mimo jiné zahrnovat slevy při primárních aukcích dluhopisů
a možnost účastnit se privátních emisí.
Ředitel odboru státního dluhu na ministerstvu financí Petr
Pavelek řekl, že předmětem diskusí je také přítomnost resortu na
sekundárním trhu. Zvyk ministerstva prodávat část dluhopisů ze
svých knih, který resort loni na konci roku zastavil, některým
hráčům na trhu vadil.
Resort podle Pavelka rovněž uvažuje o zvýšení poměru
dluhopisů nabízených v prvním konkurenčním kole dvoukolových
aukcí ze současných 85 procent.
OBAVY Z TECHNICKÝCH POTÍŽÍ
Dealeři však uvedli, že technické aspekty nejsou stále
vyjasněné a k vyřešení možných potíží je jen málo času. Pět ze
šesti primárních dealerů oslovených Reuters vyjádřilo výhrady ke
spuštění nového systému už v červenci.
"I ostatní si rozhodně nejsou jistí. Je tu mnoho věcí, které
je třeba vyřešit," řekl dealer PPF banky Josef Bednář. "Datum
1.července je příliš optimistické."
Ministerstvo minulý týden uvedlo, že všech 11 primárních
dealerů a jedna zahraniční skupina vyjádřili zájem stát se
tvůrci trhu.
Pavelek řekl, že rozhovory budou pokračovat a zástupci MTS
brzy zahájí s bankami bilaterální jednání.
"Technické, právní a regulatorní aspekty projektu se budou
dále probírat a upravovat, abychom zajistili, že se budou řádně
řešit specifické požadavky českého trhu s dluhopisy," dodal
Pavelek. "Věříme ale, že datum 1.července je dosažitelné," řekl.
(Autor: Jason Hovet;Přeložili: Roman Gazdík a Robert Müller)
