PRŮZKUM-ČNB zřejmě v prosinci ponechá zazby beze změny

                                
   * Měnové zasedání České národní banky (ČNB)
                                
 * 22.prosince, rozhodnutí o sazbách bude oznámeno ve 13:00
 
                                
 PRŮZKUM REUTERS: Všech 19 analytiků očekává, že klíčová 
dvoutýdenní repo sazba <CZRP=> <CZCBIR=ECI> zůstane na rekordním 
minimu 0,75 procenta.
                                
 Analytici předpokládají, že příští pohyb úrokových sazeb 
bude mířit směrem vzhůru. Čtyři ekonomové očekávají zpřísnění 
měnové politiky do konce prvního kvartálu příštího roku, zatímco 
10 jich počítá s tímto krokem ve druhém čtvrtletí. 
                                
 Jeden analytik předpovídá utažení měnových kohoutů již na 
příštím měnovém zasedání v únoru, jeden naopak odhaduje 
stabilitu po celý rok 2011.
                                
 Podle mediánu předpovědí by se hlavní sazba měla během 12 
měsíců zvýšit o půl procentního bodu na 1,25 procenta.
 
                                
 NEPŘEHLÉDNĚTE: Prognóza centrální banky počítá se zpomalením 
růstu domácí ekonomiky v roce 2011, což společně s absencí 
poptávkových inflačních tlaků dává tvůrcům měnové politiky 
prostor pro nízké nastavení úrokových sazeb, uvedli analytici.
                                
 Meziroční spotřebitelská inflace (CPI) se poslední dva 
měsíce držela přesně na cílové hodnotě, kterou si ČNB nastavila 
na 2 procenta s tolerancí jednoho procentního bodu oběma směry, 
a zůstala mírně pod prognózou centrální banky. [ID:nLDE6B71CF] 
[ID:nLDE6A218E]
                                
 ČNB minulý měsíc překvapila finanční trhy, když předpověděla 
pro příští rok zpomalení ekonomického růstu na 1,2 procenta ze 
2,3 procenta očekávaných letos s odvoláním na plánované vládní 
škrty, jež by měly tlumit poptávku.
                                
 S touto prognózou je konzistentní růst úrokových sazeb až na 
konci příštího roku, zatímco dříve banka počítala s jejich 
růstem od druhého pololetí.
                                
 Většina analytiků však poslední prognózu nevzala úplně 
doslova a předpokládají dřívější zpřísnění měnové politiky. Také 
v tržních sazbách je započítán tento krok zhruba v červnu.
                                
 Někteří analytici rovněž očekávají, že centrální banka svou 
předpověď podhodnotila a v nejbližší, únorové prognóze, posune 
předpověď hospodářského růstu směrem vzhůru.
                                
 Viceguvernér Mojmír Hampl nicméně v rozhovoru pro Reuters 
tento týden řekl, že prognózu ČNB pokládá za realistickou kvůli 
externím faktorům, cyklu obnovování zásob, fiskálním úsporám a 
pomalejšímu oživení fixních investic. Připustil proto možnost, 
že by příští změna nastavení měnové politiky mohla mířit oběma 
směry. [ID:nPRG004575]
                                
 Druhý viceguvernér Vladimír Tomšík také uvedl, že nemůže v 
budoucnu vyloučit žádný směr v pohybu sazeb. [ID:nLDE6BC0HG]
                                
 Další členové bankovní rady, Eva Zamrazilová, Robert Holman 
a Pavel Řežábek, se vyslovili proti extrémně nízkým sazbám, ale 
ani jeden výslovně nepodpořil jejich změnu na příštím zasedání.
                                
 V posledním desetiletí hýbala centrální banka se sazbami na 
prosincovém jednání pouze dvakrát, a to v letech 2008 a 2009, 
kdy ekonomiku sužovaly turbulence vyvolané finanční krizí.
 
                                
 REAKCE TRHU: Forwardové sazby započítávají stabilitu sazeb 
až do června, a reagovaly by proto vzestupem v případě 
nečekaného zpřísnění nebo razantních protiinflačních komentářů 
na tiskové konferenci po zasedání bankovní rady. Naopak důraz na 
prorůstové postoje by mohl přispět k oslabení tržních sazeb.
 
                                
 PRO TABULKU PŘEDPOVĚDÍ KLIKNĚTE NA         [ID:nLDE6BF0P1] 
                                
 INTERNETOVÉ STRÁNKY ČNB                         www.cnb.cz
                                
 MAKROEKONOMICKÁ DATA:                          <ECONALLCZ> 
                                
 Zprávy o měnách střední a východní Evropy:          [CEE/]
                                
(Autorka: Jana Mlčochová; Přeložil: Jan Korselt)