PRAHA, 14.března (Reuters) - Následují vyjádření člena
bankovní rady České národní banky (ČNB) Kamila Janáčka v
rozhovoru pro agenturu Reuters:
INFLACE A SAZBY
"To, že inflace na konci února je těsně pod cílem České
národní banky, ještě neznamená, že se nemohu domnívat, že
nastavení úrokových sazeb je neadekvátní.
"Musíme mít na mysli to, že když zvýšíme sazby, tak
transmisní mechanismus se projeví se zpožděním čtyř až šesti
čtvrtletí. To znamená, že naše rozhodování na začátku února cílí
na inflaci v první polovině roku 2012.
"Z tohoto hlediska aktuální inflace není rozhodujícím
faktorem a není argumentem. Já se domnívám, že v první polovině
roku 2012 ekonomika poroste zhruba o tři procenta, což říká i
naše prognóza. Poptávka bude tedy podstatně větší.
"Zcela určitě se zde projeví přeliv vysokých cen komodit,
který se dnes projevuje na indexu průmyslových cen. S určitým
zpožděním se projeví i ve finálních cenách, ať již exportního
zboží, ale i ve spotřebitelských cenách.
"Vývoj zahraniční poptávky a exportu bude podstatně větší,
než se obecně očekává, tedy exporty potáhnou český růst.
"To znamená, že porostou mzdy ve zpracovatelském průmyslu, a
z tohoto důvodu, i skrze mzdovou nákazu, růst příjmů domácností
z mezd v prvé polovině roku 2012 bude větší, než velká většina z
nás očekává.
"Já tam cítím výrazné silné nebezpečí zrychlení inflace, a
proto si myslím, že je oprávněné zvýšit sazby o 25 základních
bodů."
HDP A SAZBY
"Hospodářský pokles je za námi, dnes jsme v období růstu,
sice pomalého, ale evidentního růstu, a já si myslím, že bychom
se měli navracet k normální úrovni úrokových sazeb, to znamená k
tomu, aby reálné úrokové sazby nebyly příliš negativní.
"Měly by se nejprve přiblížit nule a pak by měly být lehce
kladné, což je ve standardní ekonomice normální.
"Další nebezpečí je, že v české ekonomice je příliš mnoho
peněz, a kdybychom dlouho drželi nízké úrokové sazby, tak můžeme
povzbudit opětný vznik některých bublin na trhu finančních
aktiv.
"Já věřím ve scénář, který nazýváme "německá lokomotiva". To
není jenom o Německu, ale všichni naši hlavní obchodní partneři
rostou rychleji nebo rostli v loňském roce než česká ekonomika.
Mluvím o Německu, Rakousku, Polsku a Slovensku.
"Věřím ve scénář "německá lokomotiva" kombinovaný s vysokou
pravděpodobností přelivu vysokých cen komodit a polotovarů do
české cenové hladiny na konci tohoto roku nebo na začátku roku
příštího."
OČEKÁVÁNÍ TRHU
"Myslím, že trhy musí kalkulovat s tím, že ČNB ukázala
několikrát v minulosti, že je schopná reagovat velice rychle a
velmi pružně, a to dokonce i mimo kalendář zasedání k měnovým
otázkám."
Na otázku, zda-li lze čekat rychlejší či agresivnější
zvyšování úrokových sazeb: "Všechny možnosti jsou otevřené."
Na otázku, jak rychle se mohou zvedat sazby v preferovaném
scénáři kombinace německé lokomotivy a růstu cen taženém
komoditami: "To bychom se museli bavit, v jaké intenzitě bude ta
kombinace působit. To závisí na intenzitě vzájemného působení
těch faktorů, což je nyní obtížné předjímat. Pokud bude nízká,
tak si řekněme, že k jejich zastavení bude stačit jedno
zvýšení..."
"Můj názor je, že efekt vysokých cen komodit bude trvat
bohužel déle než německá lokomotiva. V tomto případě bychom se
sazbami nešli tak rychle nahoru, abychom nedusili růst."
ECB
"Politiku Evropské centrální banky sledujeme, ale musím
zdůraznit, že naše rozhodování - pokud jde o měnovou politiku
České národní banky - je primárně a téměř výlučně postaveno na
ocenění stavu a tendencí v této ekonomice.
"Pokud by ECB sazby zvýšila a negativní úrokový diferenciál
se rozšířil, tak nám tento úrokový diferenciál sníží
pravděpodobnost přílivu horkého kapitálu, i když pravděpodobnost
přílivu horkých peněz je u nás velmi malá.
"Kdyby koruna po tomto kroku oslabila, a pravděpodobně by
krátkodobě mírně oslabila, tak si budou gratulovat exportéři.
Pokud Evropská centrální banka zvedne svoji refi sazbu o 25
základních bodů, tak to bude mít pouze krátkodobý a dosti
omezený vliv na českou korunu.
"Ta se vrátí na svou dráhu střednědobé apreciace, která -
když se podíváte zpět do minulosti - byla v průměru 3 až 5
procent za rok. S tím my také počítáme, že to bude pokračovat."
"V případě zvýšení sazeb ECB a následného posílení eura vůči
dolaru by oslabený dolar trochu zmírnil rostoucí ceny komodit.
Reálný efekt vysokých cen některých komodit by byl menší, byl by
trochu zmírněn, ale nikoliv zcela vyloučen."
(Autorka: Jana Mlčochová; Editoval: Jan Schmidt)
