BUDAPEŠŤ, 19.ledna (Reuters) - Středoevropské země nemají
přílišné obavy z letos očekávaného oslabování národních měn,
protože by mohlo zlevnit padající vývozy, a podpořit tak
ekonomiky regionu, které zasáhla recese v západní Evropě.
Volně plovoucí kurzy maďarského forintu, polského zlotého a
české koruny jsou tak možná nejlepší obranou vlád před
prohlubující se recesí v eurozóně.
Ani tato strategie však není bez rizika, když hrozí
rozdmýchání inflace, odpisy investic se mohou vymknout kontrole
a pro firmy a domácnosti může být těžší umořovat dluhy v cizích
měnách.
Slabší měny se však mohou ukázat jako dar, pokud se vládám
podaří se těmto nástrahám vyhnout, a přitom zajistí příznivou
úroveň pro eventuální vstup do směnného mechanismu ERM-2, v němž
se testuje připravenost pro přijetí eura <EUR=>.
Zlotý <EURPLN=> ztratil v posledních pěti měsících roku 2008
vůči euru 29 procent, zatímco rumunský leu <EURRON=>, forint
<EURHUF=> a koruna <EURCZK=> ubraly 12 až 14 procent. Jejich
ztráty se od začátku letošního roku ještě prohloubily.
Před rokem, když prudce rostly ceny, by propad měny takového
rozsahu vyděsil politiky a zvýšil by riziko, že země nesplní
inflační test pro vstup do eurozóny.
Pokles světových cen potravin a energií však tuto hrozbu
zneškodnil a centrální banky se přeorientovaly na snižování
úrokových sazeb, jež má podpořit ekonomický růst.
"Slabší měny nemohou ekonomice krátkodobě pomoci. Ale během
zhruba šesti měsíců, pokud zůstanou na této úrovni, by mohly,"
řekl Zsolt Kondrát, analytik MKB v Budapešti.
"Pokud tyto slabší úrovně převládnou, bude to hmatatelná
pomoc pro vývoz," dodal Kondrát.
INFLAČNÍ CÍL
Dokonce i v Maďarsku, kde bývala dříve úroveň kolem 280
forintů za euro vnímána jako známka potíží, řekl guvernér
centrální banky András Simor, že slabší forint neohrozí inflační
cíl, ačkoli banka si podle něj nepřeje nadměrnou volatilitu ani
rychlý pokles měny.
"Myslím, že inflačního cíle lze dosáhnout i s forintem na
286 za euro, což byla nejslabší úroveň, na kterou se forint za
poslední tři měsíce dostal," řekl Simor agentuře Reuters v
lednu.
Poslední data o průmyslové výrobě ukázala hluboký propad,
což dává centrálním bankám další důvod k toleranci slabších měn.
Česká průmyslová výroba podle zprávy z minulého týdne v
listopadu meziročně rekordně propadla, a naznačila tak, že výkon
ekonomiky v závěru loňského roku zřejmě poprvé za 10 let klesl
[].
"Česká koruna může dál oslabit, po dlouhé době se vracejí
deficity zahraničního obchodu," řekl Zsolt Papp z KBC.
Trh čeká, že Česká národní banka (ČNB) i polská centrální
banka dál sníží sazby, aby podpořily růst ekonomik, protože
inflace zpomaluje.
DLUHY V CIZÍCH MĚNÁCH
Analytici uvedli, že slabost měn by centrální bankéře
znervóznila pouze v případě, že by překročila hranici, za níž by
domácnosti začaly mít potíže se splácením dluhů v cizích měnách,
jež jsou oblíbeným nástrojem v Maďarsku, Polsku a Rumunsku.
"Nevidím problém s kursem forintu na 290, možná dokonce
oslabí ještě trochu dál... což neohrozí splnění inflačního
cíle," řekla analytička Nora Szentivanyiová z JPMorgan.
Zátěžové zkoušky centrální banky loni ukázaly, že forint by
musel významně oslabit, nad 300 za euro, než by stávající úvěry
v cizích měnách začaly působit obtíže.
"Riziko je, že vzhledem k současné volatilitě nemůže nikdo
slíbit, že se forint při pádu zastaví na 290," řekl Kondrát.
(Autor: Sándor Petö; Přeložil: Robert Müller)
