* Trhy započítávají pro letošek příliš mnoho zvyšování sazeb
* Průzkumy mezi analytiky ukazují na mírnější utahování
* Inflační obavy zřejmě polevují, ekonomiky stále křehké
Jason Hovet
PRAHA, 2.února (Reuters) - Křivky forwardových sazeb v Česku
a Polsku se zřejmě v příštích měsících zploští s tím, jak trhy
zkorigují svá očekávání prudkého růstu úrokových sazeb.
Český trh započítává do konce roku nejméně trojí nárůst
hlavní úrokové sazby, vždy o čtvrt procentního bodu. Křivka
polských forwardových sazeb počítá pro letošní rok nejméně se
čtyřmi takovými kroky.
Lednové průzkumy Reuters ale ukazují na zvýšení dvoutýdenní
repo sazby České národní banky (ČNB) o 50 bazických bodů v
příštích 12 měsících a o dalších 50 bazických bodů v Polsku.
Polská centrální banka v lednu zvedla hlavní sazbu na 3,75
procenta, což znamená první utažení měnových kohoutů za více než
dva roky. Maďarsko zvýšilo od listopadu hlavní sazbu celkem o 75
bazických bodů na 6 procent.
ČNB drží od loňského května hlavní dvoutýdenní repo sazbu na
historickém dně 0,75 procenta a analytici očekávají, že začne se
zpřísňováním měnové politiky v polovině letošního roku.
Analytici ale uvádějí, že posilování domácích měn, neduživá
poptávka a vysoká nezaměstnanost růst úrokových sazeb zbrzdí.
V Maďarsku se křivka forwardových sazeb již zploštila a
ukazuje nanejvýš na jedno zvýšení sazeb, a to zřejmě ještě
předtím, než vláda v březnu jmenuje čtyři nové členy bankovní
rady, kteří jí půjdou více na ruku prosazovaním uvolněnější
měnové politiky.
Forwardové křivky v Česku a Polsku zřejmě také zmírní svůj
sklon, což učiní přitažlivější pozice přijímající pevnou sazbu
na jejich delším konci.
"Vzhledem k tomu, kolik je v Polsku započítáno, bychom
doporučovali přijímat pevnou sazbu u kontraktů 9x12 nebo 12x15,"
uvedla BNP Paribas ve zprávě z 28.ledna.
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
* Pro grafiku inflace v regionu klikněte prosím na:
http://r.reuters.com/cyr77r
* Pro článek o regionální měnové politice na:
* Pro další související zprávy na:[]
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
Inflace v Polsku zrychluje, někteří centrální bankéři však
soudí, že by mohla dosáhnout vrcholu už v letošním roce. Stratég
RBC Nigel Rendell uvedl, že tamní centrální bankéři zůstanou
zřejmě obezřetní, aby neohrozili oživení ekonomiky.
"Pokud se inflace opět vrátí níž, tak by měl možná stačit
(růst sazeb o) 50 bazických bodů, možná dalších 25 na konci
roku, aby se neřeklo," uvedl.
ČEŠI ČEKAJÍ
Česká národní banka (ČNB) bude o nastavení sazeb jednat ve
čtvrtek. Nikdo z 18 analytiků oslovených Reuters nečeká jejich
změnu, ale dá se předpokládat, že aktualizace makroekonomické
prognózy zveřejněná ve stejný den zřejmě předpoví vyšší
ekonomický růst a zesílí protiinflační rétoriku.
České forwardové kontrakty 6x9, které měřeny mezibankovní
sazbou PRIBOR indikují 3měsíční úrokové sazby v období za šest
měsíců, vzrostly letos o 11 bazických bodů na 1,64 procenta.
Naznačily tak silné očekávání, že centrální banka úrokové sazby
zvýší během šesti měsíců, tedy dříve než nyní předpokládá její
prognóza.
Tvůrcům měnové politiky v Polsku a Česku však v boji s
inflaci pomáhají posilující měny. Koruna <EURCZK=> vůči euru od
začátku loňského roku získala 9,5 procenta a zlotý 5 procent.
Komerční banka uvedla, že ČNB bude v utahování měnové
politiky postupovat pomalu a sledovat zahraniční tlaky včetně
setrvávajících obav z dluhů na okraji eurozóny.
"Očekávání trhu na trojí zvýšení sazeb do konce letošního
roku jsou dle našeho názoru příliš optimistická," napsala banka
v ekonomickém výhledu na první polovinu roku zveřejněném
26.ledna.
Kvůli započtění nepřiměřeně rychlého růstu sazeb banka
minulý měsíc doporučila prodejní pozici na dvouletém úrokovém
swapu <CZKAM6PR2Y=> oproti platbě 6měsíční sazby PRIBOR
<CZK6MD=>.
