České akcie před a po útoku na USA

Velká část světové populace strávila uplynulé dny v modlitbách a vzpomínkách na tragické oběti  teroristického útoku na USA. Přesný počet zmařených životů ani výše materiálních škod dosud nejsou známy. Ekonomické dopady se však v podobných případech matematikou okamžitých škod neřídí. K útoku na srdce obchodního a obranného systému USA neexistuje v minulosti srovnatelná událost, která by mu odpovídala rozsahem a důsledky. Přesto lze využít paralely v chování investorů na nejdůležitějších trzích světa při krizích "nedávné" minulosti -  např. v období války v Perském zálivu. Válečný konflikt znamená většinou zásadní změnu v perspektivách jednotlivých ekonomických sektorů. Krátkodobý propad akciového trhu je veden panikou části investorů. Chování investorů na světových trzích se paradoxně v relativně malé míře přeneslo na český akciový trh. Indexy českého akciového trhu se pohybují pouhých 5 procent vzhledem k úrovním před událostmi, které postihly v polovině měsíce Spojené státy americké.

V prvních  dnech po teroristickém  útoku i v Čechách následoval tzv. "flight to quality" - prodej více rizikových titulů - Český Telecom, České Radiokomunikace, Komerční banka, Unipetrol, ČEZ. Vyhledávány naopak byly defenzivní tituly - Philip Morris ČR a Česká Spořitelna. V případě tabákové firmy investory láká vysoký pravidelný dividendový výnos. Akcie "Tabáku" zpevnily za poslední měsíc přibližně o 5% a cena titulu se vyšplhala již nad hranici 6500 Kč. Česká Spořitelna patřila v předchozích "klesajících" měsících také mezi stálice kapitálového  trhu, navíc je zde patrný zájem majoritního vlastníka nakupovat vlastní akcie na trhu. Český Telecom v souvislosti s událostmi posledních dnů přehodnocuje finanční aspekty nákupu zbylých akcií Eurotelu. Spekulace na úpravu ceny nebo podmínek transakce přilákaly v posledních dnech zejména domácí kupce na tento titul. ČEZ provází neustále problémy s JE Temelín, zkušební provoz musel být znovu na několik dnů přerušen. Cena akcií ČEZ v budoucnosti může být ovlivněna také protesty minoritních akcionářů distribučních společností. Ti se díky svým vysokých akciovým podílům nashromážděným v minulosti mohou pokusit zablokovat jejich privatizaci a tím také zpozdit dokončení privatizace ČEZ. Akcie Komerční banky poklesly po zveřejnění rizikového nákupu amerických obligací CDO bankou. Nový majoritní vlastník - Societe Generale - původně dokonce požadoval snížení kupní ceny za majoritu v bance o 2 mld. Kč na 38 miliard Kč. Ke snížení ceny již nedojde, zvýší se však zřejmě tlak na personální změny ve vedení banky, Francouzi ovládnou představenstvo banky již začátkem října.   

Nízká závislost České republiky na ekonomice USA by mohla českým akciím prospět. Události následujících dnů a týdnů - připravovaný válečný "zátah" proti teroristům a především křehká americká ekonomika ovlivní cenu světových finančních aktiv.  Spěch vládních úředníků na privatizaci energetiky, plynárenství a chemického průmyslu může vyústit v prodeje pod "fair value". Do nových parlamentních voleb již zbývá necelý rok, během kterého se dnes rozdané privatizační karty mohou ještě několikrát zamíchat.