Proč trhy ignorují potenciální destrukci?

...Financial Times píše o tom, že „Amerika flirtuje se sebedestrukcí“. Akcie ale v době zveřejnění tohoto článku rostly, zlato kleslo. Vysvětlení je podle mého názoru dvojí a spočívá jednak v povaze samotných trhů a také v povaze této epizody. Co se týče prvního, ukazuje se, že ceny aktiv nereagují na extrémní rizika vždy bezproblémově. Dlouho nevykazují reakci žádnou a pak najednou dojde k prudkému pohybu.  Dobrým příkladem skokových reakcí cen aktiv bylo riziko defaultů v eurozóně. Po mnoho let se trhy chovaly tak, jako kdyby žádné takové riziko neexistovalo, pak najednou reagovaly, jako kdyby tu byla 30% pravděpodobnost defaultu v následujících pěti letech. Z dnešního pohledu to byla značně přehnaná reakce. Proč trhy tímto způsobem reagují? Účastnil jsem se mnoha zasedání výborů pro investiční rizika v několika finančních institucích.