* Východní země EU čeká tvrdá práce s nejistým výsledkem
* Růst mohou zbrzdit fiskální, bankovní, tržní problémy
* Nejistotě čelí i trhy, které se opírají o chuť riskovat
* Fiskální reformy regionu komplikuje před volbami politika
Michael Winfrey
PRAHA, 25.září (Reuters) - Východní část Evropské unie čeká
ještě hodně tvrdé práce na cestě z ekonomické krize a zatím není
zcela jasné, jak si poradí s budoucími fiskálními, bankovními a
tržními problémy.
Region, kdysi přezdívaný "sub-prime" část Evropy, má již
pravděpodobně nejhorší za sebou. Někdejší prudký růst poháněný
půjčkami západních bank, vývozy, investicemi a spotřebitelskými
výdaji se v důsledku krize prudce zastavil a způsobil strmé
propady ekonomiky téměř ve všech zemích.
Region zachránili z pokraje propasti globální tvůrci měnové
politiky, jimž se podařilo zažehnat nejhorší část finanční krize
a vrátit na trh likviditu.
V návaznosti na oživení globální chuti riskovat se investoři
vrátili na rozvíjející se trhy EU. Avšak faktory, které
stimulovaly rychlý růst regionu v období před krizí, nemusí
znovu působit po dobu několika příštích let a otázkou zůstává,
která, pokud vůbec nějaká, z celé řady potenciálních časovaných
bomb by mohla odstartovat další otřesy a která se ukáže jako
neškodná.
"Je docela dobře možné, že vstupujeme do období nízkého či
nulového růstu, tedy stavu, který lze považovat za 'prodlouženou
recesi'," uvedl ve středu Thomas Mirow, prezident Evropské banky
pro obnovu a rozvoj.
Rozvíjející se země EU čelí slabé poptávce po svých
vývozech, vzrůstající nezaměstnanosti a bankovnímu sektoru
nejistě se zbavujícímu strachu, který překonaly až masivní
injekce státní hotovosti poskytnuté největšími světovými
ekonomikami.
Konání voleb v řadě zemí a jednání o finanční pomoci z EU a
Mezinárodního měnového fondu taktéž zkomplikují úsilí vlád
vypořádat se s nafukováním rozpočtových deficitů a veřejných
dluhů a zároveň podporovat růst.
Dokážou vlády zkrotit své fiskální schodky, aniž by zadusily
ekonomické zotavení? Pozvedne je znovuoživení poptávky z
marasmu recese? Otevřou banky znovu úvěrové kohouty? A jak
zareagují trhy?
Více než desítka předních tvůrců měnové politiky, bankéřů a
zástupců firem bude debatovat o těchto a dalších otázkách na
investičním summitu pro střední a východní Evropu v exkluzivních
rozhovorech konaných ve Vídni, Varšavě a Londýně od 28. do 30.
září.
STABILITA?
Podle většiny analytiků údaje o důvěře ukazují, že většina
regionu se nachází na hranici oživení po šokujícím propadu,
který způsobil téměř pětinové oslabení nejvíce postižených
ekonomik - Lotyšska a Litvy.
Měny celého regionu se ve většině případů vymanily z
prudkých ztrát na počátku roku. Budapešťská burza šla v čele
regionálního růstu, když od ledna vzrostla o 57 procent a
dluhopisové výnosy v Maďarsku i jinde dramaticky klesly.
Ekonomické fundamenty jsou však stále nejasné a spíše než
stabilní vzestup analytici očekávají pomalý návrat k solidnímu
růstu.
Země v lepší kondici jako Polsko a Česká republika se musí
pokusit zbavit fiskálních schodků, které by se v příštím roce
mohly vyšplhat na více než 6 procent HDP následkem nižšího
výběru daní a rostoucích sociálních výdajů.
Maďarsko, Rumunsko a ostatní příjemci finanční pomoci musí
učinit totéž a současně zajistit, aby utažení opasků nezadusilo
oživení.
Toto vše se musí odehrát před sérií prezidentských a
parlamentních voleb, které utlumily vyhlídky na hluboké
strukturální reformy, když se politici snaží vyhnout spojení s
nepopulárními rozpočtovými škrty a zvyšováním daní.
"Region stále ještě čeká těžká bitva," napsali ekonomové
Roger Bootle a Jonathan Loynnes z Capital Economics. "Očekáváme,
že chuť riskovat v průběhu příštího roku bude slábnout s tím,
jak začne tempo oživování světové ekonomiky přinášet zklamání."
Další hrozba se skrývá v bankovním sektoru, kde růst
nezaměstnanosti a neschopnosti jednotlivců i firem splácet úvěry
znamená, že cyklus špatných dluhů bude vrcholit až příští rok a
vytlačí poměr průměrných neziskových půjček v průměru na
přibližně 15 procent.
Zhroucení tohoto Západem kontrolovaného sektoru se již
neočekává, neboť mateřské banky mohou dodat stabilizační balíčky
a mezinárodní finanční instituce také přispěchaly na pomoc.
Čeká se nicméně, že poskytovatelům půjček bude trvat dlouho,
než odepíšou špatné půjčky a znovu si vybudují rezervy, což je
proces, který oddálí návrat k takovým poměrům v úvěrování, které
dříve živily růst.
"Bude to znamenat konec turboefektu pohánějícího ekonomický
růst, kterého si dříve užívaly Maďarsko, Rumunsko, Ukrajina,
pobaltské státy a další," uvedli nedávno analytici UBS.
Seznam účastníků summitu naleznete na [].
(Přeložil: Tomáš Doležel)
