* Měnové zasedání České národní banky 6.srpna
* 11 analytiků čeká stabilní sazby, devět snížení o 25 bps
* Slabá data pro snížení sazeb, zotavení v zahraničí proti
* Celkově trh vidí jedno uvolnění sazeb v srpnu nebo v září
* PODROBNOSTI PRŮZKUMU NA [] <CZ/ECON19>
Mirka Krůfová
PRAHA, 29.července (Reuters) - Nadcházející hlasování České
národní banky (ČNB) o úrokových sazbách halí nejistota, když se
trh jednoznačně neshodl na tom, zda známky zotavení v zahraniční
převáží nad slabými domácími ukazateli a silnější korunou.
Těsná většina 11 z 20 ekonomů ve středečním průzkumu Reuters
předpověděla, že ČNB ponechá příští týden hlavní dvoutýdenní
repo sazbu <CZCBIR=ECI> <CZRP=>, již používá ke stahování
likvidity, na rekordním dnu 1,5 procenta. Za poslední rok ji
přitom seřízla už o 225 bazických bodů.
Zbylých devět analytiků předpovídá na měnovém zasedání
6.srpna snížení sazeb o 25 bazických bodů.
"Pravděpodobně už nebudeme od Čechů očekávat další snižování
(sazeb)," řekl Imran Ahmed, stratég rozvíjejících se trhů v
Royal Bank of Scotland. "Současně je však příliš brzy na to, aby
byly vidět známky zotavení."
"Přestože v rozvíjejících se ekonomikách začínáme pozorovat
konec cyklu snižování sazeb, očekáváme, že sazby zůstanou nízké
po dlouhou dobu," dodal.
Sousední Polsko ve středu podle očekávání podrželo hlavní
sazbu na 3,5 procenta [], zatímco Maďarsko tento
týden překvapilo uvolněním měnové politiky o 100 bazických bodů
na 8,5 procenta.
Česká ekonomika se v prvním čtvrtletí smrštila o rekordních
3,4 procenta a analytici odkládali odhady, kdy se vrátí k růstu,
když průmyslová produkce pokračovala v propadu. V květnu průmysl
meziročně ubral 22 procent, meziměsíčně pak 2,1 procenta.
To spolu s dalším očekávaným růstem nezaměstnanosti a
posilováním koruny je argumentem pro snížení sazeb.
Tři analytici, kteří nepředpovídají na příští týden pohyb
sazeb, počítají s jejich snížením v září. Celkově je tedy trh
naladěn ještě na jedno uvolnění měnové politiky v tomto cyklu.
Samotná banka však zpochybnila, zda je nutná další redukce z
již tak nízké nominální úrovně sazeb, když jejich transmise
nefunguje tak, jak by měla.
Sazby na dlouhém konci výnosové křivky se také dostaly pod
tlak kvůli rostoucímu vládnímu dluhu.
Vyvážené názory z řad centrálních bankéřů také přispěly k
rozpolcenosti trhu.
Viceguvernér ČNB Miroslav Singer minulý týden řekl v
rozhovoru pro Reuters, že se prostor pro debatu o dalším snížení
úrokových sazeb rozšířil, když ekonomice dominují protiinflační
rizika [].
Jeho kolega Mojmír Hampl zase tento týden řekl agentuře
Bloomberg, že není přesvědčen, že by se nynější rekordně
nízké úrokové sazby měly dále snižovat [].
Na posledním měnovém zasedání 25.června bankovní rada
ponechala nastavení sazeb beze změny poměrem 4-1, když stoupenec
volnější politiky Pavel Řežábek hlasoval pro jejich snížení.
Trh v červnu očekával snížení sazeb v poměru 10-7.
"Bude to těsné... Ale celkově to vypadá na redukci o 25
bazických bodů. Pokud ne teď, tak určitě na dalším zasedání,"
řekl Michal Dybula, stratég BNP Paribas.
"Co všichni víme, že se stane, je obrovské rozšíření mezery
výstupu ve světě, regionu a České republice. To bude motorem
rizika deflace, které je podle mého názoru největší v České
republice, pokud bereme střední a východní Evropu," dodal.
Česká meziroční inflace v červnu dosáhla 1,2 procenta. Podle
ČNB se budou spotřebitelské ceny ve druhém kvartále příštího
roku pohybovat na 1,1 procenta a ve třetím na 1,7 procenta, pod
2procentním cílem banky.
Bankovní rada bude také příští týden debatovat o nové
čtvrtletní prognóze, od níž analytici očekávají snížení odhadu
letošního poklesu hrubého domácího produktu z květnové
předpovědi propadu o 2,4 procenta.
(Reportéři: Mirka Krůfová, Jan Lopatka a Michael Winfrey;
Autor: Martin Dokoupil; Editoval: Jan Korselt)
