finance.czZprávy

Monetární politika – nástroj centrální banky

 

Monetární politika – nástroj centrální banky Koruna nedávno razantně oslabila díky intervenci ČNB. Tento krok vyvolal poměrně rozporuplné rekace. Jaké má centrální banka důvody k takovému zásahu a jaké jsou jeho důsledky? Přečtěte si v čem monetární politika spočívá, jakých využívá nástrojů a jaké jsou obecně důsledky jejího uplatňování.

 

Finance.cz

 

Monetární politika je součástí a nástrojem hospodářské politiky. Je souhrnem opatření a zásad, které mají prostřednictvím měnových nástrojů prosazovat plnění měnových cílů. Monetární politika je nástroj centrální banky a jejím základním cílem je hlídání a aktivní ovlivňování míry znehodnocení peněz - inflace. V české republice plní funkci centrální banky Česká národní banka (ČNB).

Cílování inflace

Česká národní banka (ČNB) nedávno poprvé od roku 2002 zahájila intervence s cílem oslabit korunu a uvolnit tak ještě více měnové podmínky. Cílem je zamezit dlouhodobému podstřelování inflačního cíle nebo upadnutí ekonomiky do deflace a oživení domácí ekonomické aktivity. ČNB hodlá udržet kurz blízko hranice 27 Kč/EUR. Rozhodla o tom na svém jednání 7. 11. 2013. Na jednání současně rozhodla ponechat úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba zůstává na 0,05 %, diskontní sazba na 0,05 % a lombardní sazba na 0,25 %.

Podle Rusnoka intervence ekonomice pomohou

Koruna se v důsledku kroků ČNB týž den propadla proti středečnímu závěru vůči euru o 1,18 Kč na 26,97 Kč/EUR a vůči dolaru o 1,1 Kč na 20,16 Kč/USD. Podle premiéra v demisi Jiřího Rusnoka devizové intervence České národní banky domácí ekonomice pomohou a zvýší její konkurenceschopnost. Intervence podle něj pomohou i státnímu rozpočtu, protože ekonomický růst bude vyšší a některé výnosy daní se odvíjejí od růstu cen.

Podniky rozhodnutí ČNB intervenovat vítají

Slabší koruna totiž pomůže především exportérům. Pokles kurzu české měny by se mohl projevit v tvorbě nových pracovních míst.
Více zde: ČNB zahájila devizové intervence, dovážené zboží zdraží

Bývalý a současný president intervencím nefandí

Václav Klaus považuje devizové intervence ČNB za chybný a riskantní krok. Intervence mají podle něj "velmi sporné efekty, ale velmi nesporné náklady", mezi které patří zdražení dovozu a tlak na domácí cenovou hladinu. Podle prezidenta Miloše Zemana intervence centrální banky ještě nikdy ničemu neprospěly a vedly ke ztrátám. Deflace, které se ČNB obává, prý nehrozí.

Zeman: Intervence ČNB ještě nikdy ničemu neprospěly
Klaus: Devizové intervence jsou chybný a riskantní krok


Čtěte také

ČNB: Při dlouhodobém poklesu cen mohou lidé přijít o úspory
Oslabení koruny se asi projeví v cenách PC až po Vánocích
Tomšík (ČNB): Intervence zabrání ztrátě pracovních míst a podpoří spotřebu. Deflace by bolela víc
ČNB včera nakoupila eura za miliardy. Jak intervence fungují a kdy skončí?
ČNB zahájila devizové intervence, dovážené zboží zdraží

Přímé a nepřímé nástroje monetární politiky

Centrální banka používá k prosazení svých měnově-politických cílů celou řadu různých nástrojů, které ovlivňují jak fungování jednotlivých komerčních bank, tak i chod celé ekonomiky daného státu. Nástroje monetární politiky se dělí na přímé a nepřímé.

Přímé nástroje monetární politiky představují:

  • pravidla likvidity
  • úvěrové kontingenty
  • úrokové limity (úrokové stropy)
  • povinné vklady

Přímé, resp. direktivní nástroje, jsou ve vyspělých ekonomických systémech využívány velmi zřídka a jejich použití svědčí o selhání nástrojů nepřímých. Pravidla likvidity jsou určována buď stanovením závazné struktury jejich aktiv a pasiv nebo formou některých vzájemných vazeb mezi nimi. Slouží k zajištění likvidity obchodních bank. Úvěrové kontingenty spočívají v direktivním stanovování limitů úvěrů. Rozlišuje se relativní a absolutní úvěrový kontingent. Úrokovými limity může centrální banka komerčním bankám stanovit maximální úrokové sazby, které mohou požadovat z jimi poskytovaných úvěrů, nebo naopak minimální úrokové sazby z přijímaných depozit. Povinné vklady se většinou týkají centrálních institucí nebo orgánů místní samosprávy.

V moderních ekonomikách jsou mnohem častěji využívány nepřímé nástroje monetární politiky:

  • diskontní nástroje
  • operace na volném trhu
  • povinné minimální rezervy
  • konverze a swapy cizích měn
  • intervence ve prospěch (v neprospěch) devizového kurzu

Diskontní nástroje představují úrokové sazby a další podmínky úvěrů, které centrální banka poskytuje obchodním bankám v domácí měně – to významně ovlivňuje úvěrovou kapacitu obchodních bank. Obchody na volném trhu znamenají nákup nebo prodej cenných papírů centrální bankou od komerčních bank. Tím jsou zvyšovány nebo snižovány jejich likvidní rezervy a zároveň i jejich úvěrová kapacita. Povinné minimální rezervy jsou stanoveny procentem z celkové sumy primárních vkladů obchodních bank. Každá změna rezerv tedy ovlivňuje úvěrovou kapacitu obchodních bank, protože se změní objem prostředků, se kterými může daná komerční banka disponovat. Nákupem a prodejem cizích měn centrální bankou od komerčních bank je také ovlivňována úvěrová kapacita obchodních bank – jedná se buď o konverze či swapy cizích měn. Intervencí ve prospěch či neprospěch devizového kurzu centrální banka nejčastěji ovlivňuje vývoj obchodní bilance státu a míru inflace.

Cíle monetární politiky

Monetární politika představuje regulaci množství peněz v ekonomice za účelem dosažení určitých makroekonomických cílů. Jedná se o peněžní a úvěrovou politiku. Z dlouhodobého hlediska sleduje monetární politika především tyto cíle:

  • udržení stability cenové hladiny
  • zabezpečení vyrovnanosti platební bilance
  • dosažení plánovaného ekonomického růstu
  • udržení únosné míry nezaměstnanosti

V krátkodobém časovém horizontu reguluje monetární politika množství peněz v oběhu a úrokové sazby.

Expanzivní monetární politika

Expanzivní měnová politika je charakterizována zvyšováním nabídky peněz a tím je stimulována agregátní poptávka. Krátkodobým efektem expanzivní měnové politiky je zvýšení úrovně reálného produktu a zaměstnanosti. Nedochází k vysokému růstu cen, ale využití veškerých výrobních zdrojů znamená zvýšení úrovně cen.

Z dlouhodobého hlediska představují efekty expanzivní monetární politiky růst rovnovážné úrovně cen, která odpovídá růstu sumy peněz v oběhu. Nemění se úroveň reálného produktu a přirozené míry zaměstnanosti a nemění se ani výše úrokových měr.

Restriktivní monetární politika

Restriktivní monetární politika představuje naopak snižování nabídky peněz. V krátkodobém časovém horizontu znamenají efekty restriktivní monetární politiky pokles úrovně reálného produktu a zaměstnanosti. Případné volné zdroje výrobních faktorů znamenají pokles cenové hladiny.

Dlouhodobé efekty restriktivní monetární politiky mají za následek snížení rovnovážné úrovně cen, která odpovídá snížení sumy peněz v oběhu. Nemění se úroveň reálného produktu a přirozené míry zaměstnanosti.

Vyjádření MMF a OECD k intervencím ČNB a reakce centrální banky (19. 11. 2013)


MMF:

Fund advice, at the last Article IV Consultation, was that if a persistent and large undershooting of the inflation target is in prospect, FX interventions should be employed. The current situation justifies the CNB’s action from that perspective.” - Mr. Masanori Yoshida, Mission Chief for Czech Republic, International Monetary Fund.

The International Monetary Fund discussed the topic of FX interventions with the Czech National Bank during the 2013 Article IV Consultations which took place in May 2013, and was concluded on July 24. On August 2 the IMF issued a press release, in which it summarized the Executive Board’s assessment as follows: ‘If a persistent and large undershooting of the inflation target is in prospect, additional tools should be employed. Foreign exchange (FX) interventions would be an effective and appropriate tool to address deflationary risks in the context of inflation targeting framework. This is expected to quickly increase the price level and help increase inflation expectations toward the target. The operational aspects of possible FX interventions should pay due regard to transparency. This would allow the market to form expectations in accordance with the CNB’s inflation target.’ The IMF will continue its assessment of the CNB’s monetary policy at the occasion of the next Article IV Consultations to be held most probably in the summer of 2014.” - Mr. Johann Prader, the Executive Director representing Czech Republic in the Executive Board of the International Monetary Fund.

OECD:

Low demandside pressures and decelerating food prices are containing inflation pressures in the near term. With interest rates technically at zero and excess liquidity in the banking sector, the National Bank has started foreign exchange interventions to prevent a long-term undershooting of the inflation target. Foreign exchange interventions should continue until inflation rises into the boundaries of the inflation target range and conventional monetary policy tools become effective again,OECD Economic Outlook, Volume 2013/2 – Preliminary Version.

ČNB:

Takto jasně vyjádřený souhlas obou hlavních ekonomických institucí podle našeho názoru eliminuje obavy, že by krok ČNB mohl být vnímán jako zahájení nějaké ‚měnové války‘,“ uvedl mluvčí ČNB Marek Petruš.

Sdílení a tisk
 
Komentář

Co čeká firmy, které stále nezměnily zakladatelské listiny?

Včera  | Jiří Matzner

Je to sotva pár měsíců, kdy se v médiích opakovaně a s vysokou intenzitou objevovaly články, varující před negativními dopady nového...

Dodavatelé nakupují elektřinu na rok 2015 levně. Sníží cenu i domácnostem?

Včera  | Jana Poncarová

Rok se s rokem sešel a dodavatelé už pomalu chystají nové ceníky elektřiny, které začnou platit od ledna 2015. Loni se zprávy hemžily...

Pomůže českým firmám v příštím roce kurzarbeit?

15.9.2014  | Redakce

V Německu a Rakousku se kurzarbeit osvědčuje, a tak může být již od roku 2015 řešením i pro české firmy postižené ruským embargem na...

Jak moc je v Česku progresivní zdanění?

15.9.2014  | Petr Gola

V Česku odvádíme na dani z příjmu fyzických osob 15 % z daňového základu. Občané s ročním příjmem nad 1 245 216 Kč odvádí z...

Co týden dal? Cigarety kvůli spotřební dani podraží

12.9.2014  | Lukáš Pololáník

Sněmovna opětovně schválila zvýšení spotřební daně z cigaret a tabákových výrobků. Krabička cigaret tak může zdražit o tři až...

Jak probíhá změna dodavatele energií a na co si dát pozor?

12.9.2014  | Jana Poncarová

Vybrali jste si nového dodavatele elektřiny nebo plynu. Už dlouho přemýšlíte nad změnou energetické společnosti, ale stále se...

Hypoteční trh mírně klesá. Méně se refinancuje

11.9.2014  | Redakce

První pololetí letošního roku bylo na hypotečním trhu ve srovnání se stejným obdobím roku loňského o něco slabší. Celková produkce...

Dopravní nehoda způsobená nezjištěným vozidlem. Jak získat odškodnění?

11.9.2014  | Zbyněk Drobiš

Máte nárok na odškodnění v případě, že jste byli poškozeni dopravní nehodou způsobenou nezjištěným vozidlem? Na tuto otázku...

Business karty snižuji náklady, ale podnikatele s nimi platí zatím jen 10% výdajů

10.9.2014  | Redakce

MasterCard® uskutečnila průzkum, který mapoval vztah podnikatelů a představitelů malých a středních firem k platebním kartám a jejich...

Pracující důchodci a vratka daně za rok 2014

10.9.2014  | Petr Gola

Pracující důchodci, kteří odešli do řádného důchodu v roce 2013 a dříve, budou mít nárok na daňovou vratku za rok 2014 v řádech...

Jak na platební a věrnostní karty: Zjistěte jak je používat a které se vyplatí

9.9.2014  | Redakce

Češi opravdu milují karty, a to zejména ty věrnostní. Vedle debetní nebo kreditní karty je totiž jejich peněženka doslova nabita...

Vyplatí se vám změnit dodavatele elektřiny a plynu?

9.9.2014  | Jana Poncarová

Výhodnější nabídka, úspora, lepší cena. Jinak řečeno, ke změně dodavatele nás nejčastěji vede snaha ušetřit v platbách za...

Osvobození nepeněžních plnění vynakládaných na péči o zaměstnance se může významně zúžit

8.9.2014  | Redakce

Rozpočtový výbor Poslanecké sněmovny bude v září projednávat vládní návrh zákona obsahující opatření v daňové oblasti...

Měsíční zisk 11 tisíc nebo minimální mzdu?

8.9.2014  | Petr Gola

OSVČ musí vždy zaplatit povinné pojistné alespoň v minimální výši. Začátek samostatné výdělečné činnosti je vhodné dobře...

Co týden dal? Úřady práce evidují více volných pracovních míst

5.9.2014  | Roman Müller

Volných pracovních míst v evidenci úřadu práce začalo přibývat. Na konci června bylo v nabídce 49.500 pozic, tedy o 5500 víc než před...

Co zohlednit při výběru dodavatele energie? Nejde jen o cenu

5.9.2014  | Jana Poncarová

Energetickou společnost se zpravidla rozhodneme změnit z jednoho prostého důvodu. Kvůli úspoře peněz. Konkurenční boje mezi dodavateli...

Stále více Čechů si bere půjčky, zejména na bydlení

4.9.2014  | Redakce

Počet lidí s úvěry na bydlení se významně zvýšil, berou si v průměru menší částky. I přes zvýšený počet lidí s půjčkami...

Pojištění na škody způsobené přívalovými dešti

4.9.2014  | Lucie Urválková

Přívalové deště jsou pravidelnou a pro mnohé tísnivou součástí letních měsíců. Jak zabránit tomu, aby déšť nezruinoval vaši...

Zdravotní pojištění při zahájení podnikání během roku 2014

4.9.2014  | Petr Gola

Většina OSVČ nezahájí svoji výdělečnou činnosti přesně od 1. ledna, ale během roku. Jak je to v takovém případě s platbou...

Poctiví řidiči možná budou platit za nepoctivé

3.9.2014  | Redakce

Členové Rozpočtového a Hospodářského výboru se budou 3. září zabývat poslaneckým návrhem na zrušení příspěvku nepojištěných...

Proč měnit dodavatele elektřiny a plynu právě nyní

3.9.2014  | Jana Poncarová

Léto se pomalu chýlí ke svému závěru. Nebude to dlouho trvat a opět otočíme kohoutky radiátorů, abychom si přitopili. Možná si už...

Který způsob splácení hypotéky je výhodnější?

2.9.2014  | Jan Kruntorád

Při sjednávání hypotéky stojí každý před rozhodnutím, zda preferovat obvyklejší anuitní splácení, nebo zvolit méně obvyklé...

Dopravní nehoda s nepojištěným vozidlem

2.9.2014  | Zbyněk Drobiš

Na silnicích se pohybují tisíce nepojištěných vozidel, které ročně způsobí řadu dopravních nehod. Jakým způsobem se může...

Při pobírání peněžité pomoci v mateřství nemusíte přerušovat podnikání

1.9.2014  | Redakce

Maminky podnikatelky a někdy i podnikající otcové, kterým je vyplácena peněžitá pomoc v mateřství (PPM), se pracovníků okresních...

Pět případů, kdy nemáte na prominutí penále nárok

1.9.2014  | Petr Gola

Neplacení zdravotního pojištění v zákonném termínu je sankciováno. Za každý den prodlení je předepsáno penále. Zdravotní...

Co týden dal? Povinné ručení zdražilo o 10 %

29.8.2014  | Lukáš Pololáník

Pojišťovny zdražily letos povinné ručení průměrně o více než deset procent. Důvodem byla vyšší plnění v souvislosti s novým...

Americká ekonomika je nejvýkonnější

29.8.2014  | Petr Gola

Dle zprávy švýcarské společnosti IMD má pro rok 2014 nejkonkurenceschopnější ekonomiku USA. Na předních místech najdeme i země...

Nejčastější chyby při placení kartou v zahraničí – děláte je také?

28.8.2014  | Tomáš Procházka

Doba dovolených se pomalu chýlí ke konci, a proto jí již teď můžeme částečně zhodnotit. Nejčastěji se letos výletníci vydali do...

Sedm tipů jak na pojištění nejenom pro zahraniční dovolenou

27.8.2014  | Redakce

Až jednu miliardu korun proplatí pojišťovny ročně Čechům, kteří se zraní v cizině. Vyplývá to ze statistiky České asociace...

Odchodem do důchodu si lze polepšit

27.8.2014  | Petr Gola

Životní úroveň odchodem do důchodu většině občanů klesá. Čím vyšší příjmy v produktivním životě, tím vyšší pokles...

Češi chtějí platit bezkontaktně

26.8.2014  | Redakce

Podle průzkumu MasterIndex , který si každoročně nechává zpracovat MasterCard®, by chtělo 52 % Čechů platit ve veřejné dopravě...

Vyplatí se jezdit vozem na CNG?

26.8.2014  | Jana Poncarová

Ačkoli se na první pohled neliší od běžných automobilů, nikdy nezajíždí na benzínovou pumpu. Palivo doplňují v místech označených...

Odborníci varují před nízkou kvalitou a nemožností reklamace oblečení a obuvi z dovolené

25.8.2014  | Redakce

Nákupy na letních dovolených jsou velmi oblíbené. Kvůli nižším cenám si Češi v zahraničí stále častěji pořizují oblečení,...

Rodičovský příspěvek v deseti číslech

25.8.2014  | Petr Gola

Finanční zajištění rodin s malými dětmi je v Česku v mezinárodním srovnání vysoké. Rodičovská dovolená je dlouhá a rodičovský...

Co týden dal? Pošta bude u černých pasažérů vymáhat pokuty

22.8.2014  | Roman Müller

Česká pošta bude vymáhat pokuty u více než 100.000 černých pasažérů pražského dopravního podniku. Celková částka je téměř 700...

Nejtvrdší měnou je norská koruna

22.8.2014  | Petr Gola

V ideálním případě by měl stát Big Mac hamburger od McDonald´s ve všech zemích stejně. Cenové odlišnosti nám pomáhají částečně...

Je elektronické bankovnictví bezpečné?

22.8.2014  | Redakce

Počet uživatelů elektronického bankovnictví v posledních letech roste. S rozvojem nových technologií je nutné věnovat pozornost dalším...

Počet rekonstrukcí v Česku během léta přibývá

21.8.2014  | Redakce

Počet českých domácností, které během léta rekonstruují své bydlení, stále přibývá. Podle aktuálních údajů Raiffeisen stavební...

Nové trendy v tarifech elektřiny a plynu

21.8.2014  | Jana Poncarová

Zdá se, že alespoň někteří dodavatelé energií začínají být ke svým zákazníkům vstřícnější. Zapomeňte na podomní prodej a...

Fondy EU: České republice se nepodaří vyčerpat všechny prostředky

20.8.2014  | Redakce

Během let 2007–2013 dokázala Česká republika alokovat na projekty necelých 92 procent prostředků ze strukturálních fondů a Fondu...

Co mají společné důchodové změny ve světě? Pozdější odchod do důchodu

20.8.2014  | Petr Gola

Důchodová legislativa doznává v posledních letech značných změn nejenom v Česku, ale i v ostatních vyspělých zemích světa. Přestože...

Fakta a mýty o zateplení

19.8.2014  | Redakce

Tlak na snižování energetické náročnosti budov neustále sílí. A i když není o důležitosti zateplování domů pochyb, stále se...

Právnická osoba byla zrušena za neplacení DPH

19.8.2014  | Zbyněk Drobiš

V nedávné době bylo Krajským soudem v Praze vydáno rozhodnutí o zrušení společnosti za neplacení daně z přidané hodnoty, a to v rámci...

Historie se opakovat nebude. Sazby hypoték porostou

18.8.2014  | Jan Kruntorád

Vývoj úrokových sazeb hypoték v posledních letech vykazoval jisté opakující se trendy. Jarní růst a letní stagnaci zpravidla na podzim...

Mateřská v deseti číslech

18.8.2014  | Petr Gola

Peněžitá podpora v mateřství (mateřská) je nemocenskou dávkou, která se pobírá během mateřské dovolené. Pro přiznání mateřské...

Co týden dal? Za dlouhé čekání na vlak náhradu nedostanete

15.8.2014  | Roman Müller

Železniční dopravci dalších pět let nebudou muset vyplácet náhrady při zpoždění vlaku delším než hodinu. Novelu zákona o drahách,...

Neplatící zákazníci vás přivedou na buben. Jak řídit pohledávky?

15.8.2014  | Petr Gola

Obchod nekončí vystavením faktury, ale jejím zaplacením. Firmy i podnikatelé mohou vykazovat zisky, ale nemusí mít peníze. Mají špatné...

Deset nejčastějších mýtů o důchodech

14.8.2014  | Redakce

Důchody. Téma, o které se lidé zajímají. Přesto je spojeno s mnoha mýty a nejasnostmi. Česká správa sociálního zabezpečení (ČSSZ)...

Amortizace a odškodnění dopravní nehody

14.8.2014  | Zbyněk Drobiš

Nevyplatila vám pojišťovna plnou náhradu škody na vozidle po dopravní nehodě s poukazem na amortizaci náhradních dílů? Ústavní soud...

Braňte se pokutám od operátorů, i když podnikáte

13.8.2014  | Redakce

Zákon o elektronických komunikacích umožňuje všem zákazníkům, tedy i podnikatelům, vypovídat smlouvy na dobu určitou. Operátoři ale...
Zobrazit související aktuality
Investice Finance.cz
Rejstřík Finance.cz
zavřít
Přihlášení

Zapomněl jsem heslo