Informační bulletin agentury Czech Rating Agency

15.07.1999 | ,
MAKRODATA A EU


Aktuální informace o klientech Czech Rating Agency

 

INFORMAČNÍ BULLETIN č. 2 /99

Vychází každé č

tvrtletí.

Redakční uzávěrka 1. července 1999Za I. čtvrtletí 1999. Vychází 2. týden po skončení čtvrtletí. Redakční uzávěrka 14. dubna 1999.

 

1. Přehled nově udělených ratingů

(od 30. 3. 1999)

Jméno klienta

Datum udělení známky

Aktuální ratingová známka

Vytápění Mariánské Lázně, a.s.s. r. o.

30. 3. 1999

Ba+

/BCR

Prime-3

Město Otrokovice

28. 4. 1999

Baa+

/ACR

Prime-2

Západočeská energetika, a. s.

14. 5. 1999

Baa+

/ACR

Prime-2

Město Mariánské Lázně

20. 5. 1999

Ba+

/BCR

Prime-3

Město Beroun

31. 5. 1999

Baa

/ACR

Prime-2

Bank Austria Creditanstalt

CR, a.s., HZL ISIN CZ0002000128

9. 6. 1999

Baa+

/ACR

neuděluje se

Penzijní fond Komerční banky, a. s.

15. 6. 1999

Baa

/ACR

neuděluje se

 

2. Přehled přehodnocených ratingů

Jméno klienta

Známka po přehodnocení, datum

Původní známka,datum udělení

Severočeská vodárenská společnost, a. s.

Baa

/ACR; Prime-2; 16. 4. 1999

Baa-

/ACR; Prime-2; 1. 4. 1998

Teplárna Strakonice, a. s.

Baa-

/ACR; Prime-2; 16. 4. 1999

Baa-

/ACR; Prime-2; 1. 4. 1998

Severočeské vodovody a kanalizace, a. s.

Baa

/ACR; Prime-2; 28. 4. 1999

Baa

/ACR; Prime-2; 16. 2 1998

Českomoravská kapitálová, a. s.

Ba-

/BCR; Prime-3; 28. 5. 1999

B

/CCR; Prime-3; 28. 5. 1998

 

3. Ukončení průběžného sledování

Jméno klienta

Datum ukončení průběžného sledování

Central European Grouwth Fund Plc. Londýn x

)

22. 4 . 1999

x

) Správce fondu změnil původní záměr a neuvedl tento fond na Burzu cenných papírů Praha, a. s, což bylo důvodem ukončení průběžného sledování tohoto fondu, kterému bylo uděleno předběžné vyjádření k ratingu (pásmo A+, A, A-) v dubnu 1998.

4. Reference a zkušenosti klientů s ratingem

“Město Beroun je pro potencionální investory i banky důvěryhodné” starosta města Beroun MUDr. Jiří Besser

, MF Dnes, 15. 6. 1999: “Velmi dobře vyšlo město Beroun z hodnocení své úvěrové důvěryhodnosti, které pro něj provedla formou analýzy jeho hospodaření od roku 1995 renomovaná agentura Czech Rating Agency. Pro potenciální investory i banky je to signál, že riziko vložení peněz do rozvoje Berouna je malé…..” “Chtěli jsme mít kvalitně zpracovanou inventuru dlouhodobého hospodaření města a získat tím i výchozí bod pro plánování investičního rozvoje do roku 2005.”

Ing. Alan Svoboda, MBA, Západočeská energetika, a.s., finanční ředitel a místopředseda představenstva, 8. 6. 1999: "Získání více ratingů má - kromě zajištění přístupu k levným finančním zdrojům na kapitálovém trhu, což je jistě primární důvod - širší význam. Západočeská energetika, a.s., má v regionu dominantní postavení dané charakterem našeho podnikání. Je proto velmi důležité, abychom byli velmi informačně otevřenou společností. Z hlediska regionu naši pozici vnímáme jako určitý stabilizující prvek v ekonomice. Rádi bychom solidními obchodními vztahy přispěli k tomu, aby i naši obchodní partneři a klienti nám mohli důvěřovat a spoléhat na naše služby. Aspirujeme na to stát se přední společností v našem oboru za měřítek běžných v zahraničí. Rating není jediný náš krok k informační otevřenosti, bude násle

dovat série dalších výstupů a zpráv, včetně například zavedení praxe pololetních auditů našich hospodářských výsledků….”

 

5. Anotace zz nových ratingových analýz

Vytápění Mariánské Lázně, s. r. o.Rating pro k 30. března 1999

Bilanční suma

Cizí zdroje

Tržby

Čistý zisk

 

Ba+ / BCR

154.088

145.375

104.928

8.642

(v tis. Kč)

Prime-3

Společnost Vytápění Mariánské Lázně, s. r. o., zabezpečuje provoz výtopny a primárních rozvodů tepla na základě dlouhodobé nájemní smlouvy uzavřené s městem Mariánské Lázně. Společnost má autorizaci na výrobu tepla a na rozvod tepla ve městě  platnou do roku 2020. Posláním společnosti je zabezpečit zásobování organizací a obyvatelstva města Mariánské Lázně teplem ze soustavy centrálního zásobování. Současně poskyt

uje další služby, např. údržbu a správu výměníkových stanic a provoz části sekundárních sítí. V roce 1998 zaznamenala společnost, která zaměstnávala 42 zaměstnanců, nárůst tržeb na cca 105 mil. Kč a hospodářský výsledek na úrovni 8,6 mil. Kč. Provozní hospodářský výsledek meziročně vzrostl o 126,9% na 8,6 mil. Kč. Tržby za prodané teplo v roce 1998 dosáhly objemu cca 101,9 mil. Kč a tvořily téměř 97,3% celkových tržeb.

Město Otrokovice

R 28. dubna 1999

Celkové příjmy

Celkový dluh

Opakují

cí se příjmy

Neinvestiční výdaje

 

 

Baa+ /ACR

318.166

0

161.142

287.305

(v tis. Kč)

 

Prime-2

Otrokovice se nacházejí ve východní části střední Moravy a mají 19 tis. obyvatel. Tvář města výrazně ovlivnil Tomáš Baťa. Nejvýznamnějším podnikem je Barum Continental, spol. s r.o., světový producent pneumatik, zaměstnávající téměř 4 tis. pracovníků. Dalšími významnými podniky jsou např. Moravan, a.s., výrobce letadel, TOMA, a.s., nebo Svit – Jafra, s.r.o., výrobce částí obuvi. Ve městě

je poměrně nízká nezaměstnanost na úrovni 6,7%. Vlivem povodní došlo k výraznému růstu výdajů města, kdy z hodnoty 170 mil. Kč v roce 1996 vzrostly na téměř 410 mil. Kč v roce 1997 a 391 mil. Kč v roce 1998. V dalších letech však očekáváme pokles jak příjmů, tak výdajů na přirozenou úroveň kolem 300 mil. Kč. Neinvestiční výdaje budou kryty opakujícími se příjmy města, přestože u složky tvořené daňovými příjmy rozpočtu předpokládáme krátkodobou stagnaci či mírný pokles. Již v roce 2000 by mělo dojít k absolutnímu nárůstu daňových příjmů jako nejvýznamnější příjmové položky rozpočtu města. Ve výhledu let budoucích bude dle názoru CRA město Otrokovice schopno krýt finanční závazky ve stejné kvalitě jako v letech předchozích.

Západočeská energetika, a.s. 14. května 1999

Bilanční suma

Cizí zdroje

Tržby

Čistý zisk

 

 

Baa+ / ACR

6.870.944

2.480.127

6.034.542

369.500

(v tis. Kč)

 

Prime-2

Hlavní činností společnosti, která vznikla transformací státního podniku Západočeské energetické závody k 1. lednu 1994, je řízení distribuční elektrizační soustavy v regionu západních Čech a poskytování služeb souvisejících s dodávkou, odběrem a spotřebou elektřiny. Společnost se z hlediska vlastnictví distribučních sítí nachází v pozici přirozeného monopolu v 

tomto regionu. V roce 1998 dodala elektřinu 1910 velkoodběratelům ze sítí vysokého a velmi vysokého napětí. Ze sítí nízkého napětí dále zásobovala 78 556 menších komerčních zákazníků a 395 425 domácností. Struktura zákazníků je poměrně diversifikována a podíl 20 největších odběratelů tvoří jen cca 19 % celkových dodávek elektrické energie. Tržby z prodeje elektrické energie v roce 1998 dosáhly úrovně 5,94 mld. Kč. Celkový obrat však činil 8,1 mld. Kč, a to díky finančním operacím, v rámci kterých společnost realizovala zisk ve výši 39,2 mil. Kč. Celkový čistý zisk za rok 1998 činil 369,5 mil. Kč. Ve společnosti, která vykazuje velmi nízkou čistou zadluženost a stabilní cash flow, v současné době probíhá proces restrukturalizace v rámci projektů DELTA. Strategickým cílem je posílení konkurenceschopnosti po narovnání prodejních cen a liberalizaci energetického sektoru.

Město Mariánské Lázně 20. května 1999

Celkové příjmy

Celkový dluh

Opakující se příjmy

Neinvestiční výdaje

 

 

Ba+ /BCR

305.085

200.000

185.111

228.045

(v tis. Kč)

 

Prime-3

Město Mariánské Lázně má 15 tis. obyvatel. Vznik města se datuje na počátku 19. století.

Hospodaření města výrazně ovlivnilo vydání dluhopisů v objemu 200 mil Kč k 22. 5. 1995. Peněžní prostředky byly použity dílem na splacení dříve přijatých úvěrů v celkové výši 112 mil. Kč, dílem jako vklad do obchodní společnosti a dílem na krytí potřeb běžného hospodaření města a investic do komunikací. Dluhopisy, které mají roční kupón 12,5%, jsou splatné v květnu roku 2000. Přebytku celkových příjmů nad celkovými výdaji v letech 1996 až 1998 bylo dosahováno pouze díky významným prodejům majetku města, celkově bylo v těchto letech prodáno majetku za 165 mil. Kč. Roční příjmy rozpočtu města se tak pohybovaly v rozmezí 200 až 300 mil. Kč. Budoucí hospodaření města bude výrazně ovlivněno způsobem splacení jistiny dluhopisů a kupónu ve výši 225 mil. Kč v roce 2000. Základní změnou v budoucím hospodaření města by pak měla být změna ve filosofii tvorby rozpočtu s důrazem na nefinancování běžných výdajů z kapitálových příjmů, resp. potřeba pokrýt provozní výdaje města z běžných příjmů.

Město Beroun 31. května 1999

Celkové příjmy

Celkový dluh

Opakující se příjmy

Neinvestiční výdaje

 

 

Baa /ACR

365.796

180.220

211.077

256.868

(v tis. Kč)

 

Prime-2

Město Beroun leží 20 km jihozápadně od Prahy a má 17 tis. obyvatel. Leží na již ve středověku významném obchodním tahu z Prahy do Bavor, který má dnes podobu dálnice D5 a železnice z Prahy přes Beroun a Plzeň do SRN. K nejvýznamnějším podnikům na Berounsku patří Českomoravský cement, a.s., Linde Frigera, spol. s r.o, Cembrit Bohemia, a.s., nebo Královodvorské železárny, a.s.

 

Významný je turistický ruch. Ve městě je poměrně nízká nezaměstnanost. Hospodaření města je možno hodnotit vcelku pozitivně.Celkové příjmy města sice přesahovaly celkové výdaje města, toho však bylo dosahováno díky využívání cizích zdrojů ve formě půjček či úvěrů. Tyto cizí zdroje město používá na investiční akce zajišťující rozvoj města

. Celkové příjmy města se pohybovaly v rozmezí 305 až 372 mil. Kč, pokud je však očistíme od příjmů z přijatých úvěrů a půjček, nepřesáhly příjmy hranici 300 mil. Kč. Vzhledem k velkému využití cizích zdrojů a z toho plynoucí dluhové služby město není schopno plně krýt své neinvestiční výdaje opakujícími se příjmy. Dluhová služba města Berouna v roce 1999 dosahuje téměř 47 mil. Kč, celkové závazky města včetně potenciálních závazků z poskytnutých záruk činily ke konci roku 1998 cca 210 mil. Kč.

Bank Austria Creditanstalt CR, a.s., Hypotéční zástavní listy ISIN CZ0002000128

9. června 1999

Objem emise

I. tranše

Krycí blok k 4.6.1999

 

 

 

Baa+ /ACR

max. 2,5 mld. Kč

300 mil. Kč

304.175 tis. Kč

(v tis. Kč)

 

 

 

CRA posoudila kvalitu závazků vyplývajících z emise hypotéčních zástavních listů (HZL) i schopnost emitenta dostát řádně a včas všem závazkům plynoucím z této emise. K tomuto konstatuje, že první tranše emise HZL v objemu 300 mil. Kč je plně kryta pohledávkami z poskytnutých hypotéčních úvěrů v objemu 300 mil. Kč, jejichž výše nepřesahuje 63% hodnoty zastavených nemovitostí. Emitent Bank Austria Creditanstalt Czech Republic, a.s., je jednou z nejvýznamnějších bank působících na českém trhu se silným akcionářským zázemím a velmi vysokou

platební morálkou odpovídající standardům nejvyspělejších zemí světa. CRA udělila uvedený rating po posouzení všech rizik souvisejících se splácením kupónu i jistiny emise HZL, posouzení kvality krycího bloku, systému jeho kontroly, splácení hypotéčních úvěrů i s přihlédnutím k osobě emitenta a posouzení jeho schopnosti a ochoty dostát řádně a včas všem svým splatným závazkům.

Penzijní fond Komerční banky, a.s. 15. června 1999

Vlastní jmění

Počet klientů

Čistý zisk

Připsaný výnos

za r. 1998

 

 

Baa /ACR

4.851 174

212.593

405.094

9,51%

(v tis. Kč)

 

 

Počet platících účastníků k 31. březnu 1999 činil 208 tisíc, což vyjadřuje podíl na trhu přesahující 12%. PF KB je tak podle počtu klientů druhým největším penzijním fondem v ČR. Celkově od počátku své existence uzavřel PF KB cca 325 tisíc smluv. Ze struktury portfolia PF KB je patrný obezřetný přístup k investování. Ke konci května 1999 obhospodařuje PF KB majetek ve výši 4,9 mld. Kč. Věkové složení pojistného kmene PF KB vykazuje lepší

hodnoty než průměr penzijních fondů, zvláště podíl klientů ve věku 40 až 50 let dosahuje vyšší úrovně než trh. Připisovaný výnos v letech 1995 – 1997 se pohyboval v rozmezí 8,3 – 9,5%, přičemž za rok 1998 PF KB připsal svým klientům výnos ve výši 9,51%. CRA hodnotí pozitivně zejména strukturu a výkonnost portfolia PF KB. Dobrým výkonům napomáhá též zázemí poskytované Komerční bankou. PF KB tak zaujímá významnou pozici na trhu penzijního připojištění v ČR. Naopak negativně CRA hodnotí nestabilitu celého trhu penzijního připojištění, která následně ovlivňuje kreditibilitu jednotlivých penzijních fondů. Nestabilita systému by se mohla snížit uvedením v platnost připravované novely zákona o penzijním připojištění. Nejasná situace ohledně budoucího vývoje českého penzijního sytému tak PF KB nedovoluje aplikovat dlouhodobou marketingou strategii.

------------------------------------------------------

6. Anotace z přehodnocených ratingových analýz

Potvrzení ratingu pro Teplárnu Strakonice, a. s., k 16. dubnu 1999 Baa- /ACR; Prime-2

Posláním společnosti, vzniklé 1. 1. 1994, je zabezpečit plynulé a spolehlivé zásobování obyvatel a podniků teplem ze soustavy centralizovaného zásobování na území města Strakonice. Majoritním vlastníkem společnosti je s více než 77 % podílem město Strakonice. Na celkovém objemu výnosů společnosti se v r. 98 výnosy z prodeje tepelné energie podílely 63 % a výnosy z prodeje vyráběné elektrické energie 27%. Na konci roku 1998 zaměstnávala společnost 251 zaměstnanců, tržby dosáhly 344 mi

l. Kč a hospodářský výsledek téměř 42,8 mil. Kč. Provozní hospodářský výsledek meziročně výrazně vzrostl na 50,2 mil. Kč. Výhodou podniku je diverzifikace dodávek tepla mezi bytový a průmyslový sektor. Společnost kontroluje primární i sekundární rozvody tepla ve městě společně s výměníkovými stanicemi. Přechodně vyšší zadluženost společnosti je spojena s vysokou mírou investiční aktivity. Jednalo se zejména o investici do odsiřovacího zařízení a řídícího systému v objemu téměř 228 mil. Kč a plánované další etapy zavádění řídícího systému a generální opravu spojenou s modernizací turbíny.

Potvrzení ratingu pro Severočeské vodovody a kanalizace, a. s., k 16. dubnu 1999 Baa /A

CR; Prime- 2

V nedávné minulosti došlo ke změně strategického vlastníka SčVK, kdy společnost Hyder Investment prodala část svých akcií francouzské vodohospodářské firmě Générale des Eaux, která je součástí nadnárodního koncernu Vivendi a je spolu se Severočeskou vodárenskou společností, jež vlastní 34,74 % akcií, největším vlastníkem SčV

K. 20 % společnosti zůstává i nadále v držení anglické společnosti Hyder Investment. SčVK jsou v postavení lokálního monopolu, který v severních Čechách zajišťuje zásobování pitnou vodou, odkanalizování a čištění odpadních vod. Výhodou podniku je diverzifikace odběratelů mezi domácnosti a průmyslový sektor. SčVK se dlouhodobě potýká s klesající spotřebou vody, která je způsobena jednak úspornými opatřeními a zdražováním teplé vody ze strany tepláren, jednak klesající produkcí firem v regionu. Klesající spotřeba vody je příčinou zdražování vodného a stočného, neboť fixní náklady jsou rozpočítávány na menší objem vody. Fixní náklady při hospodaření s vodou dosahují 80 % celkových nákladů. V roce 1998 dosáhly SčVK s necelými 2.300 zaměstnanci zisku ve výši 115 milionů korun při tržbách mírně převyšujících 2 miliardy Kč. Společnost hospodaří s minimem cizích zdrojů, které jsou tvořeny zejména krátkodobými závazky.

Zvýšení ratingu pro Severočeskou vodárenská společnost, a. s., k 28. dubnu 1999 Baa /ACR; Prime-2

SVS Liberec informuje své obchodní partnery přímým způsobem. Proto publikuje pouze aktuální ratingové známky.

 

Zvýšení ratingu společnosti Českomoravská kapitálová, a. s, k 27. květnu 1999 Ba- /B

CR; Prime-3

Krátkodobý rating společnosti zůstal zachován na stejné úrovni Prime-3, dlouhodobý rating byl pak zvýšen z úrovně B na úroveň Ba- v mezinárodním srovnání a z úrovně C

CR na úroveň BCR v lokálním srovnání. K tomuto výraznému zvýšení CRA přistoupila mimo jiné z důvodu zjednodušení a vyjasnění struktury společnosti, z důvodu ujasnění strategie společnosti a opuštění některých oblastí podnikání a rovněž z důvodu zahájení spolupráce mezi společností Tesla Lanškroun, a.s., a významným zahraničním partnerem. Po prodeji Investiční společnosti D.S. Invest, a.s., na začátku roku 1999 byla dokončena transformace společnosti, která dnes poskytuje služby v oblastech leasingu a nemovitostí a jejich financování, obchodování s cennými papíry a správy portfolia či odborného finančního poradenství. Za rok 1998 ČMK vykázala zisk přesahující 9 mil. Kč při tržbách převyšujících 500 mil. Kč.

 

7. Přehled všechudělených zveřejněných ratingů

podle sektotrů a abecedního pořadíádku.

P.č.

Finanční instituce

(ratingy udělené po 30. 3. 99 jsou tučně)

Dat.udělení / pře-

hodnocení-tučně

Aktuální ratingová známka

Dlouhodobý mezinár. / lokální Krátkodobý

Bank Austria Creditanstalt CR, a.s., Hypotéční zástavní listy CZ0002000128

9. 6. 1999

Baa+

/ACR neuděluje se

 

Českomoravská kapitálová, a. s., Brno

27. 5. 1999

Ba-

/BCR Prime-3

 

Investiční kapitálová společnost KB, a.s.

28. 9. 1998

Baa+

/ACR Prime-2

 

Penzijní fond Komerční banky, a. s.

15. 6. 1999

Baa

/ACR neuděluje se

 

Všeobecný vzájemný penzijní fond, a. s.

1. 3. 1999

Baa-

/ACR neuděluje se

 

Průmysl a služby

 

 

 

Českomoravské doly, a.s.

9. 12. 1998

Ba+

/BCR Prime-3

 

Lanex Bolatice, a. s.

18. 3. 1999

Ba+

/BCR Prime-2

 

Lira Český Krumlov, a. s.,

1. 5. 1998

Baa+

/ACR Prime-2

 

Sazka, a. s.

18.12. 1998

Baa+

/ACR Prime-2

 

Severočeské vodovody a kanalizace, a. s.

16. 4. 1999

Baa

/ACR Prime-2

 

Severočeská vodárenská společnost, a. s.

28. 4. 1999

Baa

/ACR Prime-2

 

Teplárna Strakonice, a. s.

16. 4. 1999

Baa-

/ACR Prime-2

 

ÚRS Praha, a. s.

31. 3. 1999

Baa

/ACR Prime-2

 

Vytápění Mariánské Lázně, s. r. o.

30. 3. 1999

Ba+

/BCR Prime-3

 

Západočeská energetika, a. s.

14. 5. 1999

Baa+

/ACR Prime-2

 

ZZN Břeclav a.s.

24. 8. 1998

Baa-

/ACR Prime-2

 

Municipality

 

 

 

Město Beroun

31. 5. 1999

Baa

/ACR Prime-2

 

Město Kadaň

26. 2. 1999

Baa+

/ACR Prime-2

 

Město Mariánské Lázně

20. 5. 1999

Ba+

/BCR Prime-3

 

Město Mimoň

26. 10 1998

Baa

/ACR Prime-2

 

Město Otrokovice

28. 4. 1999

Baa+

/ACR Prime-2

 

Město Písek

20. 10. 1998

Baa

/ACR Prime-2

Město Přerov

15. 1. 1999

Baa

/ACR Prime-2

 

Město Sezimovo Ústí

2. 10. 1998

Baa

/ACR Prime-2

 

Město Třebíč

3. 8. 1998

Baa

/ACR Prime-2

 

Město Žďár nad Sázavou

6. 11. 1998

Baa+

/ACR Prime-2

Závěrečné info nad logem na konci dole

Díky prá

ci Czech Rating Agency je rating v České republice využíván již 35 klienty této agentury a je dostupný všem českým subjektům. Czech Rating Agency sleduje v současné době subjekty s celkovým majetkem více jak 60 miliard Kč, které využívají cizí zdroje v celkovém rozsahu více jak 6 miliard Kč. Je využíván jak českými a zahraničními investory, tak i  většinou v České republice pracujících bank a jejich poboček.

Služby Czech Rating Agency tvoří:

  • Rating, mezinárodní kompatibilní komplexní hodnocení určené pro projekty, podniky průmyslu

a  služeb, finanční instituce a města a obce.

  • ČEKIA-CRA Ranking, známý odvětvový investiční index podniků s více než pětiletou tradicí.
  • Speciální analýzy, Informační memoranda, poradenství včetně poradenství komunální sféře

.

Další informace včetně informací o subjektech

, kterým byl agenturou udělen rating, jsou uvedeny:

  • v systémech REUTERS na stránkách CZRA 01 až 99 a v systémech Albertina, Newton I.T., ČEKIA, ČTK
  • na adrese www.czechrating.cz
  • Zdroj: Czech Rating Agency

Autor článku

 

Články ze sekce: MAKRODATA A EU