Čím hůře tím lépe - verze 2014

...dluhopisů slouží jako dobrý vedoucí indikátor pro obrat na akciovém trhu. Platí to pro oba směry obratů v letech 2008, 2010, 2011 i 2012. A proč by tomu tak mělo být? Růst výnosů vládních dluhopisů může být pro akcie v principu pozitivní i negativní. Na jednu stranu zvyšuje celkový náklad kapitálu, na druhou stranu odráží lepší růstový výhled (i vyšší inflaci). Hranici, kde se tento vliv láme, někteří ekonomové odhadují na cca 4 %. Pod ní by měl být vztah mezi výnosy dluhopisů a cenami akcií pozitivní (rozhoduje lepší růstový výhled). A v pokrizových letech tomu tak většinou skutečně je. Růst výnosů (pokles atraktivity a cen dluhopisů) tak jde ruku v ruce s rally na akciích a naopak. Což mimo jiné ukazuje, že hlavním tahounem vývoje na dluhopisových trzích není Fed, ale o tom jsem zde psal dříve.