Co poškodilo periferii, posílilo Německo

...zároveň se vyhnout nápravě nerovnováh, které v jejich ekonomikách přetrvávaly. Očekávalo se, že zavedení eura odstraní motivaci k používání monetární politiky na zvýšení inflace, že podpoří zdravou fiskální politiku a liberalizaci. Na konci 90. let byly země na periferii motivovány snahou dostat se do eurozóny a probíhaly v nich potřebné strukturální reformy. Po přijetí eura ale nastal příliv levných peněz a tlak na reformy polevil. Po deseti letech na tom byly tyto ekonomiky z institucionálního a systematického hlediska hůř než na počátku. Ve Španělsku byla situace před zavedením eura slibná. Jeho fiskální pozice byla konsolidovaná a díky privatizaci se objevilo několik mezinárodně silných společností. Realitní bublina ale vše otočila, dokončeny nebyly ani pokusy o reformu trhu práce.